风电设备行业事件点评：英国海风AR7结果超预期，国内厂商有望迎订单高峰

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 01 月 16 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：邱迪S0350522010002qiud@ghzq.com.cn证券分析师：李航S0350521120006lih11@ghzq.com.cn联系人：吴亦辰S0350125030017wuyc@ghzq.com.cn[Table_Title]英国海风 AR7 结果超预期，国内厂商有望迎订单高峰——风电设备事件点评最近一年走势行业相对表现2026/01/15表现1M3M12M风电设备21.8%16.5%76.5%沪深 3004.4%3.2%25.2%相关报告《打破周期，突破边界——风电行业2026 年策略报告（推荐）*风电设备*邱迪，李航》——2026-01-03《风电设备行业深度研究：海风观察系列报告之五：欧洲海上风电再加速，我国海风厂商迎出口机遇（推荐）*风电设备*邱迪，李航》——2025-08-13《风电行业 2025 年策略报告：周期再至，陆海共振（推荐）*风电设备*邱迪，李航》——2025-01-20《风电设备行业深度研究：海风观察系列报告之四：海上风电深远海政策调整落地，海缆产品需求升级启动（推荐）*风电设备*邱迪，李航》——2024-05-22《2024 年新能源行业策略-风电：——拐点将至，向“海”而生（推荐）*风电设备*李航，邱迪》——2023-12-29事件：2026 年 1 月 14 日，英国第七轮海上风电差价合约拍卖（AR7）结果公布。投资要点:预算上调一倍，成交量创历史新高。AR7 拍卖量达 8.4GW，较 AR6的 5.3GW 增长 58%，成为欧洲历史上规模最大的海风拍卖。其中，固定式海风 8.2GW，平均执行电价 65 镑/MWh，较 AR6 增长 14%；漂浮式海风 0.2GW，平均执行电价 155 镑/MWh，较 AR6 增长 11%（执行电价以 2012 年价格计算）。2025 年 12 月 19 日，英国政府临时上调 AR7 固定式海风预算，从 9 亿英镑大幅上调至 17.9 亿英镑，上调近一倍。由于 AR6 的预算为 11 亿英镑，在本次预算上调之前市场预期 AR7 拍卖量在 5-6GW。本次预算的上调和 8.4GW 的拍卖结果均超出市场预期。英国海风 2026-2031 年装机规划达到 16.8GW。2022-2024 年，英国 AR4-6 拍卖量分别为 7.0GW、0GW（AR5 流拍）、5.3GW。其中，AR6 的 5.3GW 中有 1.6GW 为二次参与拍卖的项目、2.4GW 的Hornsea 4 项目暂停，导致 2022-2024 年间英国实际新增项目容量仅 8.4GW。这批项目规划在 2026-2029 年之间投运，其中最快的Moray West 项目已全容量并网，Inch Cape 项目也已启动海缆交付。本次 AR7 直接新增了 8.4GW 的项目容量，接近 2022-2024 年新增项目总和，英国海风项目储备翻倍。本次拍卖项目的规划并网时间在 2028-2031 年之间，至此，2026-2031 年间规划并网的项目达到16.8GW。此外，英国政府已宣布 AR8 将在 2026 年夏季启动，并计划引入 Other Deepwater Offshore Wind（ODOW）这一新的技术方向（与漂浮式、固定式差异化技术路线），凸显出对深远海海风的密切关注。国内厂商订单有望迎来大规模落地。由于欧洲供应链瓶颈，自 2022年起欧洲管桩、海缆订单连续落地国内厂商。随 AR7 结果公布，这批海风项目的供应链订单有望加速确认，后续 AR8 等项目订单也有望持续带动国内需求。根据我们统计，2025 年欧洲整体海风拍卖量证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2超 20GW，再创历史新高，我们预计 2026 年将成为欧洲海风订单大年，带动相关公司 2027-2030 年业绩高增。行业评级及投资策略：考虑到 AR7 拍卖量创历史新高，英国海风项目储备大幅增加，海外订单有望加速落地国内厂商，维持行业“推荐”评级。建议关注：大金重工、东方电缆、海力风电、明阳智能、天顺风能。风险提示：欧洲海风订单落地不及预期；欧洲海风项目建设进度不及预期；国际贸易壁垒增加；相关公司业绩不及预期；原材料价格上涨。证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分3重点关注公司及盈利预测重点公司股票2026/01/15EPSPE投资代码名称股价20242025E2026E20242025E2026E评级002487.SZ大金重工54.110.741.712.4273.1231.6822.32未评级603606.SH 东方电缆60.511.472.233.0335.7529.6721.82买入301155.SZ海力风电86.300.302.754.53287.6731.4119.06未评级601615.SH 明阳智能19.680.150.601.10131.2032.5817.87未评级002531.SZ天顺风能7.200.110.160.4265.4544.6417.04未评级资料来源：Wind 资讯，国海证券研究所注：未评级公司盈利预测来自 Wind 一致预期国海证券股份有限公司国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分【电新小组介绍】李航，首席分析师，曾先后就职于广发证券、西部证券等，新财富最佳分析师新能源和电力设备领域团队第五，卖方分析师水晶球新能源行业前五，新浪财经金麒麟电力设备及新能源最佳分析师团队第四，上证报最佳新能源电力设备分析师第三等团队核心成员。邱迪，联席首席分析师，中国矿业大学（北京）硕士，电力电子与电气传动专业，7 年证券从业经验，曾先后任职于华创证券、江海证券资管权益部、明阳智能资本市场部等，曾入围水晶球新能源行业前五、新浪财经金麒麟菁英分析师第二名，主要覆盖新能源发电等方向。王刚，电新资深分析师，华中科技大学博士，电气工程专业，3 年证券从业经验，4 年电网实业经验，曾入围水晶球新能源行业前五、新浪财经金麒麟菁英分析师第五，主要覆盖电力设备等方向。李昂，分析师，南京航空航天大学本硕，曾任职于西南证券，2025 年加入国海证券，覆盖 AIDC、机器人等。吴亦辰，电新研究助理，中国人民大学学士，伦敦政治经济学院硕士，2025 年加入国海证券，主要覆盖风电、电动工具等方向。【分析师承诺】邱迪, 李航, 本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立，客观的出具本报告。本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点。分析师本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿。【国海证券投资评级标准】行业投资评级推荐：行业基本面向好，行业指数领先沪深 300 指数；中性：行业基本面稳定，行业指数跟随沪深 300 指数；回避：行业基本面向淡，行业指数落后沪深 300 指数。股票投资评级买入：相对沪深 300 指数涨幅 20%以上；增持：相对沪深 300 指数涨幅介于 10%～20%之间；中性：相对沪深 300 指数涨幅介于-10%～10%之间；卖出：相对沪深