2026年金融工程年度策略：万象更新，乘势而行

请阅读最后一页的重要声明！ 万象更新，乘势而行-2026 年金融工程年度策略 证券研究报告 金融工程专题报告 / 2025.11.28 分析师 缪铃凯 SAC 证书编号：S0160525060003 miaolk@ctsec.com 分析师 韩乾 SAC 证书编号：S0160525060004 hanqian@ctsec.com 分析师 张淼 SAC 证书编号：S0160525080008 zhangmiao@ctsec.com 相关报告 1. 《本周市场普跌，指增组合收益承压》 2025-11-22 2. 《沪深 300 增强超额收益领先市场》 2025-11-15 3. 《红利微盘哑铃型策略回归，指增超额表现回暖》 2025-11-08 核心观点 ❖ 公募基金投资策略： 市场回顾：2025 年公募基金蓬勃发展，规模与数量双增长，业绩表现亮眼。业绩：2025 年以来基金整体表现优异，大部分基金取得了正收益，主动权益基金区间收益均值高达 29.69%。配置：主动权益基金重仓股配置前三的板块为科技、制造以及周期。 2026 年基金经理市场展望总结：宏观经济：平稳复苏；A 股：结构性机会仍存，科技成长仍是主线；港股：估值处于历史偏低水平，科技互联网龙头及部分消费医药公司具备修复空间；债券：震荡为主；黄金：或延续结构性牛市。 基金组合：根据量化选基模型，构建基金组合，2013 年以来相对于主动权益基金中位数指数的年化超额收益达 6.63%，详见报告正文。 ❖ 中观配置回顾与展望：价值成长轮动方面，2025 年上半年，价值风格相对占优，年中以后成长风格接力上行，近一个月价值板块又有重新走强的趋势。11 月价值成长轮动策略得出的综合分数为 6，成长风格得分较高。价值成长风格轮动在 2026 年可能进入震荡择时更重要的阶段。 大小盘轮动方面，今年以来大小盘相对强弱总体围绕 0.6 左右低位区间小幅震荡，风格分化较往年有所收敛。11 月大小盘轮动策略得出的综合分数为 4，小盘风格得分较高。2026 年大小盘相对强度具备探底反转基础，大盘风格有望迎来相对回升。 行业轮动方面，11 月行业轮动综合得分排名前七位的为银行、机械、通信、有色金属、传媒、汽车、电子行业。今年以来，科技链与资源属性行业相对占优，部分行业在快速上涨后出现拥挤度提升的信号，需关注潜在轮动风险。 ❖ 指数增强组合跟踪：我们基于深度学习框架构建 alpha 和风险模型，打造 AI 体系下的低频指数增强策略。截至 20251114，今年以来沪深 300指数增强组合上涨 28.49%，超额收益 10.88%；中证 500 指数增强组合上涨 35.00%，超额收益 8.63%；中证 1000 指数增强组合上涨 41.68%，超额收益 15.75%，均处于行业领先水平。 ❖ 主动选股策略跟踪：通过识别市场对企业信息的反应不足或过度所产生的定价偏差，从而系统性捕捉可持续的超额收益。截至 20251114，今年以来权益基金业绩增强组合上涨 38.25%，超额收益 9.67%；小盘价值组合上涨 43.66%，超额收益 13.95%；红利攻守弈组合上涨 20.68%，超额收益 12.20%。 ❖ 风险提示：历史业绩不预示未来；宏观环境变动风险；量化模型失效风险。 下载日志已记录，仅供内部参考，股票报告网 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 金融工程专题报告/证券研究报告 内容目录 1 公募基金投资策略 .................................................................................................. 6 1.1 主动权益基金市场回顾 ......................................................................................... 6 1.1.1 规模概况：总体规模较去年末小幅增长 ................................................................ 6 1.1.2 新发基金：新发市场有所升温，新发份额小幅增长 ................................................. 8 1.1.3 业绩表现：基金整体表现优异，科技主题基金业绩领先 ........................................... 8 1.1.4 配置分析：重仓科技板块 .................................................................................. 9 1.2 指数基金市场回顾 .............................................................................................. 11 1.2.1 规模概况：指数基金规模与数量均创历史新高 ...................................................... 11 1.2.2 新发基金：指数基金崛起，新发基金份额小幅增长 ................................................ 14 1.2.3 业绩表现：宽基指增产品超额收益表现亮眼 ......................................................... 15 1.3 FOF 基金市场回顾 ............................................................................................ 15 1.3.1 规模概况：FOF 基金规模大幅增长 .................................................................... 15 1.3.2 新发基金：新发市场回温，份额与数量双增长 ...................................................... 16 1.3.3 业绩表现：所有 FOF 基金均取得正收益 ............................................................. 17 1.3.4 竞争格局：前十大集中度达 65.55% .................................................................. 19 1.4 2026 年基金投资策略 .........................................................................................