农林牧渔行业周报：猪价偏强震荡

证券研究报告：农林牧渔|行业周报 市场有风险，投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 行业投资评级 强于大市|维持 行业基本情况 收盘点位 3014.07 52 周最高 3158.8 52 周最低 2376.91 行业相对指数表现 资料来源：聚源，中邮证券研究所 研究所 分析师:王琦 SAC 登记编号:S1340522100001 Email:wangqi2022@cnpsec.com 近期研究报告 《猪价低位窄幅震荡，供给压力仍大》 - 2025.12.23 农林牧渔行业报告 （2026.1.9-2026.1.16） 猪价偏强震荡 ⚫ 行情回顾：农业表现持续不佳 农林牧渔（申万）指数大幅下跌 3.26%，在申万 31 个一级行业中排名第 27。因市场预期悲观，生猪养殖板块持续调整。 ⚫ 猪：价格震荡偏强 本周猪价继续小幅上行，全周均价为 12.44 元/kg，较前一周小涨 1.92%。同时，仔猪价格亦持续反弹，全周 15KG 仔猪均价 336 元/头，较上周再度上涨 31 元/头。元旦节后，猪价震荡上行，一是冬至和元旦期间大猪与标猪产能加速释放，进入 1 月份以后，生猪出栏节奏偏缓，对猪价形成支撑；二是近期寒潮来临，雨雪天气增多。当前猪价主要靠供给端收缩支撑，需求端暂未有明显增量。 产能去化还将持续，26 年下半年或进入新一轮周期。另目前行业依然亏损，猪价或尚未触底，亏损预期还在继续强化。且 10 月农业部能繁母猪存栏虽超预期下降，但距离 26 年 1 月底前去化 100 万头的目标尚有近半未完成，政策力度仍将持续。故市场倒逼、秋冬疾病、政策引导等多因素推动下，产能去化将持续。24 年 5 月至 25 年 4 月母猪存栏增加，对应着 26 年 Q1 生猪供给将继续增加。但 2025 年 5月后行业产能开始去化，对应着 2026 年下半年开始，供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期。 各企业间成本差异仍大，建议首选成本优势突出的标的，再结合估值情况。 ⚫ 白羽鸡：鸡苗恢复报价后，价格下跌 停孵期已过，鸡苗恢复报价。截至 1 月 16 日，烟台鸡苗均价 2.7元/羽，较停孵期前下跌 1 元/羽。除需求不佳外，停孵期积累种蛋较多，短期亦形成冲击。而下游需求持续疲软，毛鸡价格则持续走低，本周烟台毛鸡价格跌至 3.75 元/斤，较上周继续下降 0.05 元/斤。 祖代更新量下降，引种是最大不确定性因素。根据禽业协会数据，2025 年 11 月祖代更新量为 20.97 万套，为 25 年最高单月。1-11 月，祖代累计更新量为 128.18 万套，同比 24 年同期减少约 10 万套，但依然供给偏多。祖代更新减少主要受美国爆发禽流感影响，2024 年 12月-2025 年 2 月，进口品种未引种。5 月后转道从法国引种，然 11 月底，法国亦爆发高致病性禽流感。虽当前未有封关消息，但 12 月的法国引种计划受到了影响。且我国何时恢复从美国引种尚不明确。 ⚫ 风险提示:发生动物疫病风险、原材料价格波动风险。 -4%0%4%8%12%16%20%24%28%32%2025-012025-032025-062025-082025-102026-01农林牧渔沪深300发布时间：2026-01-20 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 目录 1 行情回顾 ................................................................................. 4 2 养殖产业链追踪 ........................................................................... 5 2.1 生猪：价格稍有回暖 ................................................................... 5 2.2 白羽鸡：鸡苗恢复报价后，价格下跌 ..................................................... 8 3 种植产业链追踪 ........................................................................... 9 4 风险提示 ................................................................................ 10 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 图表目录 图表 1： 申万农林牧渔指数及主要证券综合指数表现（数据截至 2026 年 1 月 16 日） .............. 4 图表 2： 申万一级行业涨跌幅（1.9-1.16） ................................................. 4 图表 3： 农林牧渔板块各子行业表现（1.9-1.16） ........................................... 4 图表 4： 生猪出栏均价（截至 26 年 1 月 16 日） ............................................. 6 图表 5： 仔猪均价（截至 26 年 1 月 16 日） ................................................. 6 图表 6： 自繁自养生猪利润（截至 26 年 1 月 16 日） ......................................... 6 图表 7： 外购仔猪养殖利润（截至 26 年 1 月 16 日） ......................................... 6 图表 8： 猪粮比（截至 26 年 1 月 9 日） .................................................... 7 图表 9： 猪料比（截至 26 年 1 月 9 日） .................................................... 7 图表 10： 农业农村部能繁母猪存栏情况（截至 2025 年 10 月） ................................ 7 图表 11： 全国生猪定点屠宰企业屠宰量（截至 2025 年 10 月） ................................ 7 图表 12： 山东烟台鸡苗出场价（截至 26 年 1 月 16 日） ...................................... 8 图表 13： 山东烟台毛鸡收购价（截至 26 年 1 月 16 日） ........................