商业航天行业跟踪：太空算力开启新叙事，可回收火箭助力商业闭环

请阅读最后一页的重要声明！ 太空算力开启新叙事，可回收火箭助力商业闭环 国防军工 证券研究报告 行业点评报告 / 2025.12.03 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 分析师 佘炜超 SAC 证书编号：S0160522080002 shewc@ctsec.com 分析师 杨博星 SAC 证书编号：S0160525060005 yangbx@ctsec.com 联系人 任子悦 renzy01@ctsec.com 相关报告 1. 《商业航天行动计划出台，太空算力中心规划发布》 2025-12-01 2. 《商业航天司设立，助力产业资源战略统筹》 2025-11-25 3. 《福建舰正式入列，太空算力开启航天新叙事》 2025-11-12 商业航天行业跟踪 核心观点 ❖ 商业航天行动计划发布，构建三年产业发展蓝图：为进一步支持鼓励和规范引导商业航天高质量安全发展，国家航天局近日印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027 年）》（下文简称《行动计划》）。《行动计划》提出“将商业航天纳入国家航天发展总体布局”，从增强创新创造动能、高效利用能力资源、推动产业发展壮大、做好行业管理服务、加强全链条安全监管等 5 个方面部署 22 项重点举措。 ❖ 北京发布太空数据中心建设规划方案：太空数据中心建设工作推进会在京召开，提出在 700-800 公里晨昏轨道建设运营超过 GW 功率的集中式大型数据中心系统，该系统由空间算力、中继传输和地面管控分系统组成，空间算力计划部署多座太空数据中心，每座功率约 1GW，总计 16 座合计 16GW，可容纳百万卡级别的服务器集群，开展天基数据中继传输和计算服务。 ❖ 太空方案降低能源成本，可复用火箭助力商业闭环：地面算力中心能源成本占比较高，太空算力中心方案在能源供应、散热机制、快速部署方面存在显著优势，有望大幅降低算力中心能源成本，可回收火箭有望极大降低发射成本、打破运力瓶颈，助力天算计划实现商业闭环。 ❖ 投资建议：频谱稀缺性倒逼低轨卫星互联网加速布局，国内政策红利频出按下行业加速键，太空算力开启商业航天新叙事，国内多款可回收火箭首飞在即，有望助力产业加速实现商业闭环。建议关注以下环节及标的：1）太空算力：顺灏股份、普天科技；2）卫星载荷：臻镭科技、*ST 铖昌、上海瀚讯；3）卫星平台：上海港湾、乾照光电、天银机电；4）火箭：超捷股份、斯瑞新材、高华科技、航天动力；5）检测：霍莱沃、广电计量、西测测试。 ❖ 风险提示：产业政策不及预期；卫星星座建设进度不及预期；市场竞争加剧 -14%-6%1%9%17%24%国防军工沪深300 谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准 2 行业点评报告/证券研究报告 内容目录 1 政策保驾护航——商业航天三年行动计划发布 .............................................................. 3 2 开启新叙事——太空数据中心建设规划发布 ................................................................. 4 2.1 北京发布太空数据中心建设规划 ............................................................................ 4 2.2 三体计算星座正式开启组网 ................................................................................... 5 2.3 Starcloud 首颗试验星发射成功，海外公司积极布局太空算力...................................... 6 3 太空算力方案降低能源成本，可复用火箭助力实现商业闭环 ............................................ 7 4 投资建议 .............................................................................................................. 9 5 风险提示 .............................................................................................................. 9 图表目录 图 1： 太空数据中心分三阶段建设 ............................................................................... 5 图 2： 太空数据中心创新联合体首批成员单位 ................................................................ 5 图 3： 首发入轨的 12 颗计算卫星 ................................................................................ 5 图 4： 首发 12 颗星搭载 80 亿参数天基模型 .................................................................. 5 图 5： Starcloud-1 卫星上的一块太阳能电池板 ............................................................. 6 图 6： Starcloud 远期规划 5GW 算力中心示意图 ........................................................... 6 图 7： 全球数据中心电力需求趋势预测 ......................................................................... 7 图 8： 太空与地球表面的太阳辐照度对比 ...................................................................... 7 图 9： 40MW 地面算力中心运行十年成本拆分 ............................................................... 8 图 10： 40MW 太空算力中心运行十年成本拆分 ............................................................ 8 表 1： 《行动规划》重点举措 ............................................................