风电行业2026年年度策略报告：风电行业维持高景气度，看好风机及零部件、双海投资机会

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业深度研究 | 电力设备 风电行业维持高景气度，看好风机及零部件、双海投资机会 风电行业 2026 年年度策略报告  核心结论 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 近一年行业走势 相对表现 1 个月 3 个月 12 个月 电力设备 -6.82 12.02 31.93 沪深 300 -2.20 3.29 14.92 分析师 杨敬梅 S0800518020002 021-38584220 yangjingmei@research.xbmail.com.cn 相关研究 电力设备：亚马逊自研芯片上新，特高压新项目获批复—电新行业周报20251201-20251207 2025-12-07 电力设备：工信部会议定调锂电“反内卷”，阿里云势头猛进重塑 AI 格局—电新行业周报20251124-20251130 2025-11-30 电力设备：工信部发文避免风电“唯价格论”，OpenAI 营 收 预 期 上 调 — 电 新 行 业 周 报20251117-20251123 2025-11-23 风机中标价格持续提升，2026 年风机销售盈利有望回暖。2024 年底以来，受风电主机厂商自律以及下游业主端评标规则变化等因素影响，风电主机环节中标价格体现出持续回升态势。根据比地招标网，2025 年 1-10 月陆上风机平均中标单价为 1618 元/kW，同比+6.86%；陆上风机（含塔筒）平均中标单价为 2096 元/kW，同比+9.78%。各主机厂商风机销售盈利后续有望回暖。 2026 年国内风机出货量有望超预期，风机出海打开成长空间。2025 年风机招标量及核准量同样体现出同比提升数据，根据比地招标网，2025 年 1-10 月陆上风机（不含框架协议招标）招标量同比+13.16%。2025 年 1-8 月国内风电项目核准量同比+29%，2026年国内风电装机量有望超预期。此外，风机出海需求旺盛，根据风芒能源，金风科技、远景能源等企业 25H1 海外订单中标量同比高增，风机出海打开成长空间。 国内近海项目装机推进顺利，深远海海风空间广阔。2025 年国内海风项目推进顺利，广东、江苏多项目陆续推进装机流程。2025 年以来，深远海相关政策不断释放，浙江、上海、广东等区域均已发布深远海相关规划，后续深远海海风有望打开“十五五”海上风电成长空间。 海外海上风电建设加速，海风多环节具备出口机会。根据 GWEC 预测，2026 年欧洲海上风电新增装机有望达到 8.40GW，为未来海上风电除中国外的主要新增装机市场。根据我们统计，2021 年 2025 年上半年，欧洲海上风电的拍卖量规模已达 60.05GW，26Q1 英国第 7轮 CfD 也预计完成拍卖流程，海外海风项目储备充分，有望加速推进。 风电行业保持高景气度。我们梳理 2 条选股主线：（1）风机中标价格表现优异，风机盈利有望回暖，且后续装机量方面具备超预期潜力，海外风电需求高增进一步打开成长空间，风机及零部件环节有望量利齐升，重视风机+零部件投资机会。（2）国内外海风需求共振，持续看好海风成长性。国内海风项目推进顺利，预计 2025-2026 年国内海风装机量高增，后续国内深远海海风打开海上风电成长空间。海外海风景气度高，看好海风出海。 基于主线一，我们建议关注风机盈利回暖以及后续装机需求端有望超预期带来的投资机会，推荐关注风机、风机零部件环节。风电主机推荐金风科技、明阳智能、三一重能，建议关注运达股份；风机零部件推荐日月股份，建议关注金雷股份、威力传动、新强联。 基于主线二，我们建议关注国内外海风加速发展带来的投资机会，推荐关注海缆、桩基环节。海缆环节推荐东方电缆、中天科技，建议关注亨通光电；桩基环节推荐大金重工、天顺风能，建议关注海力风电。 风险提示：政策性风险、市场竞争风险、经济环境及汇率波动风险 -19%-10%-1%8%17%26%35%44%2024-122025-042025-082025-12电力设备沪深300证券研究报告 2025 年 12 月 10 日 行业深度研究 | 电力设备 西部证券 2025 年 12 月 10 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、 电力设备行业估值高增，风电板块整体向好 ................................................................... 4 1.1 今年以来电新板块走势 ................................................................................................ 4 1.2 综合估值和成长性择股 ................................................................................................ 4 1.3 电力设备行业估值 2025 年向上增长，风电板块具备投资机会 .................................... 8 二、 主线一：风机环节盈利回暖进行时，国内陆风 2026 年出货量预计再提升，出海将带来利润增量 ...................................................................................................................................... 8 2.1 2025 年风电招标量、核准量同比提升，风机企业在手订单丰富，2026 年国内陆风装机有望继续增长 ........................................................................................................................... 8 2.2 风机价格回暖，风机环节盈利修复进行时 ................................................................. 10 2.3 海外陆风需求旺盛，风机出口进一步增厚风机企业盈利 ........................................... 12 2.3.1 亚洲（除中国）地区陆风新增装机加速，印度为目前主要市场 ........................ 12 2.3.2 非洲和中东：陆风装机逐步起量 ....................................................................... 12 2.3.3 美洲：美洲近年来风电新增装机有所放缓 ......................................................... 13 2.3.4