计算机行业研究：再谈空天的NV链——SpaceX

敬请参阅最后一页特别声明 1 行业观点  马斯克表示 SpaceX 和特斯拉正分别努力在美国实现每年 100 吉瓦的太阳能部署，这大概需要三年时间 当地时间 1 月 22 日，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克突然现身瑞士达沃斯世界经济论坛，与贝莱德 CEO 拉里·芬克展开对话。马斯克在采访中表示：“1）SpaceX 和特斯拉正分别努力在美国实现每年 100 吉瓦的太阳能部署，这大概需要三年时间；2）如果我们能证明星舰的完全重复使用——希望就在今年——这将是深远的进步。进入太空的成本将降低 100 倍。进入太空成本大幅降低后，在太空部署 AI 数据中心就成了顺理成章的选择。太空非常冷，只要背对太阳，就是一个完美的冷却系统。我认为在两年内，太空将成为运行 AI 成本最低的地方。” 根据界面新闻报道，埃隆·马斯克旗下 SpaceX 正加速推进首次公开募股（IPO）计划，目标估值高达 1.5 万亿美元，拟募资超 300 亿美元。若计划实现，SpaceX 将超越石油巨头沙特阿美此前 290 亿美元的募资规模，成为史上最大规模 IPO。根据 IT 之家消息，SpaceX 首席执行官马斯克最近公布了航天业有史以来最雄心勃勃的制造目标之一：每年生产 1 万艘星舰飞船。我们认为，SpaceX 供应链预计率先收获相关订单，带动产业链业绩提升。  参考 NV 链历史行情，基建相关标的有望获得更高涨幅，尤其看好 SpaceX 链中太空光伏环节 2022 年 11 月 30 日 OpenAI 发布 ChatGPT，随后拉开本轮 AI 行情序幕，英伟达市值从 2022 年底的 3595 亿美元提升至 2025 年底的 45320 亿美元，涨幅高达 1161%，国内 A 股中英伟达产业链指数同样涨幅显著。就国内英伟达产业链成分股来看，2022 年底至 2025 年底涨幅靠前的标的为新易盛（3480%）、中际旭创（3071%）、胜宏科技（2168%）、天孚通信（1514%），主要集中在光模块与 PCB 环节。我们认为，NV 链中光模块与 PCB类似于产业基建环节，从而在产业趋势中获得更高涨幅，空天行业中 SpaceX 产业链与 NV 产业链类似，引领板块行情，太空光伏作为类似基建板块有望在长期收获更高涨幅。  太空光伏或成下一个增长蓝海 根据中国证券报报道，我国商业航天产业近年来在可回收火箭技术突破、大型星座组网加速推进等关键领域接连取得里程碑式成就，产业蓬勃发展所释放的红利，正在驱动太空光伏这一新兴赛道快速发展。分析人士认为，作为商业航天的核心配套领域，太空光伏依托于太空持续光照的独特优势，实现远超地面的发电效率，已成为航天器长期稳定供能的关键支撑。商业航天时代，卫星规模化组网与星载设备功能升级，正从数量与质量双维度推动太空光伏需求增长。在技术迭代与产业趋势的双重加持下，太空光伏的长期发展空间已清晰显现，有望成为光伏产业新的增长蓝海。  相关标的： 潜力链：迈为股份、宇晶股份、信维通信、蓝思科技、奥特维、连城数控、双良节能等。 火箭：航天动力、飞沃科技、西部材料、航天机电、超捷股份、斯瑞新材、广联航空等。 卫星：中国卫星、明阳智能、三安光电、上海瀚讯、臻镭科技、航天宏图、中科星图、海格通信、中国卫通、高华科技、陕西华达、航天电器、电科数字、佳缘科技、盟升电子、震有科技、通宇通讯等。 太空算力：顺灏股份、普天科技等。 3D 打印：华曙高科、银邦股份、铂力特等。 风险提示  行业竞争加剧的风险；技术突破进度不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录 一、马斯克重申光伏建设目标，空天时代基建先行 ................................................... 3 二、相关标的 ................................................................................... 5 风险提示 ....................................................................................... 5 图表目录 图表 1： 马斯克亮相达沃斯论坛接受采访 .......................................................... 3 图表 2： 2023 年至今英伟达产业链指数走势 ....................................................... 3 图表 3： NV 链成分股 2022 年底至 2025 年底涨跌幅 ................................................ 4 图表 4： 马斯克宣布 SpaceX 将年产 1 万艘星舰飞船 ................................................ 5 行业点评 敬请参阅最后一页特别声明 3 扫码获取更多服务 一、马斯克重申光伏建设目标，空天时代基建先行 马斯克表示 SpaceX 和特斯拉正分别努力在美国实现每年 100 吉瓦的太阳能部署，这大概需要三年时间。当地时间 1 月 22 日，特斯拉 CEO 埃隆·马斯克突然现身瑞士达沃斯世界经济论坛，与贝莱德 CEO 拉里·芬克展开对话。马斯克在采访中表示：“1）SpaceX 和特斯拉正分别努力在美国实现每年 100 吉瓦的太阳能部署，这大概需要三年时间；2）如果我们能证明星舰的完全重复使用——希望就在今年——这将是深远的进步。进入太空的成本将降低 100倍。进入太空成本大幅降低后，在太空部署 AI 数据中心就成了顺理成章的选择。太空非常冷，只要背对太阳，就是一个完美的冷却系统。我认为在两年内，太空将成为运行 AI 成本最低的地方。” 图表1：马斯克亮相达沃斯论坛接受采访 来源：ZAKER，国金证券研究所 参考 NV 链历史行情，基建相关标的有望获得更高涨幅，尤其看好 SpaceX 链中太空光伏环节。2022 年 11 月 30 日 OpenAI 发布 ChatGPT，随后拉开本轮 AI 行情序幕，英伟达市值从2022 年底的 3595 亿美元提升至 2025 年底的 45320 亿美元，涨幅高达 1161%，国内 A 股中英伟达产业链指数同样涨幅显著。就国内英伟达产业链成分股来看，2022 年底至 2025 年底涨幅靠前的标的为新易盛（3480%）、中际旭创（3071%）、胜宏科技（2168%）、天孚通信（1514%），主要集中在光模块与 PCB 环节。我们认为，NV 链中光模块与 PCB 类似于产业基建环节，从而在产业趋势中获得更高涨幅，空天行业中 SpaceX 产业链与 NV 产业链类似，引领板块行情，太空光伏作为类似基建板块有望在长期收获更高涨幅。 图表2：2023 年至今英伟达产业链指数走势 来源：Wind，国金证券研究所 01,0002,0003,000