国际新秩序下的矿业发展格局

请仔细阅读本报告末页声明 Page 1 / 15 证券研究报告 | 宏观研究 [Table_Main] 国际新秩序下的矿业发展格局 [Table_Invest] 宏观研究 日期： 2025.12.03 [Table_Author] 分析师 尤春野 登记编码：S0950523100001 ： 13817489814 ： youchunye1@wkzq.com.cn [Table_DocReport] 相关研究  《“十五五”规划建议全面解读》(2025/10/31)  《内需偏弱下的经济修复与政策应对 》(2025/9/26)  《关税战后的全球新秩序》(2025/7/17)  《地方债务压力何时出清？财政还需加码多少才能稳增长》(2025/6/23)  《俄乌冲突的推演及影响》(2025/3/17)  《房地产深度报告（二）： 土地财政退潮-经济 增 长 模 式 的 转 折 点 与 地 产 的 未 来 》(2024/9/20)  《房地产深度报告（一）：我国历史上的七次深度调整》(2024/9/19) 报告要点 近年来，全球政治秩序发生了剧烈变化。地缘政治紧张、贸易争端与战略博弈叠加发酵，正在重塑国际经贸与产业分工格局。从战争与制裁到关税和出 口管制，各国政府愈发将关键原材料视为国家安全的重要资产，围绕获取与控 制展开更为主动的政策布局。特别是在我国“从高速发展全面转向高质量发展 ”及美国“先进制造业回流”的格局下，以稀土元素（REEs）与锂等关键资 源为甚，需求保持高景气且受政策强约束。 在中国语境下，国家层面的顶层设计进一步凸显“资源—能源—产业链—安全”一体化思维。中央发布“双碳”总体部署，明确把经济社会全面绿色转型与能源体系清洁低碳、安全高效作为重点任务，强化全国统筹与风险防控；“十四五”现代能源体系规划强调能源关乎国计民生与国家安全，要求以非化 石能源占比提升、关键环节自主可控与安全保供为牵引；自然资源部牵头编制 并推进实施《全国矿产资源规划（2021—2025 年）》体系，突出战略性矿产 资源安全保障与绿色高效开发；同时，通过组建中国稀土集团等重大改革举措 ，推动稀土资源与产业链协同整合、提升国际竞争力与供应链韧性。 “新秩序”下，矿业企业所处的外部环境呈现出三个显著特征。其一，关键矿产的“安全化”与“政策化”显著上升，贸易、投资与技术要素均带有更 强的地缘属性；其二，供给链更趋区域化与韧性优先，冗余能力与可追溯合规 成为核心约束；其三，绿色低碳与 ESG 常态化嵌入矿业全生命周期，许可、 碳足迹成为项目成败的关键变量。在此背景下，稀土与锂不仅是新能源与高端 装备的“基础件”，更是大国竞争中“瓶颈资源”的代表。 我们认为，在新的全球格局下，矿业企业需要主动调整战略，以在不确定性中管理风险、把握结构性机遇。第一，在贸易限制与供应链风险加大的时代，企业必须同时分散资源获取与产品销售的地域与客户结构；第二，纵向一体 化与“全链条”控制，新秩序奖励能够贯通关键矿产全价值链（从采矿、精炼 到关键部件制造）的参与者；第三，创新投入与材料替代，企业应加大在采选 与加工技术方面的研发力度；第四，风险管理与战略储备，矿企应与下游客户 及政府协同，建立缓冲库存或战略储备，以平抑短期扰动，同时将地缘风险 情景化 、制度化；第五，政策参与与联盟协作，积极加入关键矿产相关的国际对话 与行业平台，参与或联合政府推进的项目，并对新规建设性地提出意见与配 合落实 ，同时结合各自比较优势融入国家层面的经贸与产能合作框架；在新秩序下 ，“社会许可”与“采矿许可”同等重要，坚持可持续发展与社会导向。 风险提示： 1、国际格局动荡导致新的地缘政治风险； 2、全球政策变化超预期。 请仔细阅读本报告末页声明 Page 2 / 15 20252025 年 12 月 0303 日 内容目录 1. 关键矿产资源供给的不稳定性增加 .................................................................................................. 3 1.1 地缘冲突与供应中断 ............................................................................................................................... 3 1.2 贸易战、关税与出口管制 ........................................................................................................................ 5 1.3 资源民族主义在生产国兴起..................................................................................................................... 6 2. 关键矿产的需求激增 .......................................................................................................................... 7 2.1 需求增长与供给压力 ............................................................................................................................... 8 2.2 中国的主导地位与供应链集中 ................................................................................................................. 9 3. 宏观经济与政策趋势对矿业影响 .................................................................................................... 10 3.1 经济周期、通胀与大宗商品市场.....................................................................................................