商贸零售行业周报：钱大妈递表港交所，“折扣日清”打造模式特色

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 商贸零售 2026 年 01 月 18 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《陕西旅游 A 股上市，以旅游资源构建 核 心 竞 争 壁 垒 — 行 业 周 报 》-2026.1.11 《 “人、货、场”迭代升级，关注情绪 消 费 赛 道 机 会 — 行 业 周 报 》-2026.1.4 《潮宏基多渠道高效推新，毛戈平推出 高 端 冻 龄 系 列 — 行 业 周 报 》-2025.12.28 钱大妈递表港交所，“折扣日清”打造模式特色 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 李昕恬（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 lixintian@kysec.cn 证书编号：S0790125100021  钱大妈以“社区小店+日清机制+仓配冷链”打造竞争优势 2026 年 1 月 12 日，社区生鲜便利店钱大妈向港交所递交上市申请文件，正式启动港股 IPO 进程。钱大妈成立于 2014 年，深耕以华南为核心的社区零售市场，聚焦“一日三餐”需求，以“新鲜”树立品牌知名度。钱大妈通过门店及产品模式打法与供应链能力打造竞争优势：（1）门店模式端，钱大妈以社区小店切入一日三餐的高频刚需场景，依靠高消费频次的稳定消费者群体带来门店高坪效；同时做高门店密度，以质价比积累口碑并带动复购；（2）销售模式端，钱大妈首创折扣日清模式推动当日销售与库存出清，以不卖隔夜肉等规则强化新鲜认知，形成清晰的品牌心智；并在此基础上持续拓宽品类，围绕新鲜与高质价比探索自有品牌与精细化选品方向；（3）供给端，钱大妈已形成覆盖垂直采购、分拣加工、综合仓与冷链配送的体系化能力。公司在中国运营 16 个综合仓，并与 120 余家物流合作伙伴协同，支撑门店端高频补货与稳定履约。公司IPO募集资金将用于拓展销售网络及增强供应链能力等方面，以进一步强化市场竞争力。我们认为，钱大妈“社区小店—日清机制—仓配冷链”的联动，有助于提升供给稳定性与运营效率，并支撑区域深耕及跨区域扩张，公司后续通过提高数字化水平及品牌影响力有望节约成本并推动营业收入稳健增长。  行业关键词：奥乐齐、绽妍生物、共享仓、I 型胶原、半亩花田等 【奥乐齐】奥乐齐计划 2026 年在美国新开 180 余家门店。 【绽妍生物】绽妍生物启动北交所上市辅导流程。 【共享仓】拼多多推出共享仓服务，支持全国次日达。 【I 型胶原】巨子生物重组 I 型胶原复合溶液获 NMPA 批准上市。 【半亩花田】半亩花田母公司山东花物堂递表港交所。  板块行情回顾 本周（1 月 12 日-1 月 16 日），商贸零售和社会服务指数分别报收 2487.92 点/9317.24 点，分别下跌 1.47%/上涨 1.53%（同期上证综指累计下跌 0.45%），在31 个一级行业中分别位居第 23 位/第 6 位。商社各细分板块中，本周互联网电商板块涨幅最大，2026 年年初至今互联网电商板块领跑。个股方面，本周新华百货（+34.2%）、壹网壹创（+29.5%）、三江购物（+24.7%）涨幅靠前。  投资建议：关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 投资主线一（黄金珠宝）：关注具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌，重点推荐潮宏基、老铺黄金、周大福等，受益标的周生生等； 投资主线二（线下零售）：关注顺应趋势变革探索的线下零售企业和 AI 赋能跨境电商龙头，重点推荐永辉超市、爱婴室、吉宏股份、赛维时代等； 投资主线三（化妆品）：关注满足情绪价值和安全成分创新的国货品牌，重点推荐毛戈平、珀莱雅、上美股份、巨子生物、润本股份，受益标的林清轩等； 投资主线四（医美）：关注差异化医美产品厂商和持续并购扩张的连锁医美机构，重点推荐美丽田园医疗健康、爱美客、科笛-B、朗姿股份等。  风险提示：消费恢复不及预期、行业竞争加剧、政策风险等。 -24%-12%0%12%24%36%2025-012025-052025-09商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 25 目 录 1、 零售社服行情回顾 .................................................................................................................................................................... 4 2、 周观点：钱大妈递表港交所，“折扣日清”打造模式特色 ................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：钱大妈以“社区小店+日清机制+仓配冷链”打造竞争优势 ................................................................. 6 2.2、 关注情绪消费主题下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 潮宏基：2025 年归母净利润预计高增，渠道拓展、品牌升级 .................................................................... 10 2.2.2、 美丽田园医疗健康：双美+双保健领跑者，内生+外延塑美业价值新空间 ................................................. 10 2.2.3、 周大福：产品结构持续优化，同店销售重拾增长 ......................................................................................... 11 2.2.4、 永辉超市：2025Q3 经营业绩短期承压，门店调改加速推进 ....................................................................... 11 2.2.5、 爱婴室：2025Q3 主业门店稳健扩张，万代合作持续推进 ........................................................................... 12 2.2.6、 豫园股份：物业开发拖累业绩，主业调整及出海打开成长空间 ................................................................. 12 2.2.7、