2025Q4交运行业基金重仓分析：快递航运持仓下降，航空持仓上行

请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 交通运输 2026 年 01 月 26 日 快递航运持仓下降，航空持仓上行 看好 ——2025Q4 交运行业基金重仓分析 相关研究 - 证券分析师 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 闫海 A0230519010004 yanhai@swsresearch.com 联系人 范晨轩 A0230525070003 fancx@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 航空运输、港口、跨境物流、高速公路持仓市值大幅提升，快递、航运持仓有所下降。Q4 航运、港口、跨境物流及高速公路板块公募持仓市值环比 Q3 有较大增长，快递、航运持仓环比有所下降。 ⚫ 2025Q4 交运行业基金配置总市值达到 215 亿元，环比增长 19%，配置总市值在申万31 个行业中排名第 16 名，环比 Q3 上升 1 名。交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的 1.32%，环比 Q3 上升 0.24pct。交运行业市值占全部 A 股市值的 2.81%，超配-1.48%。 ⚫ 航空运输、港口、跨境物流、高速公路板块占比有所提升。2025Q4 交运三级行业基金持仓占交运行业基金持仓比例中，航空运输、港口、跨境物流、高速公路占比分别为56.8%、3.4%、4.6%、4.8%，分别环比上升 19.2pct、1.6pct、0.9pct、4.2pct。航空运输、快递、航运、铁路运输、港口、机场、原材料供应链服务、跨境物流、高速公路板块持仓市值为 122、34、13、8、7、0.7、6、10、10 亿元，环比变化+80%、-39%、-35%、-21%、+128%、-16%、-32%、+47%、+915%。 ⚫ 交运行业基金重仓前十标的为中国东航、南方航空、顺丰控股、吉祥航空、中国国航、春秋航空、华夏航空、嘉友国际、招商轮船、圆通速递。船舶板块，中国船舶持仓基本持平，中船防务、苏美达持仓市值分别环比下降 8.2%、17.5%。持股总市值超过 3亿，增长率超过 10%的股票有：中国东航、南方航空、春秋航空、嘉友国际，持股总市值分别为 45、31、11、9 亿元，分别环比增长 448%、244%、25%、52%。 ⚫ 风险提示：航运景气度下滑；油汇大幅波动、航空安全事故风险；快递需求下降，全社会物流总量受到影响；快递行业价格竞争程度超预期；物流需求下降。 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共7页 简单金融 成就梦想 1.交运行业基金机构持仓变化 1.1 2025Q4 交运行业基金配置总市值达到 215 亿元，环比增长 19%，配置总市值在申万 31 个行业中排名第 16 名，环比Q3 上升 1 名 2025Q4 交运行业基金配置总市值达到 215 亿元，环比增长 19%，配置总市值在申万31 个行业中排名第 16 名，环比 Q3 上升 1 名。交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的1.32%，环比 Q3 上升 0.24pct。交运行业市值占全部 A 股市值的 2.81%，超配-1.48%。 图 1：2025Q4 基金行业分布，交运行业基金配置排名 16 位，环比 Q3 上升 1 名 资料来源：WIND，申万宏源研究 图 2：交运行业基金持仓占全部基金重仓持股的 1.32%，占比环比提升 0.24pct 资料来源：WIND，申万宏源研究 0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%电子电力设备通信有色金属医药生物汽车机械设备食品饮料基础化工国防军工家用电器非银金融银行计算机传媒交通运输农林牧渔建筑材料轻工制造石油石化钢铁商贸零售建筑装饰煤炭公用事业房地产环保社会服务纺织服饰综合美容护理2025Q4行业基金2025Q3行业基金-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%16Q116Q216Q316Q417Q117Q217Q317Q418Q118Q218Q318Q419Q119Q219Q319Q420Q120Q220Q320Q421Q121Q221Q321Q422Q122Q222Q322Q423Q123Q223Q323Q424Q124Q224Q324Q425Q125Q225Q325Q4公募基金重仓持股交通运输行业占比A股交通运输行业市值占比交通运输行业超配 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共7页 简单金融 成就梦想 1.2 交运行业基金持仓市值变化与三级行业占比 航空运输、港口、跨境物流、高速公路板块占比有所提升。2025Q4 交运三级行业基金持仓占交运行业基金持仓比例中，航空运输、港口、跨境物流、高速公路占比分别为56.8%、3.4%、4.6%、4.8%，分别环比上升 19.2pct、1.6pct、0.9pct、4.2pct。航空运输、快递、航运、铁路运输、港口、机场、原材料供应链服务、跨境物流、高速公路板块持仓市值为 122、34、13、8、7、0.7、6、10、10 亿元，环比变化+80%、-39%、-35%、-21%、+128%、-16%、-32%、+47%、+915%。仓储物流、中间产品及消费品供应链服务、公交、公路货运板块两个季度基金重仓都不超过 10 亿元，下图中并入其他板块。 图 3：交运行业基金配置总市值和增长率变化(亿元) 资料来源：WIND，申万宏源研究 图 4：2025Q3 交运三级行业基金持仓占交运行业基金持仓比例 图 5：2025Q4 交运三级行业基金持仓占交运行业基金持仓比例 资料来源：WIND，申万宏源研究 资料来源：WIND，申万宏源研究 -60%-40%-20%0%20%40%60%80%100%120%140%01002003004005006007002010/3/12010/9/12011/3/12011/9/12012/3/12012/9/12013/3/12013/9/12014/3/12014/9/12015/3/12015/9/12016/3/12016/9/12017/3/12017/9/12018/3/12018/9/12019/3/12019/9/12020/3/12020/9/12021/3/12021/9/12022/3/12022/9/12023/3/12023/9/12024/3/12024/9/12025/3/12025/9