水务行业2026年信用风险展望：推进水价市场化改革、健全多元化投融资机制将助力水务行业进入智慧化及高质量发展新阶段

信用风险展望 |水务行业 1 水务行业 2026 年信用风险展望—— 推进水价市场化改革、健全多元化投融资机制将助力水务行业进入智慧化及高质量发展新阶段 公用二部 丨 宋玉丽 张金晶 2026 年 2 月 9 日 摘要 2024 年以来，我国供水行业整体增速趋于放缓，城市与县城污水处理水平高位运行；国家水网建设、管网更新改造是行业重点发展方向；水务行业正由规模扩张向质量提升转型，智能化、个性化需求凸显。2025 年以来，部分地区实施了新一轮水价上调；在更严格的污水排放标准下，水务企业综合成本承压；同时，水务市场融资需求依然旺盛，企业再融资与扩张动力增强，行业信用质量整体保持稳定。展望 2026 年，进一步深化水价市场化改革、健全多元化投融资机制是保障水务行业资金供给的关键，并将助力水务行业进入智慧化与高质量发展新阶段。 正文 一、行业供给能力分析 1.1 行业规模与产能利用率分析 2024 年，全国用水总量略有增加，用水效率稳步提升。2020 年以来，我国供水总量和用水总量总体保持稳定，年均变化幅度基本维持在±1%左右。根据《2024 年中国水资源公报》数据显示，2024 年全国平均年降水量为 717.7mm，较多年平均值偏多 11.4%；水资源总量达31,123.0 亿立方米，较多年平均值偏多 12.7%。同期，全国供水总量和用水总量均为 5,928.0亿立方米，较上年均增加 21.5 亿立方米。从用水效率看，2024 年，我国人均综合用水量为 421立方米；万元国内生产总值用水量（当年价）为 43.9 立方米，按可比价计算同比下降 4.4%；万元工业增加值用水量（当年价）为 24.0 立方米，按可比价计算同比下降 5.3%；农田灌溉水有效利用系数由 2023 年的 0.576 提升至 0.580，耕地实际灌溉亩均用水量由 2023 年的 347 立方米下降为 342 立方米。我国整体用水效率正稳步提升。 2024 年，伴随全国人口进入负增长阶段及城镇化率已达到较高水平，我国供水行业整体增速趋于放缓。作为弱周期性行业，供水行业发展对宏观经济波动敏感度较低，整体运行保持平稳，其长期趋势主要受人口总量与城镇化进程等因素影响。截至 2024 年末，全国人口为140,828 万人，较上年减少 139 万人；2021 年以来，我国城镇化率每年增长不足 1 个百分点，2020-2024 年 5 年复合增长率仅为 1.19%，2024 年末常住人口城镇化率达 67.00%，已处于较高信用风险展望 水务行业 信用风险展望 |水务行业 2 水平。同年，全国生活用水量为 926.8 亿立方米，同比仅增 17.0 亿立方米，行业增长势头明显减弱。展望未来，在人口可能持续小幅下降、城镇化推进节奏预计放缓的背景下，生活用水量的增长空间将受到进一步制约。 图 1 2006～2024 年我国供水普及率情况（单位：%） 数据来源：大公国际根据公开资料整理 城市与县城供水普及已接近饱和，城乡之间仍存在一定差距。截至 2024 年末，城市和县城供水普及率分别达到 99.57%和 98.96%，已接近饱和，提升空间有限；而建制镇和乡的供水普及率分别为 90.74%和 86.52%，城乡供水水平仍有明显落差，推进城乡供水一体化已成为当前城乡融合与乡村振兴战略的重点任务。国家高度重视农村供水保障，2025 年 1 月，中共中央 国务院发布《关于进一步深化农村改革 扎实推进乡村全面振兴的意见》（以下简称“2025年中央一号文件”），明确提出“分类推进城乡供水一体化、集中供水规模化、小型供水规范化建设，有条件的地方可推行农村供水县域统管和专业化管护”。50556065707580859095100城市县城建制镇乡 信用风险展望 |水务行业 3 图 2 2000～2024 年我国城市及县城污水处理能力及增长情况（单位：万立方米/日、%） 数据来源：大公国际根据公开资料整理 2024 年，我国污水排放量和处理率稳步增长，城市与县城污水处理水平高位运行。过去二十年间，我国污水处理行业在政策推动下快速扩张，城市和县城污水处理能力显著提升。2000-2024 年末，城市污水处理能力从 2,158 万吨/日增至 23,455 万吨/日，县城污水处理能力从 55.00 万吨/日增至 4,575.26 万吨/日。2012 年来增速已明显放缓，2024 年二者同比分别增长 3.54%和 4.51%。2024 年，全国城市污水排放量为 685.60 亿立方米，县城为 127.42 亿立方米，同比分别增长 3.80%和 5.60%；污水处理量分别为 678.28 亿立方米和 124.91 亿立方米，同比增长 4.05%和 6.01%；城市与县城的污水处理率已分别达到 98.93%和 98.03%，处理水平高位运行。 1.2 行业供给结构特征分析 供水方面，供水综合生产能力增长进入平台期。受传统基建投资节奏放缓影响，配套城市开发的水务市场需求相应收缩。2024 年，全国供水设施固定资产投资有所下降，城市、县城、乡镇的投资额分别为 696.05 亿元、258.90 亿元和 139.02 亿元，同比分别下降 7.95%、5.20%和 11.50%。截至 2024 年末，城市、县城及乡镇的综合供水生产能力分别为 3.44 万吨/日、0.72万吨/日和 1.32 万吨/日，同比增长 2.37%、0.28%和 5.76%，其中城市与县城增速分别较上年下降 4.33 和 2.88 个百分点。 污水处理基础设施整体投资规模收缩，城市与县城规模化扩张空间有限。2024 年，城市与县城在污水处理市政公用设施建设的固定资产投资分别为 614.93 亿元和 305.08 亿元，同比增速为-15.00%和 1.84%，即使县城正增长，但二者合计的总投资额同比下降 10.07%，整体投资规模收缩，表明污水处理设施的建设强度在减弱，城市与县城规模化扩张空间有限。 国家水网建设、管网更新改造是行业重点发展方向，健全多元化投融资机制是保障资金供给的关键，助力水务行业进入智慧化与高质量发展新阶段。2025 年 12 月 31 日，国务院总理 - 5 10 15 20 25 30 35 40 45 5005,00010,00015,00020,00025,0002000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024县城污水处理厂处理能力城市污水处理厂处理能力县城增速（%）城市增速（%） 信用风险展望 |水务行业 4 李强主持召开国务院常务会议，