机械设备行业商业航天系列专题之卫星篇(1)：梳理中国星座计划

证券研究报告：机械设备|深度报告市场有风险，投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分行业投资评级强于大市 |维持行业基本情况收盘点位2211.752 周最高2211.752 周最低1444.79行业相对指数表现（相对值）2025-012025-032025-062025-082025-102026-01-5%1%7%13%19%25%31%37%43%49%机械设备沪深300资料来源：聚源，中邮证券研究所研究所分析师:刘卓SAC 登记编号:S1340522110001Email:liuzhuo@cnpsec.com分析师:虞洁攀SAC 登记编号:S1340523050002Email:yujiepan@cnpsec.com近期研究报告《高效散热材料，商业化进程持续推进》 - 2025.12.26商业航天系列专题之卫星篇（1）：梳理中国星座计划l投资要点国家战略擘画蓝图，商业航天万亿赛道序幕初启。商业航天是以市场为主导、具有商业盈利模式的航天活动，涵盖卫星制造、火箭发射、卫星应用等领域。其产业链涵盖从研发、制造、火箭发射、卫星运营到应用服务等多个环节。2024 年及 2025 年，商业航天连续两年被写入《政府工作报告》，其作为战略性新兴产业与新增长引擎的地位得到国家最高施政蓝图的确认。与此同时，北京、上海等核心区域纷纷出台配套扶持政策，进一步引导社会资本汇聚。在政策与市场的双重驱动下，商业运载火箭和商业卫星公司大量涌现，产业链条快速完善，中国商业航天行业已进入快速发展阶段，预计 2030 年中国市场规模将达到 8 万亿元人民币。卫星频谱与轨道资源具有稀缺性，依据“先到先得”原则分配，且有阶段性投放要求，因此进一步加速了全球太空资源竞争。卫星是商业航天当前最重要、最成熟的应用载体和核心产品。卫星频谱与轨道资源的全球分配由国际电信联盟统一管理，相关资源主要依据“先到先得”原则进行分配，且要求申报后 7 年内，必须发射卫星启用所申报的资源，否则自动失效，9 年内必须投放申报卫星总数的 10%，12年内必须投放申报卫星总数的 50%，14 年内完成全部投放。根据国际电联统计数据，低地球轨道理论上可容纳的卫星总数约 60000 颗。截至 2025 年 5 月 12 日，全球在轨低地球轨道卫星数量约为 10824 颗，当前低地球轨道资源的利用率约为18.0%。由于已被占用的频谱范围，其他商业卫星公司无法使用，全球各国正抓紧布局近地轨道卫星，占据稀缺轨道资源。中国推进“GW 星座”“千帆星座”、“鸿鹄-3”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗部署，产业链机会广阔。美国目前在轨航天器数量全球领先，占比达 75.94%，中国约占全球数量的 9.43%。美国依托 SpaceX“星链”计划，已发射超过 10000 颗卫星，抢占大量低轨空间与频段。在此背景下，中国推进“GW 星座”“千帆星座”、“鸿鹄-3”等国家级星座计划，拟在未来十年内完成上万颗部署。中国星网的“GW 星座”作为我国首个巨型卫星互联网计划，规划发射 12992颗卫星，涵盖 500km-600km 极低轨道（6080 颗）和 1145km 近地轨道（6912颗）。垣信卫星的“千帆星座”规划发射15000颗卫星，计划2027年底前 1296 颗卫星提供全球网络覆盖，到 2030 年底完成超 1.5 万颗低轨卫星的互联网组网。Honghu-3（鸿鹄-3）是由上海蓝箭鸿擎科技有限公司主导实施的卫星星座计划，拟在 160 个轨道平面部署共计 10000 颗低轨通信卫星。截至 2025 年 12 月，“GW 星座”在轨卫星数量为 136 颗，“千帆星座”在轨卫星数量为 108 颗。未来十年内，我国待部署的卫星数量高达上万颗，产业链机会广阔。发布时间：2026-01-09请务必阅读正文之后的免责条款部分2建议关注：今创集团、大连重工、泛亚微透、超捷股份、航天动力、国机精工、铂力特、飞沃科技等。l风险提示：新技术进展不及预期；行业技术路径变革风险；国内外政策变化风险；主要客户合作情况不及预期风险；商业航天成本下降不及预期风险。请务必阅读正文之后的免责条款部分3目录1国家战略擘画蓝图，商业航天万亿赛道序幕初启.................................................52全球竞逐稀缺低轨资源，中国启动多座超万星巨型星座计划.......................................73风险提示..................................................................................14请务必阅读正文之后的免责条款部分4图表目录图表 1： 商业航天产业链示意图 ............................................................ 5图表 2： 2015-2024 年全球商业航天市场规模.................................................6图表 3： 2015-2024 年中国商业航天市场规模.................................................6图表 4： 商业航天获得国家层面政策支持 .................................................... 7图表 5： 卫星的分类 ...................................................................... 8图表 6： 截至 2024 年底在轨航天器数量（颗）按国家分 ....................................... 9图表 7： 截至 2024 年底在轨航天器数量（颗）按应用领域分....................................9图表 8： 商业低地球轨道卫星频谱资源占用情况 ............................................. 10图表 9： 国内万颗低轨卫星互联网工程 ..................................................... 10图表 10： 中国星网股权结构图 ............................................................ 11图表 11： 松江区、联和投资、临港集团签署战略合作协议.....................................12图表 12： G60 星链产业基地启航仪式.......................................................12图表 13： 垣信卫星前十大股东 ............................................................ 13图表 14： 垣信卫星和空客签署合作备忘录 ............