社会服务行业双周报：全年社零稳步增长，41口岸将设进境免税店

社会服务 | 证券研究报告 — 行业周报 2026 年 1 月 26 日 强于大市 相关研究报告 《社会服务行业双周报》20260112 《2026 年元旦旅游数据点评》20260106 《社会服务行业双周报》20251222 中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格 社会服务 证券分析师：李小民 (8621)20328901 xiaomin.li@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300522090001 证券分析师：纠泰民 taimin.jiu@bocichina.com 证券投资咨询业务证书编号：S1300524040001 社会服务行业双周报 全年社零稳步增长，41 口岸将设进境免税店 前两交易周（2026.01.12-2026.01.23）社会服务板块上涨 4.78%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 8。12 月社零数据出炉，整体来看 2025 全年社零消费稳步增长，期待后续各类稳就业、稳信心、促消费类政策对于消费市场的进一步激励，我们维持行业强于大市评级。 市场回顾&行业动态数据  前两交易周上证综指累计上涨 0.38 %，报收 4136.16。沪深 300 累计下跌 1.19%，报收 4702.50。社会服务板块上涨 4.78%，在申万一级 31 个行业排名中位列第 8。社会服务板块跑赢沪深 300 指数 5.97pct。社会服务子板块及旅游零售板块中 4 个上涨，涨跌幅由高到低分别为：专业服务（+7.65%）、酒店餐饮（+4.75%）、旅游及景区（+4.18%）、教育（+0.59%）、旅游零售（-2.57%）。  据航班管家， 1.12-1.18 全国民航执行客运航班量 105156 架次，环比上周增长 2.84%，是 19 年同期水平的 106.39%。其中国际航班量 12939 架次，恢复至 2019 年的 89.22%，环比-0.87%。 双周要闻  全年消费稳中有升，居民收入支出皆有增长。据国家统计局数据，2025年全年社会消费品零售总额 50.12 万亿元，同比增长 3.7%，其中城镇同比+3.6%、乡村同比+4.1%。消费类型来看，商品零售额同比+3.8%，餐饮收入同比+3.2%，全年服务零售额同比增长 5.5%，其中休闲服务、旅游咨询租赁服务类、交通出行类增长较快。单 12 月来看，社零、商品零售额、餐饮收入分别同比+0.9%、+0.7%、+2.2%。居民部门收入支出方面，全年人均可支配收入 43377 元，实际同比+5.0%，人均消费支出29476 元，实际同比+4.4%，统计数据的收入支出皆有所增长。  41 口岸将设进境免税店。1 月 21 日财政部等五部门合印发《关于口岸进境免税店有关事宜的通知》，提出在武汉天河国际机场等 41 个口岸各新设 1 家口岸进境免税店，同时调整部分口岸进境免税店。此举将增加我国口岸进境免税店数量，覆盖范围将进一步扩大，且有望进一步便利进境旅客免税购物消费、进一步发挥免税店支持提振消费的作用。 投资建议  社零消费类数据和居民收入支出皆稳中有升，期待 2026 年消费市场持续平稳增长。我们建议关注后续业绩增长确定性强的出行链及产业相关公司：同程旅行、黄山旅游、丽江股份、宋城演艺、岭南控股、众信旅游、中青旅、海昌海洋公园、天目湖、长白山等；受益于商旅客流复苏以及市占率有望提高的连锁酒店品牌锦江酒店、首旅酒店、君亭酒店等；受益于促就业政策推动的科锐国际、外服控股、北京人力；跨境游市场恢复有望推动机场免税的恢复和市内免税新政加速推出，建议关注中国中免、王府井；承接餐饮、宴会需求复苏的同庆楼；本地生活消费老字号品牌豫园股份；受益于商务复苏的会展品牌米奥会展、兰生股份；演艺演出产业链公司锋尚文化、大丰实业。 评级面临的主要风险  出行需求复苏不足、行业复苏不及预期、政策落地及执行不及预期。 2026 年 1 月 26 日 社会服务行业双周报 2 目录 1、前两交易周行业表现 .................................................................................. 4 1.1 市场及申万（2021）社会服务行业前两交易周涨跌幅 ............................................................... 4 1.2 社会服务子板块市场表现 ............................................................................................................... 4 1.3 个股市场表现 ................................................................................................................................... 5 1.4 子行业估值 ....................................................................................................................................... 5 2、行业公司动态及公告 .................................................................................. 7 2.1 行业重要新闻： ............................................................................................................................... 7 2.2 上市公司重点公告： ....................................................................................................................... 8 3、出行数据跟踪 .............................................................................................. 9 4、投资建议 .................................................................................................... 10 5、风险提示 .....................................................................