建材行业周专题2026W2：关注商业航天上游材料，重点推荐UTG玻璃

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨建材 [Table_Title] 关注商业航天上游材料，重点推荐 UTG 玻璃 ——建材周专题 2026W2 报告要点 [Table_Summary]关注商业航天上游材料，重点推荐 UTG 玻璃 基本面：水泥出货季节性回落，玻璃库存环比下降 展望 2026 年：把握存量链、非洲链、AI 链三条主线 分析师及联系人 [Table_Author] 范超 张佩 李金宝 李浩 董超 SAC：S0490513080001 SAC：S0490518080002 SAC：S0490516040002 SAC：S0490520080026 SAC：S0490523030002 SFC：BQK473 SFC：BVZ972 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 更多研报请访问 长江研究小程序 建材 cjzqdt11111 [Table_Title2] 关注商业航天上游材料，重点推荐 UTG 玻璃 ——建材周专题 2026W2 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 关注商业航天上游材料，重点推荐 UTG 玻璃 建材涉及商业航天上游主要为 UTG 玻璃、碳纤维、保温材料等，其中 UTG 玻璃空间最大： UTG 玻璃：地面光伏封装主要为刚性玻璃，太空中因特殊环境要求及柔性卫星板发展趋势，柔性基底包括 UTG 玻璃、膜材料等有望成为主流，其中 UTG 玻璃具备超薄重量轻、可折叠的性能有望加速替代。按照中国中期每年 6000 颗卫星测算 UTG 玻璃需求约 120 万平，单平折算价格约 0.5 万元，对应 60 亿元市场空间，考虑未来太空算力空间更大。对应标的为凯盛科技。 碳纤维：碳纤维复合材料因其优异的力学性能、极端环境耐受性等广泛应用于商业航天。一是卫星，主要应用于卫星支架和太阳能电池板支架，采用 M 高模系列为主；二是运载火箭，主要应用于 COPV 气瓶、整流罩蒙皮等，采用 T700/800 及以上为主。按照中国中期每年 6000 颗卫星测算碳纤维需求约 1000 吨左右，占比整体碳纤维市场不大，但卫星以 M 高模系列为主价格较高，形成利润弹性亦较为显著。对应标的主要为中复神鹰，以及两个军工碳纤维龙头。 保温防火材料：高硅氧纤维、陶瓷纤维等保温材料已规模应用于火箭发动机隔热、喷管隔热、舱体隔热中。此外石英纤维亦应用于部分火箭整流罩中。因保温材料较少用于卫星，因此对整体需求拉动不大，但 Space X 星舰隔热瓦中有较大应用，亦可关注。对应标的为再升科技等。 基本面：水泥出货季节性回落，玻璃库存环比下降 水泥：元旦过后，因资金短缺、气温下降以及局部地区大气污染预警等因素影响，国内水泥市场需求继续减弱，重点企业出货率约 39%，环比回落 1.5 个百分点。全国价格延续小幅回落，回落区域有浙江、四川、云南和新疆，幅度 10-30 元/吨；上涨地区是陕西，幅度 50 元/吨。 玻璃：本周国内浮法玻璃市场价格部分小幅反弹，投机需求放量，浮法厂部分库存削减。本周在产产能环比下降，全国浮法玻璃生产线共计 262 条，在产 209 条，日熔量共计 149535 吨，周内产线停产及冷修 3 条，较上周减少 1870 吨。本周重点监测省份生产企业库存总量 5195万重量箱，环比减少 183 万重量箱，降幅 3.40%，库存天数 28.16 天，环比减少 0.50 天。本周重点监测省份产量 1352.20 万重量箱，消费量 1535.20 万重量箱，产销率 113.53%。 展望 2026 年：把握存量链、非洲链、AI 链三条主线 存量链：寻找需求优化和供给出清品种。随着存量需求登场，消费建材需求发生质变，当前住宅翻新需求占比约 50%，预计 2030 年后能够达到近 70%。该变化不仅驱动行业需求回到历史前高水平，复制美国、日本需求演绎逻辑；同时优化下游需求结构，使得建材的消费品特征日趋显著。首推商业模式最优且稀缺成长的三棵树，低估值的兔宝宝，底部边际改善的东方雨虹。 非洲链：被低估成长的非洲隐形冠军。非洲市场中周期拥有人口和城镇化红利，阶段性受益美国降息周期，建材非洲出海龙头价值被低估。重点推荐非洲建材龙头科达制造、华新建材、西部水泥，以上企业国内业务筑底，海外业务快速增长，其中科达制造亦可关注碳酸锂价格弹性。 AI 链：看好特种电子布的产业升级。Low-Dk 向高阶产品升级的趋势明确，Low CTE 供给稀缺国产替代机会较大。重点推荐品类最全、估值最低的 AI 电子布稀缺龙头中材科技，三大主营业绩亦共振向上。此外，行业龙头中国巨石明确在特种布领域加大布局和投入，关注后续进展。 风险提示 1、地产需求修复低于预期；2、原材料价格大幅上涨。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《稳定房地产预期再起，两大玻纤龙头激励落地——建材周专题 2026W1》2026-01-06 •《中建材两大玻纤龙头激励落地，彰显经营信心》2026-01-05 •《AI 特种电子布升级趋势明确——建材周专题2025W52》2025-12-31 -10%7%23%40%2025/12025/52025/92026/1建材沪深3002026-01-12%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 16 行业研究 | 行业周报 目录 本周新闻回顾 ............................................................................................................................... 5 本周数据梳理 ............................................................................................................................... 6 水泥 ................................................................................................................................................................ 6 玻璃 ................................................................................................................................................................ 7 玻纤 .......................................