通信行业周观点：AWS Trainium 3强化异构生态，DeepSeek V3.2突破开源推理

请阅读最后评级说明和重要声明 丨证券研究报告丨 行业研究丨行业周报丨通信设备Ⅲ [Table_Title] 通信行业周观点：AWS Trainium 3 强化异构生态，DeepSeek V3.2 突破开源推理 报告要点 [Table_Summary]2025 年第 49 周，通信板块上涨 3.65%，在长江一级行业中排名第 3 位；2025 年年初以来，通信板块上涨 70.43%，在长江一级行业中排名第 2 位。海外算力侧，AWS 发布 Trainium 3 并深化与英伟达合作，推动自研芯片与 NV 生态的加速融合，ASIC 渗透逻辑进一步明晰。国内算力侧，DeepSeek V3.2 在推理能力与长序列成本上显著突破；字节跳动联合中兴发布 AI 手机，深度集成“豆包手机助手”，端侧应用有望加速落地。海内外 AI 算力链景气持续强化。 分析师及联系人 [Table_Author] 于海宁 SAC：S0490517110002 SFC：BUX641 %%%%%%%%research.95579.com1 请阅读最后评级说明和重要声明 更多研报请访问 长江研究小程序 丨证券研究报告丨 通信设备Ⅲ cjzqdt11111 [Table_Title2] 通信行业周观点：AWS Trainium 3 强化异构生态，DeepSeek V3.2 突破开源推理 行业研究丨行业周报 [Table_Rank] 投资评级 看好丨维持 [Table_Summary2] 板块行情 2025 年第 49 周，通信板块上涨 3.65%，在长江一级行业中排名第 3 位；2025 年年初以来，通信板块上涨 70.43%，在长江一级行业中排名第 2 位。个股层面，通信板块内市值在 80 亿元以上的公司中，本周涨幅前三分别为天孚通信（+25.8%）、通宇通讯（+23.9%）、美格智能（+ 13.7%）；跌幅前三分别为线上线下（-11.8%）、数据港（-10.8%）、科思科技（-8.6%）。 AWS 自研 Trainium 3 芯片落地，与 NV 合作深化共拓生态 AWS re-invent 2025 大会，AWS 宣布自研芯片 Trainium 3 落地，性能大幅跃升，搭载该芯片的 Trn3 UltraServers 较前代性能提升 4.4 倍，内存带宽提升 4 倍。得益于 Trn3 芯片能效的40%提升，整机能效提升 4 倍，成为当前高能效优选，为包括 Anthropic 在内的客户节省至多50%训练成本。同时，AWS 推出搭载英伟达最新 Blackwell Ultra GPU GB300 的 Amazon EC2 P6e 云服务实例，相较于前代显存与 FP4 算力均达到 1.5 倍。此外，AWS 宣布深化与英伟达战略合作，开发中的 Trainium 4 芯片预告将具 6 倍性能与 4 倍带宽，并⽀持 NVIDIA NVLink Fusion，由此可通过英伟达 NVlink scale-up 互联技术、已大规模部署的英伟达 MGX 机架与NVLink Fusion 供应商⽣态系统达到快速部署的效果，英伟达生态影响力进一步扩大。 DeepSeek V3.2 重塑开源推理能力边界，豆包手机推进端侧应用落地 DeepSeek-V3.2 系列模型本周正式发布，这是首个将“深度思考”与“工具调用”原生融合的开源模型，在推理基准测试中超过 GPT-5 水平。该模型通过大规模 Agent 数据合成方法（涵盖 1800+环境与 8.5 万+复杂指令）显著提升了泛化能力；同时得益于 DSA（动态稀疏注意力）机制的有效验证，在 128K 长序列任务中成本大幅下降：预揣充与解码成本分别降至 0.2 美元和 0.8 美元，降幅分别约为 71%和 67%。同步推出的 V3.2-Speciale 长思考增强版在 IMO 2025 及 IOI 2025 中夺得金牌，推理性能比肩 Gemini 3.0 Pro，该版本目前仅作为短期研究预览开放API 至 12 月 15 日。端侧硬件方面，字节跳动联合中兴发布努比亚 M153 工程机，首次深度集成系统级“豆包手机助手”，支持跨 App 比价等原生 AI 操作；首批机型搭载骁龙 8 至尊版配置，凭借极致性能比迅速售罄。 投资建议 海外算力侧，AWS 发布 Trainium 3 并深化与英伟达合作，推动自研芯片与 NV 生态的加速融合，ASIC 渗透逻辑进一步明晰。国内算力侧，DeepSeek V3.2 在推理能力与长序列成本上显著突破；字节跳动联合中兴发布 AI 手机，深度集成“豆包手机助手”，端侧应用有望加速落地。海内外 AI 算力链景气持续强化。（1）运营商：推荐中国移动、中国电信、中国联通；（2）光模块：推荐中际旭创、新易盛、天孚通信、仕佳光子，关注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推荐英维克；（4）空芯光纤：推荐烽火通信、亨通光电、中天科技，关注长飞光纤；（5）国产算力：推荐润泽科技、光环新网、奥飞数据、华丰科技、光迅科技、中兴通讯、紫光股份；（6）AI 应用：推荐博实结、和而泰、拓邦股份、移远通信、美格智能、广和通；（7）卫星应用：推荐华测导航、海格通信、灿勤科技。 风险提示 1、国际环境变化；2、云商投入 AI 大模型力度不及预期。 市场表现对比图(近 12 个月) 资料来源：Wind 相关研究 [Table_Report]•《海外算力财报综述：算力动能迸发，光织纵横通达》2025-12-04 •《朱雀三首飞成功，商业航天发展有望提速》2025-12-03 •《通信行业周观点：谷歌嵌套学习架构革新，Claude Opus 4.5 高性价比》2025-12-02 -20%10%40%70%2024/122025/42025/82025/12通信设备Ⅲ沪深3002025-12-09%%%%%%%%research.95579.com2 请阅读最后评级说明和重要声明 3 / 8 行业研究 | 行业周报 目录 风险提示 ....................................................................................................................................... 6 图表目录 图 1：电信业务板块 PE-TTM（剔除负值）分位数（时间范围：2015/12/3-2025/12/5） ........................................... 5 图 2：海外大模型 Token 调用情况（单位：B） .......................................................................................................... 5 表 1：通信行业板块重点公司 2024 年/2025Q2/2025Q3 营收及业绩增速（单位：亿元） ....................................