医药行业报告：数说德国医疗医保系统，医保商保协调发展

医药行业报告：数说德国医疗医保系统，医保商保协调发展证券研究报告2025年12月23日医药生物曹泽运(证券分析师)年庆功(证券分析师)S0350525110001S0350524060001caozy@ghzq.com.cnnianqg@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2核心提要u 德国医保制度历史悠久，医疗系统制度成熟度高：1883年，德国铁血宰相俾斯麦通过立法创立全球首个社会医疗保险制度，这是现代社会保障制度的开端。根据2007年的《法定医疗保险竞争加强法》，2009年起全民均须加入法定医疗保险或替代性的私人医疗保险。德国的医疗保健体系常被认为是世界上最好的医疗体系之一。u 私人医疗保险（PKV）兼具高端属性和性价比：对于高收入群体，参加PKV能够获得更好的医疗质量和优先权。对于德国公务员和自雇群体，PKV其实是更具有性价比的选择。公务员50%的医疗费由财政直接报销，其家属70%的医疗费由财政直接报销。u 德国医保提供医疗自费封顶设计，商业附加保险在德国规模较小：一般情况下，参加法定健康保险（GKV）的患者自付的医疗费用限额为评估收入的2%。如果是慢性病患者，病人自付的医疗费用限额为评估收入的1%。因此，德国居民的医疗现金风险敞口较小，2022年商业附加健康保险保费收入占医疗费用比例不到3%。u 德国医疗体系的人力成本较高：据OECD数据，2021年德国千人医生数4.53个，远超中国、日本和美国。2020年德国医生的平均工资是其他健康专业人员的2.9倍。2022年德国医院员工成本占总成本约60%。u 德国医疗系统人次和费用双重管控：德国诊所门诊要求患者提前预约，医院门诊要求患者经过转诊，对门诊人次进行管控。费用方面，门诊施行总额预算制、住院施行DRG制度，以控制医疗费用增长与GDP基本相符。u 药品占医疗费用比例稳定，跟随医疗费用一起跑赢GDP： 1992-2023年德国药品费用占医疗费用比例稳定在16%左右。 1992年-2023年，德国GDP增长145%，德国医疗费用增长215%，药品费用增长202%。u 风险提示：各国数据比较可能存在口径差异，德语翻译为中文可能存在意义差异，德国医疗政策文件解读可能不全面的风险，德国数据可能存在解读不正确的风险，中德体制和机制可比性相关风险，数据估算与实际可能存在偏差的风险。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明32023年德国医疗资金和医保资金流向图政府财政企业就业人员其他国民法定医疗保险私人健康保险法定长期护理保险法定养老保险医院一般诊所齿科诊所药房221亿1011亿993亿264亿69亿单位：欧元，1欧元 = 8.238人民币2791亿409亿581亿58亿283亿收入1210亿收入670亿收入300亿收入660亿603亿药品医疗器具国民医疗费用4916亿779亿478亿人员薪资法定意外保险214亿专科诊所收入212亿护理机构收入482亿健康器具收入221亿家庭护理收入342亿70亿10亿65亿549亿217亿206亿22亿22亿57亿12亿14亿资料来源：德国联邦统计局、中国银行、国海证券研究所2025年12月7日汇率请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4目录一、医保制度历史悠久，全民医保覆盖 二、GKV和PKV差异化筹资、收入稳健增长三、医保费用支出可控增长，收支匹配四、医疗机构分工明确、流程清晰五、医疗费用增长小幅跑赢GDP，药占比稳定六、风险提示请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5医保制度历史悠久，全民医保覆盖01请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明6德国法定医疗保险建立140年，2009年起全民参保● 根据 2007年的《法定医疗保险竞争加强法》，2009年起全民均须加入法定医疗保险（GKV）或替代性的私人医疗保险（PKV）。年份医保机构数量参保者占总人口比例（%）缴费参保者占总人口比例（%）缴费率（%）雇员和雇主缴费之比法定医保支出占GDP比例（%）德意志帝国及魏玛共和国时期18851877610922:10.2191321342352032:10.719257777512962:11.7纳粹时期19384625-34-2:11.9德国分治（西德）19501992-4062:12.61960202883498.41:13.21987118288-12.61:16.2两德统一1997476886113.61:16.72010165856315.51.12:17.02020105886914.6+1.11:17.8图表：1885-2020年德国法定医疗保险发展历程资料来源：《德国医疗保险制度发展实践及其对中国的启示》华颖、国海证券研究所请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明7德国总人口平稳：近40年出生率相对稳定，移民贡献一定增量图表：1950-2023年德国人口和出生人口变化资料来源：德国联邦统计局、国海证券研究所0 20 40 60 80 100 120 140 010002000300040005000600070008000900019501951195219531954195519561957195819591960196119621963196419651966196719681969197019711972197319741975197619771978197919801981198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192020202120222023总人口（万人）外籍人口（万人）本国人口（万人）出生人口（万人，右）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明8人口老龄化持续加深，2024年65岁及以上人口占比23.2%图表：1950-2024年德国人口年龄结构变化资料来源：德国联邦统计局、联合国网站、国海证券研究所0%3%6%9%12%15%18%21%24%27%01000200030004000500060007000800090001950195119521953195419551956195719581959196019611962196319641965196619671968196919701971197219731974197519761977197819791980198119821983198419851986198719881989199019911992199319941995199619971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019202020212022202320240-14岁（万人）15-64岁（万人）65岁及以上（万人）65岁及以上占比（右）请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明91995年以后德国医疗保险运营机构持续减少图表：1991-2025年德国