社会服务行业双周报（第123期）：业界加速布局银发经济，春运启幕、出行需求有望集中释放

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2026年01月25日优于大市社会服务行业双周报（第 123 期）业界加速布局银发经济，春运启幕、出行需求有望集中释放核心观点行业研究·行业周报社会服务优于大市·维持证券分析师：曾光证券分析师：张鲁0755-82150809010-88005377zengguang@guosen.com.cn zhanglu5@guosen.com.cnS0980511040003S0980521120002证券分析师：杨玉莹联系人：周瑛皓yangyuying@guosen.com.cnzhouyinghao@guosen.com.cnS0980524070006市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《社会服务行业双周报（第 122 期）-促服务消费政策持续加码，携程“智能引擎 3.0”AI 优化产品推荐》 ——2026-01-12《社会服务行业 1 月投资策略 元旦出行开门红，春节错期推荐反季节经营旺季龙头》 ——2026-01-06《社会服务板块 2026 年度策略：重视服务消费布局元年，看好细分景气与周期改善》 ——2025-12-31《社会服务行业双周报（第 121 期）-海南封关首周离岛免税销售额高增，东方甄选开启宜昌三峡行》 ——2025-12-30《社会服务行业双周报（第 120 期）-湖北国资入主君亭酒店，关注首都、上海机场免税招标进展》 ——2025-12-09板块复盘：消费者服务板块报告期内上涨 1.52%，跑赢大盘 2.71pct。报告期内（2026 年 1 月 12 日-2026 年 1 月 26 日），国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（26.86%）、科锐国际（17.50%）、众信旅游（15.91%）、九毛九、九华旅游、东方甄选、海底捞、大连圣亚、宇华教育、锦江酒店。行业与公司动态：1）近期银发经济领域政策与市场动态活跃。民政部等八部门联合印发《关于培育养老服务经营主体 促进银发经济发展的若干措施》，企业层面积极响应，新东方开办“退休俱乐部”，以轻资产模式提供本地兴趣课程与社交活动；中旅集团推出康养旅游品牌“中旅好时光”，并成立全国康养旅居联盟，推动银发旅游市场标准化发展；2）春运启幕，春节“超长假期”，出行需求有望集中释放。据界面新闻援引中国民航局预测，今年春运全国民航旅客运输量有望达约 9500 万人次；海南自贸港迎来封关后的首个春运，预计发送旅客 2236.8 万人次/+5.3%；期间中免宣布收购 DFS 集团大中华区旅游零售业务，加速全球化布局；3）连锁业态 IPO持续活跃，古茗、九毛九等期间传递积极信号。袁记食品近期正式递交港股招股说明书，2025 年前 9 个月内经调整净利润为 1.92 亿元，同增 31%；据小食代消息，古茗茶饮在 2025 年超额完成全年净开 3000 家门店的目标，计划在 2026 年净开约 3000 家门店；九毛九太二中国内地门店 Q4 同店日销额已转正。4）“投资于人”，教育、人力板块公司积极参与厚培人力资源优势，BOSS 直聘发布报告，2025 年 AI 相关岗位月均新发职位数同比增长 74%；教育部完善和规范职教高考工作，探索对相关职业技能大赛成绩、职业技能等级证书合理使用，加强对技能校考监管。港股通持股梳理：社服港股核心标的蜜雪集团、古茗获增持。报告期内，海底捞持股比例减 0.60pct 至 27.66%，天立国际控股减 6.68pct 至 55.87%，茶百道持股比例减 0.71pct 至 21.50%，蜜雪集团持股比例增 0.86pct 至20.36%，古茗持股比例增 0.02pct 至 30.97%，小菜园持股比例减 1.21pct 至66.11%，中国东方教育持股比例减 2.05pct 至 35.30%。投资建议：维持“优于大市”评级。伴随国家不断出台扩大内需的利好政策，报告期内社服板块估值有望持续修复。目前经济环境和市场风格下建议配置中国中免、古茗、锅圈、华住集团-S、携程集团-S、首旅酒店、华图山鼎等，建议关注三峡旅游等。中线优选中国中免、美团-W、蜜雪集团、古茗、亚朵、华住集团-S、卓越教育集团、学大教育、天立国际控股、中国东方教育、携程集团-S、海底捞、同程旅行、北京人力、BOSS 直聘、科锐国际、锦江酒店、同庆楼、宋城演艺、百胜中国、九毛九、海南机场、君亭酒店、峨眉山 A、天目湖、黄山旅游、广州酒家、首旅酒店、东方甄选、曹操出行等。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级（元，CNY）（亿元，CNY）2025E2026E2025E2026EATAT.O亚朵优于大市26236212.1615.1921.5517.259961.HK 携程集团-S优于大市435310645.6730.429.5314.311179.HK 华住集团-S优于大市3510981.431.6724.7221.17601888.SH中国中免优于大市9319181.912.2848.8640.93300492.SZ华图山鼎优于大市781531.772.2044.0635.45资料来源：Wind、国信证券经济研究所预测2026年01月26日请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告2内容目录板块复盘：消费者服务板块跑赢大盘 2.71pct .......................................4行业与公司动态 ................................................................ 5一、 行业资讯 ......................................................................... 5二、 社服上市公司公告 ................................................................. 6三、 未来一月内股东大会整理 ........................................................... 7港股通持股梳理 ................................................................ 8投资建议 ...................................................................... 8请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告3图表目录图1： 各行业板块指数涨跌幅（2026.1.12-2026.1.25） ......................................... 4图2： 社服港股核心标的港股通占自由流通股本比例（2025.1.12-2026.1.25） ..................... 8表1： 国信社服板块个股涨跌幅（2026.1.12-2026.1.26） .................................