公司动态研究报告：MIM领先企业，积极拓展新兴领域

2026 年 01 月 11 日 MIM 领先企业，积极拓展新兴领域 —统联精密（688210.SH）公司动态研究报告 买入(首次) 投资要点 分析师：张涵 S1050521110008 zhanghan3@cfsc.com.cn 分析师：庄宇 S1050525120003 zhuangyu@cfsc.com.cn 分析师：傅鸿浩 S1050521120004 fuhh@cfsc.com.cn 基本数据 2026-01-09 当前股价（元） 51.7 总市值（亿元） 84 总股本（百万股） 162 流通股本（百万股） 162 52 周价格范围（元） 15.8-64.36 日均成交额（百万元） 214.73 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 ▌ MIM 领先企业，顺应轻量化趋势，拓展新工艺 公司专业从事高精度、高密度、形状复杂、外观精美的精密零部件的研发、设计、生产及销售。围绕新材料的应用，公司在能力范围内持续拓展多样化精密零部件制造能力，逐步 打造精密零组件综合技术解决方案平台。目前，公司有金属粉末注射成型（MIM ）、高精密线切割成型、 高精密车铣复合成型、高速连续冲压成型、高精密数控机械加工（CNC）,高精密激光加工等多样化精密零部件制造能力。 此外，公司结合未来行业的发展趋势，在钛合金等新型轻质材料及 3D 打印、半固态压铸、液态金属等新技术的应用方面，积极进行技术储备与产能布局。公司的产品以定制化为主，可广泛应用于消费电子、汽车、医疗和其他工具等领域。 ▌ 与知名客户建立合作关系，新产能有序推进 公司现已与苹果、亚马逊、荣耀及其 EMS 厂商等行业内知名企业建立了良好的合作关系，为了增强对下游市场的供应保障能力，公司同步大力推进越南工厂、湖南工厂等新生产基地的投产进度，加快半固态压铸、3D 打印及碳纤维相关的自动化与智能化的产线建设，为客户提供配套的定制化、柔性化的生产交付能力，从而推进和完善公司多样化精密零组件平台建设，为公司未来的业务增长提供坚实的产能支撑。 ▌ 拟发行可转债，投向信号接收器及智能眼镜等领域 公司拟向不特定对象发行可转债募集资金总额不超过 5.95 亿元，主要用于新型智能终端零组件（轻质材料）智能制造中心等项目，主要产品为智能可穿戴零部件、通讯类产品零部件及便携类智能终端零部件，对应的下游应用细分产品类别为智能眼镜、信号接收器及 AIPC，其下游细分市场主要为消费电子行业及通讯类卫星行业。募投的主要产品均属于行业内新型产品的应用形式，属于新产品，有望为公司带来增量业务。 ▌ 盈利预测 预测公司 2025-2027 年收入分别为 8.8、13.2、17.1 亿元，EPS 分别为 0.18、0.93、1.24 元，当前股价对应 PE 分别为-50050100150200250300(%)统联精密沪深300公司研究 证券研究报告 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 287、56、42 倍，考虑到公司作为 MIM 领先企业在多个新工艺、新领域积极布局，给予“买入”投资评级。 ▌ 风险提示 消费电子需求不及预期；新产能及募投项目进度不及预期；汇率大幅波动风险；大盘系统性风险； 预测指标 2024A 2025E 2026E 2027E 主营收入（百万元） 814 883 1,316 1,707 增长率（%） 44.9% 8.4% 49.1% 29.7% 归母净利润（百万元） 75 29 150 200 增长率（%） 27.0% -60.9% 416.3% 33.0% 摊薄每股收益（元） 0.47 0.18 0.93 1.24 ROE（%） 5.8% 2.2% 10.9% 13.6% 资料来源：Wind、华鑫证券研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 公司盈利预测（百万元） 资产负债表 2024A 2025E 2026E 2027E 流动资产: 现金及现金等价物 509 508 521 615 应收款 280 279 380 446 存货 198 217 281 334 其他流动资产 133 239 301 347 流动资产合计 1,119 1,243 1,482 1,742 非流动资产: 金融类资产 88 88 88 88 固定资产 691 622 560 504 在建工程 58 58 58 58 无形资产 32 30 29 27 长期股权投资 53 53 53 53 其他非流动资产 226 226 226 226 非流动资产合计 1,061 991 927 869 资产总计 2,181 2,234 2,409 2,611 流动负债: 短期借款 105 105 105 105 应付账款、票据 218 257 359 465 其他流动负债 174 174 174 174 流动负债合计 503 542 648 757 非流动负债: 长期借款 276 276 276 276 其他非流动负债 109 109 109 109 非流动负债合计 385 385 385 385 负债合计 888 927 1,033 1,141 所有者权益 股本 160 162 162 162 股东权益 1,293 1,307 1,377 1,470 负债和所有者权益 2,181 2,234 2,409 2,611 现金流量表 2024A 2025E 2026E 2027E 净利润 90 35 182 242 少数股东权益 16 6 31 42 折旧摊销 61 71 64 57 公允价值变动 0 0 0 0 营运资金变动 57 -86 -121 -57 经营活动现金净流量 224 27 156 284 投资活动现金净流量 -362 69 62 56 筹资活动现金净流量 136 -22 -112 -149 现金流量净额 -1 74 106 191 利润表 2024A 2025E 2026E 2027E 营业收入 814 883 1,316 1,707 营业成本 502 581 811 1,051 营业税金及附加 5 11 17 22 销售费用 10 11 14 17 管理费用 81 115 132 171 财务费用 -5 13 -8 -10 研发费用 98 106 158 205 费用合计 184 244 296 382 资产减值损失 -41 -24 -28 -31 公允价值变动 0 0 0 0 投资收益 1 6 4 3 营业利润 87 31 172 229 加:营业外收入 0 3 3 3 减:营业外支出 1 1 1 1 利润总额 86 34 174 232 所得税费用 -4 -1 -8 -10 净利润 90 35 182 242 少数股东损益 16 6 31 42 归母净利润 75 29 150 200 主要财务指标 2024A 2025E 2026E 2027E 成长性 营业收入增长率 44.9% 8.4% 49.1% 29.7% 归母净利润增长率 27.0% -60.9% 416.3% 33.0% 盈利能力 毛利率 38