石油石化行业周报：美委和中东局势动荡，油价短期受地缘风险支撑

石油石化周报 美委和中东局势动荡，油价短期受地缘风险支撑 石油石化 2026 年 1 月 11 日 行业深度报告 行业报告 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业周报 行业报告 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 陈潇榕 投资咨询资格编号 S1060523110001 chenxiaorong186@pingan.com.cn 马书蕾 投资咨询资格编号 S1060524070002 mashulei362@pingan.com.cn 核心观点：  石油石化：美委和中东局势动荡，油价短期受地缘风险支撑。据 ifind数据，2026 年 1 月 2 日-2026 年 1 月 9 日，WTI原油期货收盘价上涨2.72%，布伦特油期货收盘价上涨 3.70%。地缘政治局势：美委方面，1 月 6 日特朗普称委内瑞拉将向美国移交 3000 万至 5000 万桶石油，1 月 9 日特朗普与约 20 家石油企业高管会晤，要求他们向委内瑞拉投资 1000 亿美元以大幅增产石油，但未获积极响应，1 月 10 日美财长称最快将于下周进一步解除对委内瑞拉制裁。短期内，委内前期受制裁和因美国对其实施出口封锁而被迫削减的部分产量或有回升，主要将运往美国；中长期来看，由于投资委内石油产业涉及资金庞大，且经济性仍有待考察，美国多家石油公司对投资委内瑞拉表态谨慎，委内油能否规模化产出存在较大不确定性。中东方面，伊朗国内局势再度陷入动荡，大规模示威活动席卷全国半数省份，以抗议严重的通货膨胀和货币暴跌问题，特朗普称如再有人员死亡，美国将对伊朗进行“严厉打击”。宏观经济方面，美联储理事米兰最新发声，预计 2026 年降息约 150 个基点，并表示不会引发通货膨胀。美国劳工部 1 月 9 日发布数据，美国 2025 年 12 月新增 5 万个非农就业岗位，失业率为 4.4%，环比下降 0.2 个百分点。美联社援引经济学家认为，2025 年美国就业增长节奏明显放缓，但也显示出“趋于稳定” 的信号，这将让美联储不急于进一步降息。  氟化工：供应配额约束叠加需求受政策利好，高景气度有望延续。据钢联数据，热门制冷剂 R32 价格高位持稳，R134a 价格小幅回落，当前主流工厂配额消耗殆尽，工厂停产或减产为主。供给端，2026年 HFCs 生产配额核发公示，总量为 797845 吨，同比增加 5963吨，配额增加品种：HFC-134a 增加 3242 吨，HFC-245fa 增加 2918吨，HFC-32 增加 1171 吨等。2026 年家电国补政策有望延续，中央经济工作会议明确将“优化‘两新’政策实施”作为 2026 年重点工作，为“十五五”开局之年的扩内需、促转型工作划定方向。汽车方面，近期，全国大多数省份置换更新与以旧换新补贴出现不同程度的深度调整，加剧了消费者的观望情绪，部分厂商及时调降生产节奏，降低库存，为“十五五”开门红积蓄动能；空调方面，2026 年空调 国补政策将延续利好支撑，根据产业在线数据，2026 年 1 月家用空调排产总量为 1851 万台，较 2025 年同期生产实绩增长 11%，其中，内销排产 786 万台，同比增长 8.9%；出口排产 1065 万台，同比增长1.2%。 -40%-20%0%20%40%60%24-0124-0324-0524-0724-0924-1125-0125-0325-0525-0725-0925-1126-01沪深300石油石化基础化工证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 2/ 15  投资建议：本周，我们建议关注石油石化、氟化工、半导体材料板块。石油石化：美委关系持续紧张，委内油供应存较大不确定性，俄乌“和平协议”谈判推进中但仍存较多变数，中东局势或有升温的风险，短期内油价或呈现震荡偏强走势；中长期油价仍将锚定基本面，随着 OPEC+增产的持续推进，旺季之后基本面过剩预期或将逐步兑现，油价仍存在中枢进一 步下移的担忧。面对国际油价剧烈震荡，国内油企通过上下游一体化布局和油气来源多元化降低了业绩对油价的敏感性，并加快在国内海上油气资源开放方面的投入，以降低能源对外依赖程度。建议关注盈利韧性相对强的 “三桶油”：中国石油、中国石化、中国海油。氟化工：2025 年二代制冷剂配额进一步削减，三代制冷剂配额同比增量有限，供应端确定性受限，需求端则在国补驱动下增势向好，下游家电与汽车需求维持增长，制冷剂供需格局改善，建议关注三代制冷剂产能领先企业：巨化股份、三美股份、昊华科技，及上游萤石资源龙头：金石资源。半导体材料：半导体库存去化趋势向好，终端基本面逐步回暖，周期上行与国产替代形成共振，建议关注上海新阳、联瑞新材、强力新材。  风险提示：1）终端需求增速不及预期。若终端旺季不旺，需求回暖不及预期，则可能使上游材料原预期的基本面好转 情绪恶化；2）供应释放节奏大幅加快。3）地缘政治扰动原材料价格。受海外政治经济局势较大变动的影响，原材料价格波动明显，进而可能影响材料企业业绩表现。4）替代技术和产品出现。5）重大安全事故发生。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 石油石化·行业周报 3/ 15 正文目录 一、 化工市场行情概览 ................................................................................................................................ 4 二、 石油石化：美委和中东局势动荡，油价短期受地缘风险支撑 ................................................................. 5 2.1 原油基本面数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 5 2.2 炼化产业链数据跟踪 ............................................................................................................................................................................. 6 三、 聚氨酯：供应收缩、原料成本上升，全球 MDI 巨头集体提价 ...................