2026年锂电设备行业年度投资策略：锂电设备，储能、海外动力电池、固态电池需求驱动

浙商机械国防团队锂电设备：储能、海外动力电池、固态电池需求驱动——2026年锂电设备行业年度投资策略姓名姓名姓名邮箱邮箱邮箱电话电话电话证书编号证书编号分析师邱世梁分析师王华君分析师陈红邮箱qiushiliang@stocke.com.cn邮箱wanghuajun@stocke.com.cn邮箱chenhong01@stocke.com.cn证书编号S1230520050001证书编号S1230520080005证书编号S1230525080008行业评级：看好2025年12月28日锂电设备：持续看好设备龙头、固态核心增量环节 2n 锂电设备周期位置判断：行业已越过拐点，实现“戴维斯双击”n 2025年，锂电设备板块业绩增速、订单增速转正，走出周期低点，估值迎来反转，实现“戴维斯双击”。Ø 储能+海外动力锂电持续拉动需求，龙头将受益于格局改善：储能项目经济效益凸显，海内外需求共振。储能+海外动力锂电预计为锂电设备贡献持续增长动能，预计2027年全球储能+动力锂电设备市场达1616亿元，2024-2027年增速复合增速19%。n 固态电池：产业化拐点已至，“科技牛”延续，板块估值持续提升产业阶段：量产落地节点2025H2–2026年为产业拐点，2027年起小规模量产将加速推进增量空间：固态电池为锂电设备带来增量市场空间，乐观情形下，2025年新增设备市场规模为20.6亿元，2030年或达336.24亿元，增长超15倍。增量环节：干法混料与涂布设备（前段）是固态电池制造工艺中关键的上游装备，可实现无溶剂环境下对活性材料、电解质、导电剂与粘结剂的高效均匀混合与成膜，避免传统湿法带来的溶剂残留、安全隐患与能耗问题；叠片代替传统卷绕工艺成为中段设备新增量：中段设备主要负责将前段制造好的极片、电解质膜等材料进行组装成电芯结构，实现极片与电解质之间的紧密界面贴合、稳定封装与结构完整性控制；封装检测设备（后段）：封装固态电池需全密封结构，界面缺陷检测精度需达微米级，而传统CT设备无法满足。n 建议关注：龙头&整线：先导智能、杭可科技、利元亨固态核心增量设备：干法设备（纳科诺尔、德龙激光）、辊压设备（先惠技术）、叠片机&等静压设备（赢合科技）、封装检测设备（海目星、骄成超声）、ALD设备（微导纳米）、洁净室设备（美埃科技）n 风险提示：新技术迭代风险、新能源汽车销量不及预期、海外市场开拓不及预期01Part one32025年复盘：锂电设备板块越过拐点，实现“戴维斯双击”1.1Ø经历2022-2024年的行业调整期后，锂电设备行业自24Q4起迎来复苏，核心驱动力源于下游头部电池厂开工率提升及新一轮扩产周期的启动。Ø2025年，锂电设备板块营收增速转正，归母净利润大幅转正。4图1：2025年，锂电设备板块营收增速转正图2：2025年，锂电设备板块归母净利润大幅转正资料来源：Wind，浙商证劵报告《业绩拐点确立，固态电池业务打开全新增长空间》，浙商证券研究所31.282.051.012.6-21.615.74.3(40)(20)0 20 40 60 80 100 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2020A2021A2022A2023A2024A2025E2026E营业收入（亿元）同比(右轴，%)8.794.342.7-24.1-127.5490.760.6(200)(100)0 100 200 300 400 500 600 (10)(5)0 5 10 15 20 25 30 35 40 2020A2021A2022A2023A2024A2025E2026E归属母公司股东的净利润（亿元）同比(右轴，%)5资料来源：Wind，浙商证券报告《锂电设备：海外需求向上，期待新技术突破》，浙商证券研究所050100150200250300350Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q3 Q4 Q1 Q2 Q32020A2021A2022A2023A2024A2025A科恒股份海目星赢合科技华自科技杭可科技先导智能星云股份金银河福能东方联赢激光科瑞技术博众精工利元亨先惠技术图3：2025年预收账款与合同负债（亿元）增速转正图4：锂电设备周期位置判断Ø根据周期图，行业已度过订单低点并处在复苏初端；预收账款与合同负债规模在2024-2025年增速转正且持续抬升，说明订单储备恢复趋势明确。随着订单向收入确认传导，利润具备逐步修复基础，节奏取决于交付能力与成本端改善。Ø在固态电池等新技术驱动下，我们认为锂电设备板块已进入又一轮复苏与繁荣期。1.2Ø截至2025年11月25日，锂电设备板块2025年上涨103.99%，大幅跑赢创业板指数（增速44.67%）。回顾锂电设备板块估值，在经历了2021年高点后持续下跌，在基本面复苏的2025年迎来反转。Ø印证了我们在2025年年度策略中的判断，锂电设备板块迎来业绩和估值修复，实现“戴维斯双击”。605,00010,00015,00020,00025,00030,00035,000-13%7%27%47%67%87%107%127%147%2025-01-022025-03-122025-05-162025-07-172025-09-162025-11-24成交金额(百万元)(右)锂电设备(中信)创业板指图5：2025年全年，锂电设备板块涨势强劲图6：2025年，锂电设备板块估值迎来反转资料来源：Wind，浙商证券报告《锂电设备：海外需求向上，期待新技术突破》，浙商证券研究所1.302Part two7景气度：储能+海外动力需求预计贡献持续增长动能动力锂电：欧洲能源转型、电池本土化带来大量需求2.18资料来源：Benchmark Mineral Intelligence，盖世汽车，浙商证券报告《锂电设备：海外需求向上，期待新技术突破》，浙商证券研究所亚洲, 523.2欧洲, 513美国, 150图7：欧洲规划的电池产能（到2031年，单位GWh）18015215012011580.9805047.343403030242015050100150200宁德时代特斯拉LG新能源大众SKI蜂巢能源三星SDIBritishvolt企业在欧洲规划的电池产能（到2031年，单位GWh）图8：欧洲规划的电池产能（按企业来源，单位：GWh）Ø欧洲能源转型、电池本土化带来1200GWh电池产能需求：欧洲计划到2035年停止销售内燃机汽车，实现这一目标需要稳定的动力电池供应链。欧盟不仅成立了欧洲电池联盟（EBA）以发展本土电池产业，并且希望2030年欧洲大陆能源转型所需的90%电池将来自欧洲本土公司。预计到2031年，欧洲的电池产能将达到1200GWh。Ø我们预计未来几年，欧洲电池产能建设将快速推进，锂电设备企业迎来该市场的窗口期。添加标题95%9资料来源：中汽协，SNE research，浙商证券报告《锂电设备：海外需求向上，期待新技术突破》，浙商证券研究所测算地区电动车动力电池锂电设备2024年销量（万辆）2024-2026年复合增速2026年电动车渗透率2024年装机量（GWh）2024-2