传媒行业2026年度策略报告：Agent定义入口，AIGC重塑供给——AI时代的流量分发重构与内容产能爆发

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com1已补充传媒行业 2026 年度策略报告：Agent 定义入口，AIGC 重塑供给——AI 时代的流量分发重构与内容产能爆发[Table_ReportTime]2026 年 1 月 9 日[Table_FirstAuthor]刘旺 传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500524120005邮箱： liuwang@cindasc.com冯翠婷 传媒互联网及海外首席分析师请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com2证券研究报告行业研究[Table_ReportType]行业投资策略[Table_Author]传媒行业投资评级看好上次评级看好刘旺 传媒互联网及海外首席分析师执业编号：S1500524120005邮箱：liuwang@cindasc.com信达证券股份有限公司CINDASECURITIESCO.,LTD北京市西城区宣武门西大街甲 127 号金隅大厦B 座邮编：100031[Table_Title]传媒行业 2026 年度策略报告：Agent 定义入口，AIGC 重塑供给——AI 时代的流量分发重构与内容产能爆发[Table_ReportDate]2026 年 1 月 8 日[Table_Summary]Agent 定义入口，AIGC 重塑供给。2026 年随着 AI 从“技术基建期”迈向“应用深水区”，传媒互联网的核心变量将切换为入口形态迁移+分发规则重定价+供给侧产能爆发的组合，产业底层逻辑可能会经历双重重构：1.在流量分发端，AI Agent（智能体）正在接管用户意图，取代App 成为新一代超级入口，流量分发逻辑从“抢占时长”转向“高效执行”；2.在内容供给端，随着多模态大模型的发展，AIGC 已实现全模态内容的零边际成本生产，内容产业面临“产能大爆炸”，核心壁垒回归到优质数据和 IP、与用户的情感连接。我们认为，面对 AI 带来不确定性和机会，传媒互联网板块的投资体系将向流量分发端和内容供给端的优质资产切换。Agent 定义入口，AI 时代的流量分发有望重构。AI Agent 的成熟标志着人机交互的代际跃迁：从基于过程的 GUI（图形用户界面）进化为基于结果的 IUI（意图交互界面）。传统的‘点击-跳转’模式正在失效，取而代之的是‘对话-执行’的新范式。Agent 凭借对用户意图（Intent）的精准理解与跨应用执行能力，正在将 App 隐形化，重构流量分发的底层逻辑。互联网的每一个代际，都伴随着超级入口的更迭：互联网时代是搜索和浏览器，移动互联网时代是超级 APP。大模型是能力，而 Agent作为具备执行能力的“角色”，才更有可能性成为流量的“入口”。大模型的能力进化到可以“辅助人类决策”，其作用不仅是“回答问题”，而是把执行等更多的内容和场景融合到一个入口中。传统的“App 孤岛”模式正在被打破，Agent 凭借跨应用调度的能力，有可能逐渐“架空”单一 App，成为操作系统级的唯一分发入口。根据 Questmobile 数据，2025H2 新上线的 AI 应用共 205 个，其占比达 81.5%，PC 端网页应用占比 10.7%，原生 App 占比 7.8%。从“插件式 AI”走向“系统级 AI”,将AI 落地从流量思维到生态思维的进化，最大化既有用户池、数据资产、业务矩阵的价值。Agent 带来商业模式的变迁，从时长优先切换到效率优先。在 AIAgent 的模式下，流量分发逻辑发生根本性逆转。商业模式从“注意力经济”中的时长优先（尽可能消耗用户时间以展示广告）转向“意图经济”中的效率优先（以最短时间响应用户需求以赚取佣金）。拥有操作系统底座或超级 Agent 平台的公司有望掌握新的“流量分发权及议价能力”；而缺乏独家内容的腰部 App 或面临被“管道化”的风险。大厂争夺流量入口，生态场景全面者及垂直 Agent 有望优先受益。（1）海外：Google：谷歌搜索的 AI 模式新增 AI Agent请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com3功能，可自动帮助用户完成预订餐厅、定制搜索结果；OpenAI：ChatGPT 升级为“超级 App”，用户不再需要打开网页、切换应用、复制信息，可以直接在对话界面中调用第三方 App。（2）国内：互联网大厂正在争夺 AI 时代风口的新流量入口。阿里巴巴：AI to C大重构，以“千问”为线，串联夸克、钉钉、智能眼镜等的超级 Agent；字节：豆包开启商业化转型，结合端侧做系统级 Agent；腾讯：元宝持续发力推广。下一代 AI 巨头，“最好用的模型”是基础，“最不可替代的入口”是搜索引擎。AIGC 重塑供给，AI 时代的内容产能爆发带来稀缺性的重定价。随着多模态大模型的逐渐成熟，AIGC 技术在 2026 年有望跨越“降本增效”的初级阶段，进入“创造新需求”的爆发期：1.产能爆发：视频、3D、游戏资产的生产门槛大幅降低，内容供给将出现明显增长。在海量内容的冲击下，平庸内容的价值将归零，头部 IP 和稀缺数据的价值将呈明显上升。2.形态进化：内容消费将从“被动观看”升级为“主动介入”。“生成式互动剧”、“AI 伴侣游戏”以及结合 MR/XR 硬件的“空间计算内容”将填补 Agent 为用户省下的时间，成为新的“时间杀手”。AI+游戏：“辅助工具”走向“核心引擎”。（1）研发环节：全流程提效，是目前降本增效最显著的环节之一。（2）发行环节：主要通过数据驱动决策，做到游戏运营的精细化。（3）交互体验及 AI原生游戏：在用户体验革新方面，AI 可以提升游戏用户在游戏中的沉浸感，实现交互升级。未来，更拟真、沉浸的 AI 原生推理游戏将是游戏行业所追求的目标。AI+影视：票房分化，关注 2026 春节档、AI 视频海内外进展。2025年影视板块的行情催化主要可分为以下几点：爆款影视带来的业绩驱动、AI 视频模型产品的发布、影视相关利好政策的发布、IP 以及文化内容出海的关注度的提升以及新的行业子题材例如 AI 漫剧的出现带来的增量影响等，建议关注后续潜在爆款影片定档及 AI 视频行业的动态更新。AI+广告营销：程序化广告公司增速可期，广告主关注 ROI 转化效果。1）广告市场大盘跟随宏观经济表现、消费零售支出水平相关度较高；2）广告主更加关注投放 ROI，程序化广告平台因其能高效精准匹配用户和广告主，程序化广告平台公司收入增速远高于广告大盘同比增速。投资建议：面对 AI 带来不确定性和机会，传媒互联网板块的投资体系将向流量分发端和内容供给端的优质资产切换：流量分发端掌握“用户意图”的 Agent 公司，即能够直接触达用户决策和意图执行的 Agent平台，以及内容供给端掌握“优质内容”和“稀缺数据和 IP”或者“用户情感与信任”的公司。【Agent】商业模式发生变迁，从时长优先切换到效率优先。在 AI Agent的模式下，流量分发逻辑发生根本性逆转。商业模式从“注意力经济”中的时长优先转向“意图经济”中的效率优先。拥有操作系统底座或超请阅读最后一页免责声明及信息披露 http: