房地产行业周报：新房二手房成交面积同环比下降，扎实推进好房子建设

房地产 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 房地产 2025 年 12 月 07 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《新房成交面积环比增长，支持城市存 量 设 施 更 新 改 造 — 行 业 周 报 》-2025.11.30 《新房成交面积环比增长，以高水平安全保障城市高质量发展—行业周报》-2025.11.23 《高基数下销售数据承压，开竣工面积 降 幅 扩 大 — 行 业 点 评 报 告 》-2025.11.16 新房二手房成交面积同环比下降，扎实推进好房子建设 ——行业周报 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064  核心观点：新房二手房成交面积同环比下降，扎实推进好房子建设 本周我们跟踪的 68 城新房成交环比下降，同比下降，20 城二手房成交面积环比下降，同比下降。土地成交面积同比下降，溢价率环比增长。国内信用债发行规模环比下降。本周国务院提出要深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展。我们认为，在各项促进房地产市场止跌回稳政策作用下，2025 年以来我国房地产市场整体朝着止跌回稳的方向迈进，在止跌回稳的过程中，房价仍可能存在小幅度震荡，期待后续在政策作用下，房地产市场进一步稳定。在更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策下，存量收储及城中村改造工作有望加速推进，改善现有住房供求关系，加快止跌回稳进程，维持行业“看好”评级。  扎实推进好房子建设和房地产高质量发展，公积金政策持续优化 国务院：要深入实施城市更新行动，把城市更新和消除安全隐患、稳楼市等工作结合起来，扎实推进好房子建设和房地产高质量发展。要着力破解城乡二元结构，推动城乡要素双向流动，加强城乡基础设施联通、产业对接，推进基本公共服务均等化，促进城乡融合发展。 深圳：职工及家庭成员在本市购买住房，在未支付或未全额支付购房首付款前，可以提取住房公积金用于筹集首付款。家庭名下有 1 套住房的，可全额提取住房公积金账户余额；家庭名下有 2 套住房的，可提取账户余额的 60%；上述提取额度均不超过尚未支付或未足额支付的购房首付款。  市场端：土地成交面积同比下降，溢价率环比增长 销售端：根据房管局数据，2025 年第 49 周，全国 68 城商品住宅成交面积 211万平米，同比下降 40%，环比下降 17%；从累计数值看，年初至今 68 城成交面积达 11052 万平米，累计同比下降 17%。全国 20 城二手房成交面积为 180 万平米，同比增速-43%，前值-19%；年初至今累计成交面积 9192 万平米，同比增速+1%，前值+2%。 投资端：2025 年第 49 周，全国 100 大中城市推出土地规划建筑面积 6411 万平方米，成交土地规划建筑面积 4087 万平方米，同比下降 23%，成交溢价率为 2.8%。一线城市成交土地规划建筑面积 172 万平方米，同比下降 4%；二线城市成交土地规划建筑面积 1311 万平方米，同比下降 7%；三线城市成交土地规划建筑面积2604 万平方米，同比下降 30%。  融资端：国内信用债发行规模环比下降 2025 年第 49 周，信用债发行 28.4 亿元，同比减少 79%，环比减少 84%，平均加权利率 3.2%，环比增加 85BP。信用债累计发行规模 3823.1 亿元，同比减少 1%。  风险提示：市场信心恢复不及预期，政策影响不及预期。 -36%-24%-12%0%12%24%2024-122025-042025-08房地产沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 15 目 录 1、扎实推进好房子建设和房地产高质量发展，公积金政策持续优化 ....................................................................................... 3 2、销售端：成交面积新房二手房同环比下降............................................................................................................................... 5 2.1、68 大中城市新房成交面积同环比下降 ........................................................................................................................... 5 2.2、20 城二手房成交面积同比下降，环比下降 ................................................................................................................... 7 3、投资端:土地成交面积同比下降，成交溢价率环比增长 .......................................................................................................... 8 4、融资端：国内信用债发行规模环比下降................................................................................................................................. 10 5、一周行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 11 6、投资建议：维持行业“看好”评级 ........................................................................................................................................ 12 7、风险提示 ...........................................................................................