机械设备行业制造成长周报（第38期）：智元第5000台机器人正式下线，GEV再度上修燃机订单指引与扩产规划

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告 | 2025年12月15日优于大市制造成长周报（第 38 期）智元第 5000 台机器人正式下线，GEV 再度上修燃机订单指引与扩产规划核心观点行业研究·行业周报机械设备优于大市·维持证券分析师：吴双证券分析师：杜松阳0755-819813620755-81981934wushuang2@guosen.com.cn dusongyang@guosen.com.cnS0980519120001S0980524120002联系人：张宇翔0755-81981897zhangyuxiang@guosen.com.cn市场走势资料来源：Wind、国信证券经济研究所整理相关研究报告《制造成长周报（第 37 期）-特朗普政府聚焦机器人行业，Tiktok拟投资 380 亿美元建数据中心》 ——2025-12-09《制造成长周报（第 36 期）-智元上线灵心平台，工信部公示人形机器人标准化技术委员会委员名单》 ——2025-12-02《制造成长周报（第 35 期）-小鹏提出人形机器人百万台量产规划，谷歌发布 Gemini 3》 ——2025-11-25《制造成长周报（第 34 期）-特斯拉拟扩建工厂年产千万台人形机器人，宇树科技 IPO 辅导完成》 ——2025-11-19《机械行业 2026 年投资策略——把握产业升级的成长机会》 ——2025-11-17重点事件点评&重点关注：人形机器人、AI 基建事件 1-智元第 5000 台通用具身机器人正式下线：2025 年 12 月 8 日，智元机器人累计下线通用具身机器人 5000 台。事件 2-GEV 上修燃机订单指引与扩产规划：2025 年 12 月 9 日，GEV 召开 2025年投资者大会，公司预计 2025 年底积压订单+预留协议将达到 80W，同时宣布 2026 年中产能达 20GW，2028 年产能扩充至 24GW。人形机器人点评：智元机器人第 5000 台通用具身机器人下线表明产业量产不断推进，规模量产将加速到来。我们持续看好人形机器人的长期投资机会，建议从价值量和卡位上把握空间&确定性，从股票弹性上寻找增量环节。1）确定性：特斯拉产业链核心供应商或者实力强、卡位好的公司，重点关注【飞荣达】【龙溪股份】【唯万密封】【恒立液压】【汇川技术】【绿的谐波】【蓝思科技】【五洲新春】；2）弹性：重视基本结构研究逐步拓展至完整功能结构的增量环节或现有环节挖掘的高确定性新标的，重点关注【唯万密封】【龙溪股份】【飞荣达】【唯科科技】【汉威科技】等。AI 基建点评：我们认为 AI 算力仍然是需求确定性高增长的投资主线，持续看好 AI 基建相关产业链，电力将逐渐成为 AI 发展瓶颈环节，需重点把握 AI缺电相关投资机遇。燃气轮机作为海外数据中心主用电源与备用电源将深度受益 AI 数据中心供电需求，GEV 超预期上修燃机订单与扩产也表明行业是超长景气大周期。建议重点关注 AI 数据中心能源供应核心卡位的燃机产业链：1）燃机热端叶片：【应流股份】、【万泽股份】；2）燃机发电机组：【杰瑞股份】；3）燃机其他铸件：【豪迈科技】、【联德股份】；4）燃机配套余热锅炉（HRSG）：【博盈特焊】。行业动态&政府新闻&公司动态行业动态：人形机器人-12 月 8 日，智元第 5000 台通用具身机器人正式下线；12 月 9 日，奇瑞机器人业务市场化新突破：年内第 1000 只“机器狗”交付应用；12 月 9 日，智元开源 VideoDataset：基于 GPU 硬件解码的 VLM 训练加速利器；12 月 11 日，王兴兴：具身智能拐点可能就在未来一两年内发生；12 月 12 日，字节跳动研究团队提出基于共享自主框架的端到端机械臂 -灵巧手 VLA 策略学习。AI 基建-12 月 9 日，GEV 投资者交流日上修燃机订单指引与扩产规划；12 月 9 日，布鲁克菲尔德与卡塔尔联手启动 200 亿美元AI 基建投资 。公司动态：人形机器人-12 月 10 日，咸亨国际与云深处科技达成战略合作，共同开拓四足机器人产业新蓝海；12 月 12 日，胜通能源:控股股东变更为“七腾机器人”；12 月 12 日，隆盛科技:拟 3.5 亿元投建具身智能机器人创新中心项目。AI 基建-12 月 10 日，蓝思科技开拓服务器业务，AI 算力赛道再迎生力军。本周重点关注标的-应流股份、万泽股份、联德股份、汉钟精机、博盈特焊；五洲新春、信捷电气、唯万密封、飞荣达；奕瑞科技。行业投资观点1、人形机器人：从价值量和卡位上把握空间及确定性（优选 T 链供应商请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告&实力强卡位好的公司），股票弹性上重点寻找增量环节，重点关注：1）关节模组：【恒立液压】【汇川技术】【蓝思科技】【震裕科技】；2）灵巧手：【飞荣达】【雷赛智能】【蓝思科技】等；3）减速器环节：【绿的谐波】；4）丝杠环节：【恒立液压】【绿的谐波】【五洲新春】；5）关节轴承+连杆：【龙溪股份】；6）电机环节：【信捷电气】【雷赛智能】【伟创电气】【步科股份】等；7）本体及代工：【蓝思科技】【中坚科技】【永创智能】【博众精工】；8）散热：【飞荣达】；9）传感器：【汉威科技】；10）设备：【博众精工】【秦川机床】；10）其他：【唯万密封】【奥普特】【东华测试】【国机精工】【华翔股份】等。2、AI 基建：1）AI 液冷：【飞荣达】【高澜股份】【同飞股份】【南风股份】【奕东电子】；2）燃机环节：【应流股份】【豪迈科技】【联德股份】；3）制冷环节：【汉钟精机】【冰轮环境】。3、自主可控-国产化率低：通用电子测量仪器重点关注【普源精电】【鼎阳科技】【优利德】，其他关注【川仪股份】等；半导体产业链重点推荐【汇成真空】【唯万密封】；X 线设备核心器件重点推荐【奕瑞科技】。4、低空经济：低空经济产业进展迅速基建先行，全国低空交通“一张网”项目启动，统一标准构建空管网络，整机和核心零部件（发动机/电机）会是产业发展核心环节，重点关注【应流股份】【宗申动力】等。5、智能焊接机器人：智能焊接在钢结构行业已开始从 0 到 1 放量，长期来看智能焊接机器人市场近千亿，重点关注【柏楚电子】。6、3D 打印：3D 打印作为增材制造技术，在制造领域有实现复杂结构、轻量化、缩短研发周期等优势，随技术成熟将在航空航天、3C 等各领域实现应用打开市场空间，重点关注【铂力特】【华曙高科】【南风股份】。7、核聚变：核聚变是能源变革的长期方向，首次聚变能发电标志核聚变取得一定实质进展，重点关注【应流股份】【江苏神通】。8、商业航天：国内商业航天火箭进步推动卫星组网，海外卫星应用成果显著，整体产业化进展加速，重点关注【广电计量】【应流股份】【上海沪工】。风险提示：行业下游需求不及预期，技术发展不及预期的风险。重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资收盘价总市值EPSPE代码名称评级（元） （亿元）2024A2025E2024A2025E688017.SH绿的谐波优于大市 153.502810.330.66462233603728.SH鸣志电器优于大市67.002810.190.21361318300124