计算机行业深度研究报告：Neuralink，脑机重大革新，助力人机共存

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 计算机 2026 年 01 月 09 日 计算机行业深度研究报告 推荐 （维持） Neuralink：脑机重大革新，助力人机共存  Neuralink：马斯克旗下，侵入式脑机接口的行业独角兽。Neuralink 侵入式技术经动物实验后于 2024 年实现人体植入，并于 2025 年 6 月 28 日发布最新临床进展。核心 N1 植入体实现高精度神经电信号解析，动态解码神经元放电模式，建立脑区电信号特征库与思维意图的映射关系。截至 2025 年 9 月完成医疗企划植入手术的患者高达 12 例，Neuralink 的侵入式脑机接口为“渐冻症”、脊髓损伤患者重建神经通路带来希望，并开创思维即操作的新智能交互时代。2026 年 1 月 1 日，马斯克宣布 Nerualink 脑机设备 2026 年有望启动“大规模生产”，人机协同的未来图景的实现有望加速。  从视觉修复到感官增强，“盲视”计划展开 Neuralink 宏大蓝图。Neuralink 的规划远不止于当前的技术突破，从修复人类功能障碍起步，逐步迈向增强人类能力，最终实现人机深度共生的长远目标。根据 2025 年发布会披露，未来三到五年内，公司将重点拓展医疗应用边界，从“盲视”计划开启人体修复蓝图。“盲视”计划通过智能眼镜内置摄像头捕捉外界图像，经 S2 芯片转化为电信号后，通过植入视觉皮层的电极阵列恢复大脑视觉神经。我们判断，实验的成功将进一步推动 BCI 技术在医疗领域使用落地，帮助更多障碍人士解决行动自由问题。  脑机接口行业持续升级，国际巨头纷纷入局竞争。2024 年，中国脑机接口市场规模为 32.0 亿元，同比增长 18.8%。随着脑机接口技术创新成果不断涌现，医疗应用场景不断深化，以及向消费、工业、教育等应用场景不断拓展，市场需求将持续提升，预计 2027 年中国脑机接口市场规模将达到 55.8 亿元，同比增长 20%。随着技术进步和市场需求扩大，脑机接口行业展现出巨大发展潜力。目前，国际脑机接口领域已形成高度竞争态势：超高侵入式路线以 Neuralink为代表；以 Paradromics 和 NeuroXess 为代表的务实高侵入路线更注重单通道信噪比与明确的临床终点；以 Synchron 为主导的血管内路线实现了“零开颅”植入，手术风险低但通道数与带宽受限；以 Precision Neuroscience 为首的皮层表面薄膜路线已走向商业化；而以 Neurable 为先锋的彻底非侵入路线，正推动BCI 迈向消费级。我们认为，在技术路线多元化与国际竞争白热化的驱动下，脑机接口行业将加速向医疗与消费级应用渗透，推动全球市场规模持续扩张。  我国脑机接口迈入政策技术协同突破期。在国家层面，政策正加速推动该领域从前沿研究向产业化落地，2025 年 7 月，工信部、发改委等七部委联合发布《关于推动脑机接口产业创新发展的实施意见》，明确提出到 2027 年关键技术取得突破、产业规模壮大，到 2030 年形成具有国际竞争力的产业生态。在技术研发与产业化方面，国内形成了以产学研协同为核心的创新模式：在非侵入式领域，天津大学与中电云脑联合研发出全球首款专用脑机接口编解码芯片“脑语者”；在半侵入式方向，清华大学与博睿康合作开发了 NEO 无线微创植入系统；特别是由北京脑科学与类脑研究所牵头研发的“北脑一号”，作为全球首批柔性高通量半侵入式无线全植入脑机系统，已于 2025 年成功完成 128通道微型化系统研发，截至 2025 年 10 月已成功完成 5 例人体植入。这标志着我国在技术路径上实现了与国际侵入式方案不同的差异化突破，并在临床转化方面进入国际前沿。我们认为，在政策与技术双轮驱动下，中国脑机接口产业将加速实现商业化落地并有望引领全球创新。  投资建议：Neuralink 宣布将启动脑机接口设备的大规模生产，并转向高度自动化的手术流程，其进展不仅是企业自身的里程碑，更标志脑机接口行业正从技术验证期快速过渡到产品落地期。我们认为，2026–2028 年将成为脑机接口商业化落地的加速期，建议关注布局侵入式/半侵入式路线脑机产业相关公司，建议关注：诚益通、岩山科技、三博脑科、爱朋医疗、创新医疗、高德红外、翔宇医疗、塞力医疗、海格通信、伟思医疗、狄耐克、汉威科技、熵基科技等。  风险提示：技术路径不确定性风险；商业化进展不及预期风险。 证券分析师：吴鸣远 邮箱：wumingyuan@hcyjs.com 执业编号：S0360523040001 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 338 0.04 总市值(亿元) 62,570.88 4.95 流通市值(亿元) 56,586.62 5.54 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 8.2% 25.4% 48.0% 相对表现 4.7% 6.2% 22.1% 相关研究报告 《计算机行业重大事项点评：从模型上市，看 AI应用机会》 2026-01-05 《计算机行业重大事项点评：数币新规落地，产业链迎规模化发展机遇》 2025-12-30 《计算机行业重大事项点评：太空新基建，下一站万亿蓝海》 2025-12-26 -5%13%31%49%25/0125/0325/0625/0825/1026/012025-01-09~2026-01-09计算机沪深300华创证券研究所 计算机行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 投资主题 报告亮点 本篇报告详细介绍了 Neuralink2025 年发布会产品情况及其临床实验以及未来规划，并阐述国内外主流脑机接口目前的技术新进展，进一步阐述由政策及产业双重驱动的脑机接口行业加速发展。 投资逻辑 通过系统梳理国际脑机接口头部公司 Neuralink 脑机接口产品及公司最新进展，展望国内外脑机接口产业发展情况。 未来，随着脑机接口技术的持续突破，国内外临床应用落地进程将显著加快。Neuralink 通过持续的技术创新与临床试验，为行业树立了标杆，为海内外脑机接口产业提供了重要发展思路，从而进一步推动全球脑机接口产品与应用的加速落地。 计算机行业深度研究报告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 3 目 录 一、Neuralink：侵入式脑机接口独角兽 ........................................................................ 5 （一）Neuralink 新进展：垂直整合下的全栈创新与应用 ............................................ 5 （二）硬件与软件技术革新：从“读取”到“读写”演化 ......................................... 6 （三）软件算法解码：模型算法转化电信号 ......