银行业周报：居民短贷改善，存款有所活化

证 券 研 究 报 告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 未经许可，禁止转载 银行 2026 年 02 月 15 日 银行业周报（20260209-20260215） 推荐 （维持） 居民短贷改善，存款有所活化  市场回顾：2026/02/09-2026/02/15，主要指数沪深 300 上涨 0.36%，上证综指上涨 0.41%，创业板指数上涨 1.22%。2026/02/09-2026/02/15 沪深两市主板 A股日均成交额 12,844.78 亿元，较上周下跌 15.03%；截至 2/12 两融余额26,456.02 亿元，较上周下跌 0.68%。2026/02/09-2026/02/15 申万银行指数周跌1.31%，跑输沪深 300 指数 1.67pct。  银行周观点：26 年 1 月社融增量创新高，直接融资为主要支撑。26 年 1 月新增社融 7.22 万亿元，为历史同期新高，同比多增 1654 亿元。回顾过往 10 年，除了 2018、2023 年，其余年份 1 月份社融均同比多增，其中主要是信贷或政府债支撑。拆分细项来看，直接融资同比多增 3228 亿元，主要由于一揽子货币金融政策和财政金融靠前发力，国债、新增专项债和特殊再融资债券发行加快。政府债同比多增 2831 亿。高基数下社融口径人民币贷款同比少增 3194 亿元。表外融资同比多增 371 亿元，主要是由于票据冲量需求下降，未贴现票据同比多增 1639 亿元。 信贷结构优化，居民短贷改善。人民币贷款当月新增 4.71 万亿元，同比少增4200 亿元，主要是企业端贷款拖累，居民贷款需求有所改善。居民贷款/企业贷款分别同比多增 127 亿元/少增 3300 亿元。1）居民端：居民短贷需求改善，同比多增 1594 亿元，或得益于消费贷贴息政策以及春节前年货采买、文旅消费等需求集中释放；居民中长贷则同比少增 1466 亿元，居民中长贷连续四个月同比少增，30 大中城市商品房成交面积连续四个月同比降幅低于-20%；2）企业端：企业短贷表现较好，票据有所压降，企业中长贷需求不强。1 月企业主要有短期资金周转需求，中长贷款或集中于节后开工投放。企业短贷/票据/中长贷分别同比多增 3100 亿元/多减 3590 亿元/少增 2800 亿元。 M1、M2 增速均回升，1 月存款流向企业和非银部门。2026 年 1 月 M1 同比增速环比上升 1.1pct 至 4.9%，M2 增速环比上升 0.5pct 至 9.0%，或由于资本市场活跃以及企业结汇规模高增等因素影响，存款有所活化。从存款流向来看，主要从居民部门流向企业和非银部门，1 月居民/企业/政府/非银部门分别新增2.13/2.61/1.55/1.45 万亿元，分别同比-3.39/+2.82/+1.22/+2.56 万亿。随着高息定期存款到期，资本市场赚钱效应显现，后续存款仍可能继续流向非银部门。  投资建议：中长期资金入市和公募基金改革的核心逻辑未变，重视银行板块配置机会，银行欠配幅度仍然较大。预计 2026 年仍是银行板块估值系统性回升的一年：从防御到攻守兼备，基本面回暖和资金驱动共同发力。2026 年银行股的投资逻辑将从单纯的红利防御转向“红利+成长”的双轮驱动。1）高股息、低估值的特性依然是银行股的底色，特别是在无风险利率下行的背景下，银行股的类债属性将持续吸引稳健资金。2）随着息差企稳、区域信贷需求回升和非息收入增长，部分优质银行将展现出较强的业绩弹性，估值有望从 PB 逻辑向 PE 逻辑切换。我们建议 2026 年重点关注以下三条投资主线：主线一：国家信用与红利基石，以国有大行+招行为代表。主线二：息差或率先回暖、财富管理业务能够释放较大弹性、信用成本走低带动 ROE 企稳的优质股份行和城商行，这背后映射的是成本优势和风控优势。建议关注：招商银行、中信银行、平安银行、宁波银行、江苏银行、南京银行、常熟银行。主线三：持续受益区域政策、业绩端有较大释放空间的城商行。建议关注：成都银行、重庆银行、厦门银行、青岛银行、长沙银行、渝农商行。  风险提示：经济下行压力加大、城投和地产风险暴露、信贷投放不及预期。 证券分析师：林宛慧 邮箱：linwanhui@hcyjs.com 执业编号：S0360524110001 证券分析师：徐康 电话：021-20572556 邮箱：xukang@hcyjs.com 执业编号：S0360518060005 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 42 0.01 总市值(亿元) 114,991.99 13.04 流通市值(亿元) 78,973.67 11.41 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 5.0% 17.3% 17.7% 相对表现 2.8% 15.6% 24.4% 相关研究报告 《银行业周报（20260202-20260208）：八部委联合发文，定调虚拟货币+RWA》 2026-02-08 重点公司盈利预测、估值及投资评级 EPS（元） PE（倍） PB（倍） 简称 代码 股价（元） 2025E 2026E 2027E 2025E 2026E 2027E 2025E 评级 宁波银行 002142.SZ 31.20 4.33 4.71 5.27 7.21 6.62 5.92 0.95 推荐 江苏银行 600919.SH 10.39 1.83 1.99 2.13 5.69 5.23 4.87 0.76 推荐 招商银行 600036.SH 38.71 5.86 5.94 6.23 6.61 6.52 6.21 0.88 推荐 常熟银行 601128.SH 7.16 1.30 1.45 1.60 5.51 4.94 4.48 0.75 推荐 瑞丰银行 601528.SH 5.47 1.05 1.15 1.27 5.22 4.77 4.29 0.53 推荐 资料来源：Wind，华创证券预测 注：股价为 2026 年 2 月 13 日收盘价 -9%1%11%22%25/0225/0425/0725/0925/1126/022025-02-14~2026-02-13银行沪深300华创证券研究所 银行业周报（20260209-20260215） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号 2 图表 1 26 年 1 月金融数据一览 资料来源：Wind，华创证券 单位：亿元2024-122025-012025-022025-032025-042025-052025-062025-072025-082025-092025-102025-112025-122026-01 社融存量同比增速8.0%8.0%8.2%8.4%8.7%8.7%8.9%9.0%8.8%8.7%8.5%8.5%8.3%8.2% 社融当月新增28,537 70,546 22,331 5