2026年度计算机行业投资策略：产业硬约束兑现，政策新蓝图展开

产业硬约束兑现，政策新蓝图展开——2026年度计算机行业投资策略计算机首席分析师 王紫敬执业证书编号：S0600521080005联系邮箱：wangzj@dwzq.com.cn2025年12月14日展望2026年，我们认为计算机行业将迎来“产业周期”与“政策周期”的共振：◆ 在产业端，我们面临的是“技术成熟”与“时间紧迫”。AI应用不再是空中楼阁，国产算力实现了从“可用”到“好用”的跨越，而信创“2027收官”的硬约束，将倒逼2026年成为订单释放的大年。◆ 在政策端，2026年是“十五五”规划的前瞻之年。国家对新质生产力的布局将从概念走向规划，商业航天、低空经济、量子计算、具身智能、脑机接口等新赛道将接棒成为新的增长引擎。因此，2026年的计算机行业，是一场“存量任务的决战”与“增量空间的开启”。2建议关注标的总结——产业篇◆AI应用：右侧策略，前期政策大潮已经释放，后续走势取决于看产业的兑现程度◆政策指引：中控技术、中望软件、托普云农等；技术底座： 阿里巴巴、智谱华章（未上市）、科大讯飞等；数据壁垒：海天瑞声、深桑达A、同花顺、卫宁健康等；流量入口： 金山办公、用友网络、东方财富等；收入增加：能科科技、万兴科技等◆信创：信创收官硬约束倒逼 2026 年成为招标与交付高峰期，工业信创叠加 AI 升级带来高确定性的业绩释放◆传统信创：中国软件、海光信息、达梦数据、金山办公；工业信创：东土科技、中控技术、中望软件、能科科技；鸿蒙相关：战略合作：软通动力、润和软件、中国软件国际、常山北明。◆国产算力：已升级为大模型训练与推理的可用底座，在政策补贴与生态成熟推动下迎来全面替代加速期◆国产芯片：寒武纪、海光信息、摩尔线程等；IDC：大位科技、润泽科技、奥飞数据、科华数据、数据港、光环新网等；电源：中恒电气、欧陆通等；液冷：英维克、申菱环境、思泉新材、强瑞技术等；服务器代工：华胜天成、神州数码、中科曙光、浪潮信息、华勤技术等；光与通信：锐捷网络、光迅科技、华工科技等；连接器：华丰科技等。◆数字人民币：作为金融基础设施长期工程，在支付体系升级、跨境应用与区块链底座完善中逐步放量，具备中长期战略配置价值。◆银行IT：东信和平、恒银科技、新大陆、拉卡拉等；密码学：吉大正元等；运营商：中国电信、中国联通、中国移动等。◆互联网金融：强监管靴子落地与数字金融上升为国策背景下，互联网金融作为高 β 板块将随成交量与风险偏好修复而弹性放大。◆东方财富、同花顺、大智慧、指南针、银之杰等。3建议关注标的总结——政策篇◆商业航天：“十五五”首次将商业航天提升至国家战略高度、星座组网与可回收火箭放量共振下，2026 年有望成为产业爆发元年◆火箭：航天动力（发动机）、斯瑞新材（发动机内壁材料）、超捷股份（箭体结构件）、陕西华达（电连接器）、航天宏图（火箭总装）；卫星：上海瀚讯（G60通信载荷）、上海沪工（卫星总装）、高华科技（传感器）、铖昌科技（射频芯片）、上海港湾（能源系统）、臻镭科技（TR芯片）、佳缘科技（通信安全）、普天科技（激光链路）、乾照光电（太阳能电池）；太空算力：顺灏股份、优刻得、中科星图、佳缘科技、普天科技等。◆低空：从政策热转向产业热，基建标准落地与专项债、产业基金共振，推动 2026 年进入实质性建设期◆（1）低空经济各环节领军标的：空管：莱斯信息、苏州规划；监视：四创电子、纳睿雷达；◆（2）低空试点城市：深圳：深城交；重庆：宗申动力；成都：四川九洲；苏州：苏交科；杭州：浙江交科；合肥：四创电子。◆（3）无人机标的：国安达、绿能慧充、纵横股份。