通信行业点评：防范疫情，视频会议开启新成长期？

1 行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 通信 2020 年 2 月 4 日 通信行业点评 看好 ——防范疫情，视频会议开启新成长期？ 相关研究 "短期受到冲击，长期趋势向上-从“非典”看当前疫情对通信板块影响" 2020年 2 月 3 日 " 5G后周期哪些应用可能率先突破——申万宏源通信周报（20/1/13-20/1/17） " 2020 年 1 月 20 日 证券分析师 朱型檑 A0230519060004 zhuxl@swsresearch.com 联系人 朱型檑 (8621)23297818×转 zhuxl@swsresearch.com 本期投资要点：  防范疫情，远程办公及企业协作需求激增。在全国倡导少聚会、减少当面交流的情况下，各视频会议厂商纷纷推出视讯产品或者企业协作产品的免费使用计划。  技术升级叠加需求爆发，云视讯行业有望步入新成长期。突发的疫情期间下有望大幅增加远程办公的需求，云视讯的远程会议有望进入各行业公司。云视讯的 SAAS 服务中，客户粘性及普及度至关重要，此次疫情无疑会加快了视讯行业的渗透速度。此外，我们认为视频会议自身技术更新提升也打开了长期的市场增长空间。  云视讯技术带来 SMB 市场的突破，也使得视频会议从硬件向软件或者软硬结合的趋势发展。随着云技术的逐渐成熟，视频会议也朝着逐渐软化云化的趋势发展。同时也带来了商业模式的变化，过去单一硬件交付的收费模式有望变成 SAAS 的服务模式或者软+硬的方式。  5G 有望让视讯技术走出会议室。多方视讯技术最考验网络，5G 真正解决了无线连接的“带宽”、“延迟”、“抖动”、“丢包”问题，视讯技术可以走出会议室，走向人与人互联的各个方面。给使用者更好的远程会议参与体验。  以云视讯为代表的软件视频会议市场规模快速增长。当前国内以云视频会议为代表的软件会议市场规模仅 1.7 亿美元，但未来 5 年 CAGR 为 25%，远超硬件视频会议。预计 2023年国内软件会议市场规模达到 5.4 亿美元，是当前的 3 倍。  重点关注产业链国内相关视频会议厂商：亿联网络、会畅通讯、苏州科达、齐心集团（好视通）、华为、视源股份、视联动力、小鱼易联。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 2 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 2 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 1．防范疫情，远程办公及企业协作需求激增 武汉疫情牵动全国人民的心，社会各界都在贡献自己的一份力量控制疫情的发展。在全国倡导少聚会、减少当面交流的情况下，各视频会议厂商纷纷推出视讯产品或者企业协作产品的免费使用计划，例如华为（welink1000 户一下单位免费在线开通）、亿联（疫情期间免费使用）、小鱼（100 方免费使用）等。 图 1：视频会议厂商推出视讯产品或企业协作产品的免费使用计划 资料来源：C114,，申万宏源研究 产业链国内相关视频会议厂商 亿联网络：SIP 话机全球龙头厂商，市占率全球第一，重点发力 VCS 终端及云视讯解决方案成效显著。 会畅通讯：公司云视讯软硬件都有布局，收购的明日、数智源拥有良好的协同效应，向云视频发力，“云+端+行业”全产业链布局，云视频应用不断扩展，教育领域应用领先。 苏州科达：公司重点客户是公检法等政府客户，国产化替代下政府部门需求有望会持续增长。 齐心集团（好视通）：子公司积极布局云视频业务，构建起“硬件+软件+服务”一体的企业级办公服务平台 华为：国内视频会议龙头厂商，云亦有布局，实力强劲 视源股份：交互平板的领先供应商，逐步切入视频会议整体解决方案 3 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 3 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 视联动力：较为独立的视频网络通信技术，具有较高的安全性及高品质、高可靠的通信质量 1.1 技术升级叠加需求爆发，云视讯行业有望步入新成长期 本次突发的疫情期间，总理提出“支持网上办公等措施，减少人员流动”。我们认为当前形势下短期内有望大幅增加远程办公的需求，云视讯的远程会议有望进入各行业公司。 首先这会普及远程云视讯会议在各行业中的知名度，培养用户习惯。云视讯的 SAAS服务中，客户粘性及普及度至关重要，此次疫情无疑会加快了视讯行业的渗透速度。 此外在当前的形式下远程视频的会议方式既可以解决企业间及内部的的沟通交流，协作办公也可以很有效的防止疫情的蔓延。除了此次突发的事件带来了需求之外，我们认为视频会议自身技术更新提升也打开了长期的市场增长空间。 1）云视讯技术带来 SMB 市场的突破，也使得视频会议从硬件向软件或者软硬结合的趋势发展。随着云技术的逐渐成熟，视频会议也朝着逐渐软化云化的趋势发展。所谓的视频会议的云化主要是指 MCU 的云化，最初的传统本地部署的 MCU 是由 DSP 芯片编解码，这类设备一般性能比较稳定，但是成本较高。后来通过 CPU 编解码，性能没问题，稳定性增加可以弹性扩展、统一维护。目前的云 MCU 大规模、互联网适应能力强、可以智能化。同时也带来了商业模式的变化，过去单一硬件交付的收费模式有望变成 SAAS 的服务模式或者软+硬的方式。 图 2：视频会议销售模式的转变 资料来源：C114,，申万宏源研究 2）5G 有望让视讯技术走出会议室。视讯技术需要考虑四大网络指标：带宽、延时、抖动、丢包。传统视频会议为了网络，不得以采用专线。现在的云视讯，采用降低分辨率的办法来解决“网络丢包”，而“网络延迟”基本无解。未来 5G 属于高带宽，低延迟网络，真正解决网络传输问题。多方视讯技术最考验网络，5G 真正解决了无线连接的“带宽”、“延迟”、“抖动”、“丢包”问题，视讯技术可以走出会议室，走向人与人互联的各个方面。给使用者更好的远程会议参与体验。 4 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 4 页 共 15 页 简单金融 成就梦想 图 3：网络对视频会议效果影响较大 资料来源：C114,，申万宏源研究 3）以云视讯为代表的软件视频会议市场规模快速增长。据 IDC 统计，当前国内以云视频会议为代表的软件会议市场规模仅 1.7 亿美元，但增速可观，未来 5 年 CAGR 为 25%，远超硬件视频会议。预计 2023 年国内软件会议市场规模达到 5.4 亿美元，是当前的 3 倍。按此趋势，2025 年国内软件会议市场规模将超过硬件视频会议。 图 4：国内软件视频会议市场规模 资料来源：IDC，申万宏源研究 2018 年国内软件视频会议 CR6 不到 50%，以好视通、小鱼易连、会畅通讯等为代表的云视频会议厂商正在加大力度扩大市占率，以求在市场高速增长初期建立领先优势。传统的 ICT 巨头也在进入这块快速增长的市场。 5 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第 5 页 共 15 页