科技行业产业研究周报：AI维持高景气，谷歌阿里发力应用

产业研究中心1产业研究周报 | 科技AI 维持高景气，谷歌阿里发力应用2025 年 12 月 2 日孟灿SAC:S1130522050001mengcan@gjzq.com.cnN李忠宇SAC:S1130524100002lizhongyu01@gjzq.com.cn产业研究中心产业前沿本周 NAND 现货价格整体与上周持平，涨幅明显放缓。Gartner 报告：阿里云位列 GenAI 云基础设施、工程、模型特性维度全球第三。北京拟在 700-800 公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统。今年上半年 OpenAI 已实现 43 亿美元营收、25 亿美元亏损。新加坡国家人工智能计划（AISG）在其最新的东南亚语言大模型项目中转向通义千问 Qwen 开源架构。DeepSeek 发布全新的开源数学推理模型 DeepSeekMath-V2，首次让开源模型达到“金牌水平”。Gemini 活跃度快速提升，夸克 AI 眼镜发布，搭载千问。资本风向戴尔业绩佐证 AI 服务器需求加速，谷歌全产业链布局优势明显。阿里云智能业务营收激增 34%，AI 产品持续高速增长，跻身国内 AI 云市占第一。阿里云 AI服务器等上架节奏严重跟不上客户需求，在手订单仍在进一步增加。阿里正在AI to B 和 AI to C 两大方向齐发力。阿里千问 App 公测首周下载量突破 1000万，成为增长最快的 AI 应用。本周观点算力需求旺盛，供给仍然紧缺，中国开源大模型在全球的渗透进一步提升，国产大模型亦有突破，AI 端侧和应用加速落地。Google 发布 Gemini 之后又起 AI芯片 TPU 逻辑，一方面减弱了对 AI 泡沫的担忧，另外一方面让 AI 产业链逻辑有所延伸，我们对 AI 科技落地的前景持续看好。| 证券研究报告 |核心要点产业研究中心1 / 16内容目录一、产业前沿 ...................................................... 2AI 基础层：上游保持景气，国产替代持续，探索算力上天 .............2AI 模型层：大模型高增长、高投入、高亏损并存，国产大模型竞争力凸显3AI 应用层：谷歌、阿里等发力，巨头综合能力和生态优势凸显 .........4二、资本风向 ...................................................... 4AI 基础层：戴尔佐证 AI 服务器需求加速，谷歌全产业链布局优势明显 .. 5AI 应用层：巨头与 AI 结合落地加快 ................................8三、本周观点 ..................................................... 10四、产业链数据更新 ............................................... 11本周存储价格： ................................................ 11风险提示 ......................................................... 12图表目录图表 1： 戴尔本季度营收略低于预期...................................................................5图表 2： 戴尔本季度 Non-GAAP 每股收益击败预期............................................5图表 3： Zscaler 收入维持增长..............................................................................9图表 4： Zscaler EPS 仍未转正............................................................................... 9图表 5： DRAM 和 Flash Wafer 周度涨跌幅........................................................ 12产业研究中心2 / 16一、产业前沿AI 基础层：上游保持景气，国产替代持续，探索算力上天AMD 联合 IBM 发布全球首个全流程基于 AMD Instinct MI300X 训练的 MoE 模型 ZAYA1，预训练数据量达 14T tokens，通过 CCA 注意力机制优化显存占用，性能对标 Qwen3 系列，验证了非 NVIDIA 算力集群在大规模模型训练中的可行性。本周 NAND 现货价格整体与上周持平，涨幅明显放缓，核心原因在于价格已处高位，而上游原厂的后续供应策略尚未明朗，导致行业厂商对资源稳定性存疑，出货行为趋于谨慎。我们判断，这一放缓更多反映产业链间的短期博弈，而非需求动能减弱。在 AI 强劲拉动的大背景下，终端与渠道补库需求仍具韧性，存储价格的上行趋势预计将延续。Gartner 报告：阿里云位列 GenAI 云基础设施、工程、模型特性维度全球第三。近日，Gartner 发布 4 篇 GenAI（生成式 AI）技术创新指南系列报告，公布了 GenAI 云基础设施、GenAI 工程、GenAI 模型以及 AI 知识管理应用四大维度的新兴市场象限（Emerging Market Quadrant），阿里云在四大维度均位于新兴领导者象限。其中，在前三个维度——GenAI 云基础设施、GenAI 工程和 GenAI 模型提供商的“特性”指标的评估中，阿里云均定位全球第三，亚太最高。11 月 27 日，北京拟在 700-800 公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统。据规划方案，数据中心系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成。数据中心建设分为三个阶段：2025 年至 2027 年，突破能源与散热等关键技术，迭代研制试验星，建设一期算力星座；2028 年至 2030年，突破在轨组装建造等关键技术，降低建设与运营成本，建设二期算力星座；产业研究中心3 / 162031 年至 2035 年，卫星大规模批量生产并组网发射，在轨对接建成大规模太空数据中心。11 月 24 日，摩尔线程作为“国产 GPU 第一股”，发行价 114.28 元/股。AI 模型层：大模型高增长、高投入、高亏损并存，国产大模型竞争力凸显OpenAI 预计到 2030 年将有 26 亿 ChatGPT 周活用户中的 8.5%转为付费订阅，也就是约 2.2 亿付费用户，使其跻身全球最大订阅业务之一；截至 2025 年 7 月已有约 3500 万付费用户（占 5%），Plus/Pro 月费分别为$20 与$200。尽管今年底年化收入有望达到 200 亿美元，但研发与算力成本使亏损继续扩大。今年上半年 OpenAI 已实现 43 亿美元营收、25 亿美元亏损。11 月 26 日，OpenAI 联创 I