◆（4）eVTOL 整机：万丰奥威；发动机：宗申动力；电机：卧龙电驱、英博尔；飞控：纵横通信。◆具身：被纳入未来产业核心赛道，伴随“大模型大脑+运动控制小脑”技术路径收敛，正从概念验证迈向产业化起点◆底层技术：品茗科技（大脑）、东土科技（操作系统）、当虹科技（图传）、索辰科技（物理AI）；具身智能本体：中科创达、科大讯飞、软通动力、海康威视、道通科技；应用场景：能科科技（军工+制造）、国安达（消防）、辰安科技（消防）、天玛智控（煤炭）、中控技术（工业）。◆量子：进入“技术攻坚+早期商业化”阶段，在政策加码与中美博弈驱动下，成为高弹性的未来产业配置方向◆国盾量子、纬德信息、普源精电、禾信仪器、科大国创。◆脑机：在政策体系、医疗器械标准和临床进展三重突破下，加速从科研走向商业化落地，成为“十五五”核心前沿产业之一◆创新医疗、诚益通、三博脑科、翔宇医疗、岩山科技、盈趣科技、东微半导、塞力医疗、爱朋医疗、中科信息、南京熊猫、狄耐克等。45风险提示◆政策推进不及预期风险◆本报告对信创、人工智能、低空经济、商业航天等方向的判断，基于当前政策导向与规划节奏。若宏观经济压力加大、财政支出节奏放缓，或相关政策落地力度、执行进度不及预期，可能对行业景气度和企业订单释放造成影响。◆技术演进与商业化不确定性风险◆AI 应用、具身智能、量子计算、脑机接口等前沿领域仍处于快速迭代阶段，技术路线尚未完全收敛，商业模式与盈利路径仍在探索中，若技术突破或规模化落地进度低于预期，相关公司业绩兑现可能延后。◆行业竞争加剧风险◆随着政策支持和资本关注度提升，部分赛道参与者快速增加，行业竞争可能加剧，导致价格压力上升、毛利率承压，部分公司存在市场份额不及预期的风险。◆宏观环境与市场波动风险◆资本市场受宏观经济、流动性、风险偏好等因素影响显著，若出现经济下行、市场情绪波动或系统性风险，科技成长板块估值可能面临阶段性调整。◆个股经营与合规风险◆相关公司仍可能面临经营管理、项目交付、客户集中度、合规与信息安全等方面的不确定性，需持续关注基本面变化。6目录◆一、产业变化：在硬约束下兑现P7◆1、等待AI应用的奇点时刻P9◆2、国产算力P31◆3、信创P42◆4、互联网金融P51◆5、数字人民币P57◆二、政策变化： “十五五”前瞻与新质生产力P64◆6、商业航天：放量之年P66◆7、低空经济：落地探索，基建+整机P82◆8、具身智能：大小脑是落地关键P87◆9、量子计算：已初步进入商业化P97◆10、脑机接口P104◆三、风险提示P108一、产业变化：在硬约束下兑现7第一，AI应用的“爆发临界点”。2026年，我们有望看到Agent智能体在垂直场景的规模化落地，AI真正从“烧钱”转向“赚钱”。第二，国产算力的“底座独立”。我们调研发现，国产芯片已经不仅仅是“备胎”，在国内大模型的训练和推理中已经完全“可用”。叠加政策对国产算力采购的倾斜，2026年将是国产算力在大模型领域全面替代的元年。第三，信创的“收官倒计时”。2027年是全面信创改造的收官之年。根据项目周期推算，2026年必须是招标和交付的最高峰。这不再是可做可不做的选择题，而是必须完成的必答题，相关业绩确定性较强。产业条线81、等待AI应用的奇点时刻910看好2026年AI应用投资价值◆一、顶层设计锁定中期建设周期◆《意见》与“十五五”规划将“人工智能+”上升为国家级系统工程，给出了到 2027 年、2030 年的明确量化目标，AI 应用从部门试点走向全行业推广。这意味着 2025–2027 年是政策明确锁定的建设窗口期，2026 年处于节奏中段，既有项目