医药生物行业：国家统计局公布各项经济与人口数据，65岁及以上人口占比进一步提升

证券研究报告：医药生物|行业周报市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位8623.3652 周最高9323.4952 周最低6876.88行业相对指数表现2025-012025-042025-062025-082025-112026-01-6%-1%4%9%14%19%24%29%34%医药生物沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:盛丽华SAC 登记编号:S1340525060001Email:shenglihua@cnpsec.com分析师:陈峻SAC 登记编号:S1340525110002Email:chenjun@cnpsec.com近期研究报告《AI+制药行业报告：从降本增效到分子创新，数据生产构筑长期壁垒》 -2026.01.22医药生物行业报告 （2026.1.19-2026.1.23）国家统计局公布各项经济与人口数据,65 岁及以上人口占比进一步提升l本周主题近日，国家统计局公布各项经济与人口数据,2025 年末全国人口（包括 31 个省、自治区、直辖市和现役军人的人口，不包括居住在 31个省、自治区、直辖市的港澳台居民和外籍人员）140489 万人，比上年末减少 339 万人。全年出生人口 792 万人，人口出生率为 5.63‰；死亡人口 1131 万人，人口死亡率为 8.04‰；人口自然增长率为-2.41‰。全国人口总数和出生率持续缓慢下滑。其中，全国人口总数从2000 年的 12.67 亿人，维持 21 年的增长至 2021 年的 14.13 亿人。从 2022 年开始，全国人口数开始缓慢下滑，直至 2025 年已经连续 4年同比下滑。我们预计未来国家人口总数或维持缓慢下滑趋势。老年人口比重持续增加。2025 年，从年龄构成看，16—59 岁人口 85136 万人，占全国人口的比重为 60.6%；60 岁及以上人口 32338万人，占全国人口的 23.0%，其中 65 岁及以上人口 22365 万人，占全国人口的 15.9%。我们预计老年社会将催生对相关家用医疗设备及耗材的采购需求，我们建议关注养老相关的医疗标的。相关标的：鱼跃医疗、可孚医疗、乐心医疗、振德医疗、稳健医疗、奥美医疗等。l本周行情回顾本周（2026 年 1 月 19 日-1 月 23 日），A 股申万医药生物下跌0.39%，板块整体跑赢沪深 300 指数 0.23pct，跑输创业板指数0.05pct。在申万 31 个一级子行业中，医药板块周涨跌幅排名为第 25位。恒生医疗保健指数下跌 2.56%，板块整体跑输恒生指数 2.21pct。在恒生 12 个一级子行业中，医疗保健行业周涨跌幅排名为第 11 位。l行业观点1、创新药：看好创新药长期产业趋势。中国整体的创新药产业经过过往 10 余年的快速发展，具备参与全球竞争的实力。下半年以来，国内的 BD 出海交易虽有短暂真空，但仍在持续，Q4 以来亦诞生了多个 MNC 为合作方的交易。我们认为，海外 MNC 的购买行为系对国内创新药公司创新研发的实力的背书认可。进一步看，我们认为系中国创新药产业链能力、管线数量和质量、研发效率在全球的强大竞争优势催生出的结果，坚定看好长期的产业趋势。受益标的：信达生物、康方生物、科伦博泰生物、迈威生物、君实生物、维立志博、乐普生物、荃信生物、映恩生物等。发布时间：2026-01-26请务必阅读正文之后的免责条款部分22、医疗器械：从整体生物医药板块中看，创新药资金拥挤度相比 Q2 略有下降，部分资金从创新药暂时撤退，医疗器械整体行业格局尚可，有望成为资金流入板块。基本面方面，龙头企业 Q3 改善。如迈瑞上半年负增长，Q3 正增长；开立医疗、华大智造、澳华内镜类似，行业大的标 Q3 业绩逐步改善。从压制因素上看，器械集采大部分板块已经开展，集采压制器械板块已经进入第 6 年，集采带来的压制效应越来越小，集采的规模也在下降，未来有望带来预期差和估值修复。体外诊断板块，受集采和院内控费影响，行业处于下行周期尾声，板块有望迎来行业新发展周期。3、中药：业绩阶段性承压，看好集采/基药政策受益、创新驱动、高基数出清方向，流感受益。受益标的：佐力药业、特一药业、方盛制药、众生药业、康缘药业、天士力、贵州百灵、九芝堂、桂林三金、以岭药业、贵州三力。风险提示：竞争加剧风险；地缘政治风险；政策风险等。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1国家统计局公布各项经济与人口数据,65 岁及以上人口占比进一步提升 ............................. 52行业观点及投资建议.........................................................................72.1行情回顾 .............................................................................. 72.2近期观点 .............................................................................. 83板块行情..................................................................................123.1本周生物医药板块走势..................................................................123.2医药板块整体估值......................................................................144风险提示..................................................................................15请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表 1： 2025 年全国人口总数为 140489 万人.................................................6图表 2： 2025 年全国 65 岁及以上人口 22365 万人，占全国人口的 15.9%..........................6图表 3： 本周申万医药指数走势 ............................................................ 8图表 4： 本周生物医药子板块涨跌幅 ........................................................ 8图表 5： 本周申万各大子板块涨跌幅 ....................................................... 13图表 6： 本周恒生各大子板块涨跌幅 .............................................