机械行业专题报告：日系品牌摩托车系列1雅马哈，摩托车FY2023全球市占率约10%

机械行业专题报告：日系品牌摩托车系列1雅马哈：摩托车FY2023全球市占率约10%评级：推荐(维持)证券研究报告2026年02月24日机械设备张钰莹(证券分析师)S0350524100004zhangyy03@ghzq.com.cn2351395请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M机械设备3.7%16.6%46.2%沪深300-2.1%-0.9%19.3%最近一年走势相关报告《太空光伏行业深度2：从SpaceX第一性原理展开（推荐）*机械设备*张钰莹》——2026-02-17《机械行业专题报告：摩托车行业2026年1月数据更新（推荐）*机械设备*张钰莹》——2026-02-12《太空光伏行业深度报告1：从技术底层逻辑展开（推荐）*机械设备*张钰莹》——2026-02-08-19%-7%6%18%31%43%2025/02/202025/05/212025/08/192025/11/17机械设备沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3核心提要本篇重点分析以下核心问题：u1、市场规模：根据雅马哈官网，2023年全球摩托车需求4994万辆，2024-2027E预计需求CAGR≈2%。u2、雅马哈摩托车2027年市占率目标：ü1）根据FY2023雅马哈摩托车销量482.7万台，根据前文2023年全球市场需求量4994万辆，公司全球市占率9.7%。ü2）东盟及新兴市场：2024年公司在高端市场市占率31%，目标2027年高端市场实现42%市场份额，进一步强化高端市场战略。ü3）发达市场：2027年在欧洲实现13%的市场份额。u3、雅马哈摩托车收入稳中有增：ü1）FY2016-FY2025，雅马哈摩托车收入从9301亿日元增长至15781亿日元，CAGR≈6.1%。FY2016-FY2025，雅马哈摩托车销量从515.4万台降低至499.9万台，CAGR≈-0.3%。FY2021-FY2025，根据2026/02/13日元兑人民币汇率4.5304计算，雅马哈摩托车均价从5万元人民币增长至6.97万元人民币，CAGR≈8.7%。国产品牌摩托车出海均价和雅马哈仍存在较大差距。u4、雅马哈摩托车分区域拆分：üFY2025，雅马哈分区域如下：1）日本：销量7.6万台，收入423亿日元，均价55.7万日元；2）北美：销量7.9万台，收入879亿日元，均价111.3万日元；3）欧洲：销量21万台，收入2365亿日元，均价112.6万日元；4）亚洲：销量390.3万台，收入8887亿日元，均价22.8万日元；5）其他：销量73.1万台，收入3227亿日元，均价44.1万日元。u投资建议及重点标的：我们认为，国产品牌出海大有可为，出口均价仍然较日系摩托车企业存在较大差距，维持摩托车板块“推荐”评级。重点推荐：春风动力、隆鑫通用，建议关注：钱江摩托等。u风险提示：摩托车出口景气不及预期、海运费变动的影响、关税加征风险、汇率变动风险、宏观政策波动风险、中国与日本摩托车行业情况差异风险。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明41、全球摩托车市场及YAMAHA份额请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明51.1 摩托车：全球市场规模u 根据雅马哈官网，2023年全球摩托车需求4994万辆，2024-2027E预计需求CAGR≈2%。图：全球摩托车市场规模资料来源：Yamaha官网请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明61.1 摩托车：全球市场规模 u 根据雅马哈官网，2023年全球摩托车需求4994万辆，2024-2027E预计需求CAGR≈2%。资料来源：Yamaha官网图：全球摩托车市场规模请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明71.2 雅马哈：2027年市占率目标u 东盟及新兴市场：u 目标：2024年公司在高端市场市占率31%，目标2027年高端市场实现42%市场份额；战略：进一步强化高端市场战略。u 发达市场：u 目标：2027年在欧洲实现13%的市场份额。图：雅马哈在东盟及新兴市场市占率图：雅马哈在发达市场市占率资料来源：Yamaha官网请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明82、YAMAHA摩托车：分区域销量&收入拆解请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明92.1 YAMAHA摩托车：收入稳中有增u FY2016-FY2025，雅马哈摩托车收入从9301亿日元增长至15781亿日元，CAGR≈6.1%。u FY2016-FY2025，雅马哈摩托车销量从515.4万台降低至499.9万台，CAGR≈-0.3%。u FY2021-FY2025，根据2026/02/13日元兑人民币汇率4.5304计算，雅马哈摩托车均价从5万元人民币增长至6.97万元人民币，CAGR≈8.7%。u 根据FY2023雅马哈摩托车销量482.7万台，根据前文2023年全球市场需求量4994万辆，公司全球市占率9.7%。资料来源：Yamaha官网，Wind，国海证券研究所图：雅马哈摩托车收入及增速（十亿日元，%）图：雅马哈摩托车销量及增速（千台，%）-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%0100020003000400050006000FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025销量（千台）yoy图：雅马哈摩托车均价（人民币，万元）2 3 4 5 6 7 8 FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%30%020040060080010001200140016001800FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025收入（十亿日元）yoy请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明102.2 YAMAHA摩托车：分区域销量及收入拆解u FY2025，雅马哈摩托车均价整体稳中有增，销售至欧洲均价112.6万日元，根据2026/02/13日元兑人民币汇率4.5304计算，对应人民币24.85万元，远超国产品牌出口均价，国产品牌出海大有可为。图：雅马哈摩托车销量（千台）0100020003000400050006000FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025JapanNorth AmericaEuropeAsiaOther资料来源：Yamaha官网，国海证券研究所FY2016FY2017FY2018FY2019FY2020FY2021FY2022FY2023FY2024FY2025Japan1101039388869995767276North America77706763566768768279Europe208199176186180189199209226210Asia4307455845764261307735773826388338633903Other452461463458403558586583718731All515453