疫情反映的产业痛点和产业趋势

谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 1 证券研究报告 策略研究/专题研究 2020年02月19日 张馨元 执业证书编号：S0570517080005 研究员 021-28972069 zhangxinyuan@htsc.com 钱海 执业证书编号：S0570518060002 研究员 021-28972096 qianhai@htsc.com 胡健 021-28972096 联系人 hujian013575@htsc.com 王以 联系人 wangyi012893@htsc.com 1《策略: 技术周期的战略高地—工业互联网》2020.02 2《策略: 华泰总量联合全行业深度解读新冠疫情》2020.02 3《策略: 新冠疫情的五大特征对 A 股的影响分析》2020.02 疫情反映的产业痛点和产业趋势 疫情凸显的产业痛点、加速的产业趋势、影响的消费习惯 此次新冠防疫战，凸显了战略物资储备、生化安防体系、医疗检测承载力等三个产业痛点。与此同时，受疫情的影响，云计算、社区信息化、生鲜电商、餐饮供应链、仓储信息化、装配式建筑等产业的趋势或加速。在防疫战期间，居民可能逐步形成：口罩文化、分餐制与生鲜 O2O、短视频与游戏等消费习惯，从而促进相关产业的发展。借鉴 2003 年 SARS 疫情带来的启示，我们认为生鲜电商未来有望复制 2003 年的“电商+物流”的逻辑，或替代部分传统菜场，同时或拉动冷链物流产业。 新冠防疫战凸显的三个产业痛点 三个产业痛点包括：1）口罩等战略物资的短缺，在产能上低端产线储备不足，高端产线自主可控程度低；2）国家生化安全防卫体系建设方面，我国在疫情上报和披露机制上存在不足，而医疗体系全球排名第一且人口密集度高的日本的三级行政体系+法律强制披露可能是很好的借鉴；3）医疗检测承载力不足，核酸检测有着流程复杂、准确率不高等缺点，因此需要发展多样化检测体系，其中：未来有可能加快以 CT 为代表的医疗器械自主可控，同时或大力发展大分子诊断技术。 新冠防疫战加速的六个产业趋势 六个产业趋势包括：1）复工难问题或加速办公云化和生产自动化，ToB 企业或迎来发展机遇；2）社区在排查时存在难题，加速社区信息化和城市智慧化或是高密度城市的必然趋势；3）长时间居家隔离，疫情加速生鲜产业电商化和集中化，到家业务持续放量：4）疫情加速餐饮供应链格局的成熟化和集约化，食材领域重要性提升；5）“最后一公里”问题突出，或加速仓储信息化和物流配送无接触化；6）装配式建筑大显身手，或加速建筑装配化和基建出海影响力。 新冠防疫战影响的四大消费习惯 四大消费习惯包括：1）借鉴人口高密度国日本的经验，口罩习惯以及文化的养成，口罩市场规模或增长；2）分餐制的培养和生鲜 O2O 客群的扩展，或使网购生鲜的渗透率提升；3）分级诊疗+远程医疗的接受度提升，未来医疗资源分配是大趋势；4）全民宅家下宅经济用户的扩张，短视频&游戏产业为大赢家。 SARS 疫情对产业趋势的影响回顾 2003 年非典疫情下以淘宝和京东为代表大力发展线上业务，电商开始崛起，其中居民上网习惯的养成是关键一环，而电商的发展随后又带动了第三方民营物流的快速崛起。对于当前的启示：与 2003 年对比，我们认为最接近的趋势是生鲜电商是对于传统菜场模式的变革，相较来看，更加环保、卫生，有望复制 2003 年的电商，并带动冷链物流的发展。 配置启示：从中周期和长周期维度看疫情对行业的影响 从中周期来看，疫情或加速口罩、防护服、医疗器械等战略物资的库存回补，对于战略物资相关的公司来说市场规模有望明显提升，同时利好中游生产设备类企业。从长周期来看，生产端方面，疫情的冲击或有利于在线办公、云计算、工业机器人等产业趋势加速；消费端方面，疫情的隔离有助于对于新的消费习惯的养成，如：外卖、生鲜 O2O、游戏、短视频等，借鉴 SARS 疫情带来的启示，我们认为生鲜电商相比于菜场模式更加环保卫生，未来有望替代传统菜场，同时进一步拉动冷链物流产业。 风险提示：下行风险是疫情控制情况低于预期，疑似病例、重症病例仍持续上升；上行风险是疫情控制情况好于预期、元宵节后复工正常。 相关研究 策略研究/专题研究 | 2020 年 02 月 19 日 谨请参阅尾页重要声明及华泰证券股票和行业评级标准 2 正文目录 新冠防疫战凸显的三个产业痛点 ....................................................................................... 5 战略物资储备的痛点：低端产线储备不足，高端产线自主可控程度低 ..................... 5 生化安防体系的痛点：日本三级行政体系+法律强制披露的启示 .............................. 7 医疗检测承载力的痛点：完善多途径的医疗检测体系 ............................................... 8 完善多途径的医疗检测体系 ............................................................................... 9 加速以 CT 为代表的医疗器械自主可控 ............................................................. 9 分子诊断应用未来市场前景可期 ...................................................................... 11 新冠防疫战加速的六个产业趋势 ..................................................................................... 12 疫情加速办公云化和生产自动化：ToB 企业的发展机遇 ......................................... 12 服务业：云办公及其上游的发展机遇 .............................................................. 12 制造业：工业互联网软硬件共同推进 .............................................................. 13 疫情加速社区信息化和城市智慧化：高密度城市的必然趋势 .................................. 16 疫情加速生鲜产业电商化和集中化：到家业务持续放量 ......................................... 19 疫情加速餐饮供应链格局的成熟化和集约化：食材领域重要性提升 ....................... 21 疫情加速仓储信息化和物流配送无接触化：“最后一公里”问题突出 ..................... 23 疫情加速建筑装配化和基建出海影响力：两大医院建设的展