综合金融行业理财产品跟踪报告2025年第14期(12月01日-12月14日)：基金新发结构逆转，保险新发总量退潮

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 综合金融 2025 年 12 月 30 日 理财产品跟踪报告 2025 年第 14 期（12 月 01 日-12 月 14 日） 基金新发结构逆转，保险新发总量退潮  银行理财产品：  根据普益标准数据，本期（12 月 1 日至 12 月 14 日）理财市场新发理财产品总计 1202 只，较上一期（11 月 17 日至 11 月 30 日）的 1254 只基本持平。银行理财产品市场延续了固收主导、理财子公司主导、中短期限集中的结构性特征，结构分化持续增强：按投资性质划分，固定收益类产品仍占绝对主导地位，占比高达 98.5%，持续增加；按机构类型划分，理财公司仍为主流，本期发行产品 895 只，占比 74.46%；按投资起点划分，依然是 1 元及以下占比最高，新发产品总数达 795 只（占比 66.14%），其次是 1 千元-1 万元（含）263 只（占比 21.88%），反映出理财行业日益向低门槛、普惠化转型。  基金产品：  2025 年 12 月 1 日至 14 日，中国公募基金市场呈现“总量平稳、结构剧变”的显著特征。根据 wind 数据，全市场共新发基金 58 只，累计募集规模达 548.07亿元人民币，环比前一双周（2025 年 11 月 17 日-11 月 30 日，数量 71 只、规模 538.94 亿元）的总规模微增 1.7%，但较 2025 年 11 月 3 日-11 月 16 日的双周新发（数量 65 只、规模 406.73 亿元）显著增长；平均发行份额持续攀升，本双周达到了 9.45 亿元，创 2025 年四季度以来新高，显示市场呈现“总量平稳、单产提升”特征。双周比较来看，12 月第 1 周（12 月 1 日-12 月 7 日）为本期增长主要动力，单周新发基金 35 只，发行份额总计 365.89 亿份，而第 2周（12 月 8 日-12 月 14 日）则有所退温，新发基金 23 只，总发行份额 182.18亿份。 本双周债券型基金发行规模达 285.87 亿元，环比前一双周（173.00 亿元）大幅增长 65.25%，占总规模过半，单周和双周占比均为 2025 年 Q4 以来首次突破 50%。相较债券型基金的强势回归，权益类基金发行规模连续两期下滑。本双周股票型基金募集 121.57 亿元，混合型基金仅 57.49 亿元，平均单只规模分别仅为 4.86 亿元与 4.79 亿元，远低于市场整体 9.45 亿元的平均水平，显示权益类新发产品已进入“低规模、高数量”的工具化发行阶段。  保险产品：  2025 年 12 月 1 日至 12 月 14 日期间，保险市场新发产品的总量较上一期（11月 15 日至 30 日）显著收缩，反映了 11 月下旬市场阶段性高点后的理性回调态势，但依然保持 100 只以上的较高数量级。全市场新发保险产品共计 114 款，较上一双周收缩了 33.33%。其中人寿保险和年金险较上期均有大幅下降，新发数量分别为 58 款和 56 款（前值分别为 90 款和 81 款），环比分别下降了35.56%和 30.86%。这一收缩主要源于年末产品策略调整，险企可能为 2026 年“开门红”预留额度，12 月中旬后新发产品或将转向储蓄型为主。 根据 wind 数据 2025 年 12 月 16 日口径，主流寿险公司万能险账户 11 月的平均结算利率为 2.77%，12 月的平均结算利率为 2.70%，在基本平稳中延续了自2025 年 8 月以来的温和下行趋势。  本期 IRR 测算分析：  在长期利率下行与保险产品转型的背景下，2025 年 12 月上半月新发的传统型年金保险产品延续了预定利率调整后的定价特征。本次分析聚焦于内部收益率（IRR）这一核心价值指标，通过对 8 款代表性产品进行多维度拆解，旨在揭示当前市场产品设计的底层逻辑、竞争格局及未来趋势。  风险提示：宏观经济、货币政策不符合预期变化；海外不确定性因素加大；数据更新不及时。 证券分析师：洪锦屏 邮箱：hongjinping@hcyjs.com 执业编号：S0360516110002 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 10 0.00 总市值(亿元) 1,244.78 0.10 流通市值(亿元) 1,207.12 0.12 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 1.9% -3.6% 9.2% 相对表现 -2.3% -22.3% -7.1% 相关研究报告 《理财产品跟踪报告 2025 年第 13 期（11 月 01 日-11 月 14 日）：基金市场新发降温，分红险重回主导》 2025-11-20 《理财产品跟踪报告 2025 年第 12 期（10 月 18 日-10 月 31 日）：理财基金新发大增，传统险暂回主流》 2025-11-12 《金融和理财市场 10 月报：存款搬家暂缓，市场股强债弱》 2025-11-04 -13%2%17%31%24/1225/0325/0525/0725/1025/122024-12-29~2025-12-29综合金融沪深300华创证券研究所 理财产品跟踪报告 2025 年第 14 期（12 月 01 日-12 月 14 日） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 目 录 一、银行理财产品 ............................................................................................................. 4 （一）银行理财市场新发总体情况：量价持稳，结构集中 ......................................... 4 （二）新发市场趋势总结 ................................................................................................. 4 1、新发数量与规模继续回暖 ....................................................................................... 4 2、结构分化加剧，固收+型产品为绝对主力 ............................................................. 5 3、产品期限呈现“短中结合”特征 ................................................................................ 5 （三）突出产品与机构表现 ................................................................