电力设备及新能源行业周报：光伏年度大会聚焦反内卷，澳洲户储补贴扩容

行业周报 光伏年度大会聚焦反内卷，澳洲户储补贴扩容 行业周报 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 行业报告 电力设备及新能源 2025 年 12 月 22 日 强于大市（维持） 行情走势图 证券分析师 李梦强 投资咨询资格编号 S1060525090001 LIMENGQIANG340@pingan.com.cn 皮秀 投资咨询资格编号 S1060517070004 PIXIU809@pingan.com.cn 张之尧 投资咨询资格编号 S1060524070005 ZHANGZHIYAO757@pingan.com.cn 平安观点：  本 周 （2025.12.15-2025.12.19）新能源细分板块 行情回顾。风电指数（866044.WI）下跌 1.96%，跑输沪深 300 指数 1.68 个百分点。截至本周，风电板块 PE_TTM 估值约 24.71 倍。本周申万 光伏 设 备 指 数（801735.SI）下跌 2.73%，其中，申万光伏电池组件指数上涨 1.19%，申万光伏加工设备指数下跌 6.37%，申万光伏辅材指数下跌 0.99%，当前光伏板块市盈率约 44.35 倍。本周储能指数下跌 2.38%，当前储能板块整体市盈率为 29.91 倍；氢能指数上涨 0.08%，当前氢能板块整体市盈率为 34.42 倍。  本周重点话题  风电：明阳斩获中东 1.5GW 风机订单。12 月 15 日，凭借全球领先的风电技术和卓越的清洁能源整体解决方案，明阳集团与阿联酋公用事 业开发公司正式签署 SPPC R6 1.5GW 风电项目协议，成为该项目的风力发电机组供应商。明阳将为项目打造专属解决方案，定制交付 142 台高性能、耐高温、抗沙尘的风力发电机组，表明该项目所采用机型单机 容达到 10MW 及以上。目前 10MW 机型在国内应用较为成熟，该订单的获取是国内风机企业利用产品技术优势提供更优解决方案并获取订单的 典型案例，展现了中国风机企业在海外市场的竞争优势。依托中国解决方案，中东地区风电需求放量，包括明阳、金风在内的国内头部风机 企业已经在中东斩获大单。我们判断，中国解决方案的经济性将持续提 升，未来越来越多的海外市场风电需求有望涌现，同时为中国风机企业 带来更多的海外订单。我们持续看好中国风机企业的出海前景。  光伏：光伏年度大会聚焦深化反内卷。12 月 17~18 日，在 2025 光伏行业年度大会期间，光伏行业近 60 余家企业就进一步加强行业自律、维护市场秩序达成共识，展现了行业凝心聚力、共促健康发展的共同意 愿。至此，光伏行业持续深化自律建设，共同迈向了高质量发展新阶段 。近期召开的中央经济工作会议把“深入整治‘内卷式’竞争”作为明 年经济工作的重点任务，估计光伏有望成为深入整治内卷的重要领域。近日，北京光和谦成科技有限责任公司完成注册，标志着光伏行业酝 酿已久的“多晶硅产能整合收购平台”正式落地。该平台拟实行“承债 式收购+弹性利用产能”的双轨模式运行，通过“政府引导+行业协同+市场化并购”的路径，以产业链源头环节为抓手，探索整治全行业“内卷 式”恶性竞争问题。我们判断硅料收储只是光伏反内卷的开端，2026 年光伏行业反内卷有望取得更多的实质性进展，推动光伏行业供需的逐步改善。 -20%-10%0%10%20%30%40%50%2024-12-192025-05-192025-10-19沪深300指数电力设备及新能源证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 2/ 20  储能&氢能：澳大利亚户储补贴规模扩容至 3 倍，需求迎来新催化。 澳大利亚 7 月 1 日启动“联邦廉价家用电池计划”，承诺提供 23 亿澳元财政投入，为用户安装户储系统降低 30%的费用支出。近日，澳大利亚联邦政府宣布对这一补贴计划进行重大扩容，承诺向该计划额外拨款约 50 亿澳元，扩容后补贴规模从最初的 23 亿澳元增至约 72 亿澳元，达到之前的 3 倍以上。澳洲户储市场对 7 月启动的补贴政策反响热烈。根据中关村储能产业技术联盟，政策落地后的 5 个月（7-11 月）内，澳大利亚新增户储装机容量超过 3.6 GWh。我们认为，此次补贴政策扩容有望进一步促进澳洲户储需求增长。澳大利亚户储渗透空间大，截至 2025H1，澳大利亚屋顶光伏累计装机 420 万台，户储累计销量 27.1 万台，则根据台数估算 25H1 配储率仅 6.5%。按照 420 万台存量光伏装机，我们假设到 2025/2026 年底配储率分别为 12%/25%，平均容量 18kWh 大致估算，2026 年澳大利亚户储新增装机有望达到 11GWh，2026 年澳大利亚户储市场空间有望接近甚至超过欧洲户储，成为全球户储重要的增量市场。  投资建议。储能方面，新型储能需求高景气，国内外市场共振，推荐布局国内外大储、竞争实力优良的阳光电源、上能电气；分布式储能方面，看好新兴市场户储和欧洲工商储等细分赛道，推荐德业股份，建议关注通润装备。锂电方面，产业链走出降价周期，反内卷叠加需求旺盛助推行业量利齐升，电池环节推荐宁德时代、鹏辉能源，材料环节建议关注海科新源、佛塑科技。风电方面，风机企业盈利水平有望修复，整机出海带来新机遇，建议重点关注金风科技、明阳智能、运达股份；深远海、漂浮式进程提速，建议重点关注东方电缆、亚星锚链、天顺风能、海力风电等。光伏方面：BC 电池产业趋势显现，重点关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份；反内卷推进可能带来组件、硅料等环节竞争形势优化，关注通威股份等；关注布局储能的组件头部企业，包括隆基绿能、天合光能等。  风险提示。1）电力需求增速不及预期的风险。风电、光伏受宏观经济和用电需求的影响较大，如果电力需求增速不及预期，可能影响新能源的开发节奏。2）部分环节竞争加剧的风险。在双碳政策的背景下，越来越多的企业开始涉足风电、光伏制造领域，部分环节可能因为参与者增加而竞争加剧。3）贸易保护现象加剧的风险。国内光伏制造、风电零部件在全球范围内具备较强的竞争力，部分环节出口比例较高，如果全球贸易保护现象加剧，将对相关出口企业产生不利影响。4）技术进步和降本速度不及预期的风险。海上风电仍处于平价过渡期，如果后续降本速度不及预期，将对海上风电的发展前景产生负面影响；各类新型光伏电池的发展也依赖于后续的技术进步和降本情况，可能存在不及预期的风险。 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。 电力设备及新能源·行业周报 3/ 20 正文目录 一、 风电：明阳斩获中东 1.5GW 风机订单............................................................................................ 6 1.1 本周重点事件点评 .