北交所策略专题报告：北交所打新策略，资产端提质打开打新空间，掘金2026年新股机遇

北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 2025 年 11 月 23 日 《广州车展开幕聚焦智能电动化产业链机遇，润农节水拟定增 8451 万元—北交所策略专题报告》-2025.11.23 《变压器出海开拓外贸市场，黄山子公司投产改变收入结构—北交所信息更新》-2025.11.23 《签约联合研发矿山具身智能机器人，煤炭行业复苏有望推动智慧矿山增长—北交所信息更新》-2025.11.23 北交所打新策略：资产端提质打开打新空间，掘金 2026 年新股机遇 ——北交所策略专题报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  2025 年新股首日涨幅均值 364%，排队企业高质量关注 2026 年打新机会 从发审会节奏上来看，从发审会节奏上来看，截至 2025 年 11 月 21 日，2025 年北交所合计过会 35 家企业，合计上市 22 家企业，预计 2026 年新股上市数量或有提高。从 2025 年三季度末开始，北交所网上发行有效申购户数+冻结资金中枢整体稳定在 2025 年 7-11 月均值 59.89 万户和 6927.10 亿元左右，2025 年 1-11月北交所网上发行有效申购户数均值达 56.36 万户，网上冻结资金均值达 6369.05亿元。从 2025 年北交所新股申购中签率来看，2025 年上市企业中签率整体处于0.03%左右，三季度后中签率并未进一步下滑。从北交所 100 股资金申购门槛来看，2025 年 3 季度开始门槛中枢提高。2025 年 7 -11 月 100 股资金申购门槛均值为 404.58 万元。从网上最大申购资金上限角度来看，2025 年 1-11 月北交所平均网上最大申购资金上限为 1045.85 万元（扣除开发科技），其中 2025 年 7 -11月平均网上最大申购资金上限为 1111.02 万元。从排队企业角度来看，排队企业2024 年归母净利润均值达 9933.81 万元，同时归母净利润在 5000 万元以上企业数量达 157 家，占比达 92.90%。随着北交所当前排队企业+新三板新挂牌企业利润体量整体提高，预计整体募集资金以及网上最大申购资金上限将有所提高。首日涨幅来看，2025 年初至今的 22 家上市公司首日涨幅均值 363.58%；本周第21 和 22 家上市公司北矿检测和大鹏工业首日涨幅 295.52%和 1211.11%。从 2026年新股打新收益率测算来看，假设 2026 年北交所新股平均收益率为 300%，合计发行 50 家，平均中签率在 0.02%-0.03%之间，预计 1500 万现金新股申购收益率或达 3.00%-4.50%之间。  观点：本周北证 50 报 1,377.39 点，关注北证 50 绩优成分+科技成长次新股 北证50和北证专精特新指数报1,377.39点和2,299.57点，周涨跌-9.04%和-8.04%，指数 PE TTM 65.04X 和 73.96X。本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服务、医药生物五大行业 PE TTM（剔负）分别为38.35X、82.85 X、41.95 X、51.15 X、34.97 X。北证 50ETF 加快推出对于北证50 成分中对于前期调整较深的绩优股可重新关注。本周股票池调出瑞华技术，调入海昇药业。我们推荐关注股票池包括：信息技术产业链：万源通；化工新材料产业链：贝特瑞、安达科技、禾昌聚合；高端装备产业链：开特股份、捷众科技、同力股份、五新隧装、林泰新材。医药生物产业链：海昇药业、无锡晶海、德源药业、梓橦宫等。  北交所 IPO 审核/监管动态：3 家企业过会，2 家企业待上会 本周审核更新信息：17 家企业更新审核状态至已问询；新天力、爱舍伦更新审核状态至提交注册；兢强科技、通领科技、爱得科技更新审核状态至已过会；海菲曼和美德乐于 2025 年 11 月 27 日和 28 日在北交所上会。监管动态：继续将退市风险警示股票“*ST 云创”（920305）列为重点监控股票。  风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。 相关研究报告 北交所研究团队 北交所研究 北交所策略专题报告 开源证券 证券研究报告 北交所策略专题报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 北交所排队企业高质量，2025 年新股首日涨幅均值 364% ................................................................................................. 4 2、 北交所市场表现：本周北证 50 下跌，北证 A 股市盈率 44.22X ....................................................................................... 12 3、 北交所上市情况：大鹏工业首日涨幅均值 1211.11% .......................................................................................................... 18 4、 新三板尚处于价值洼地，流动性及融资能力待改善 ........................................................................................................... 20 5、 北交所 IPO 审核一览：兢强科技等 3 家企业过会，2 家企业待上会 ............................................................................... 23 6、 北交所监管动态一览：退市风险警示企业被列为重点监控 ............................................................................................... 24 7、 风险提示 .................................................................................................................................................................................. 25 图表目录 图 1： 2025 年 1-11 月北交所合计上市 22 家企业 ............................................................................................