建材、建筑及基建行业公募REITs半月报：商业航天迎密集催化，关注相关投资机会

证券研究报告 商业航天迎密集催化，关注相关投资机会 ——建材、建筑及基建公募REITs半月报（11月15日-11月28日） 2025年12月2日 孙伟风，光大建筑建材首席分析师，执业证书编号：S0930516110003 鲁俊，光大建筑建材分析师，执业证书编号：S0930525070002 请务必参阅正文之后的重要声明 核心观点 1 商业航天迎密集催化，关注行业投资机会。 商业航天三年行动计划出台，商业航天进入新一轮高速发展期。2025年11月25日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出要完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持高质量发展，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，营造公开透明、公平公正的政策法规环境，推动资源配置优化和发展效率提升，推进航天供给侧结构性改革，完善产业生态，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，有力支撑航天强国建设。并明确到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。 国家航天局设立商业航天司。国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。我们认为商业航天司的组建，旨在对分散的管理职能实行“归口管理”，以此强化对卫星产业的统一协调，将有利于为商业航天发射与卫星运营等关键环节的审批流程扫清障碍，大幅提升推进效率。 工信部启动卫星物联网业务商用试验。工信部近日印发通知，组织开展卫星物联网业务商用试验，商用试验期为两年。我们认为此举标志着我国卫星互联网产业从技术验证和星链建设阶段，正式迈向面向全行业的商业化应用探索阶段，预计或率先在应急、能源、交通等国家级重点行业实现突破，并催生从卫星制造、地面设备到运营服务的完整产业链投资机遇。近期商业航天迎密集催化，建议关注火箭方向：超捷股份、高华科技、中衡设计等；卫星方向：陕西华达、上海港湾、上海瀚讯、臻镭科技、长光华芯、航天电子、佳缘科技、上海沪工等。 投资建议：当前我们建议关注：新材料方向：中国巨石（玻纤龙头，切入特种电子布赛道），国恩股份（改性塑料龙头，战略布局PEEK及机器人方向），濮耐股份（活性氧化镁业务弹性），科达制造（非洲建材业务放量，碳酸锂业务见拐点），宏润建设（布局机器人业务），洁美科技（离型膜业务放量，切入PCB载体铜箔）。基建地产链方向：中国建筑、东方雨虹、海螺水泥。 风险提示：基建投资不及预期；房地产需求恢复不及预期；原燃料价格上涨；相关测算不准确的风险。 博时基金请务必参阅正文之后的重要声明 目录 1、商业航天迎密集催化，关注行业投资机会 2、主要覆盖公司盈利预测与估值 3、周行情回顾 5、高频数据跟踪 2 4、总量数据跟踪 6、风险提示 请务必参阅正文之后的重要声明 商业航天三年行动计划出台，商业航天进入新一轮高速发展期。2025年11月25日，国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025-2027年）》，提出要完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，坚持高质量发展，坚持有效市场和有为政府相结合，坚持统筹发展和安全，将商业航天纳入国家航天发展总体布局，营造公开透明、公平公正的政策法规环境，推动资源配置优化和发展效率提升，推进航天供给侧结构性改革，完善产业生态，加快形成航天新质生产力，实现航天发展效能整体提升，有力支撑航天强国建设。并明确到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强，资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。 围绕上述目标，《行动计划》明确增强创新创造动能、高效利用能力资源、推动产业发展壮大、做好行业管理服务、加强全链条安全监管等五方面22项重点举措。例如，1）在增强创新创造动能方面，《行动计划》提出，竞争性开放国家科研项目，民用航天科研计划和基础科研课题向商业航天主体开放，加强商业航天基础研究战略性、前瞻性、体系化布局；推动国家技术成果商业化应用，鼓励地方政府建成若干先进技术成果转化中心和服务平台，建立科技成果共享机制，为航天领域科技成果孵化落地提供优惠政策和资金支持等。2）在推动产业发展壮大方面，《行动计划》明确，推进产业结构优化，鼓励商业航天布局航天产业链相应环节，做强星箭制造，做大应用服务，拓展测控运营能力，推动商业航天产业高质量发展。支持拓展新业态。支持商业航天主体围绕太空资源开发利用、太空制造、在轨维护与服务、太空环境监测探测、空间碎片监测预警与减缓清除、太空旅游、太空生物制药等新领域，加强原始创新和关键核心技术攻关、系统开发和应用服务。3）此外《行动计划》还提出要引导培育耐心资本。完善商业航天发展投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台，引导资本坚持做长期投资、战略投资、价值投资。我们认为该行动方案是中国商业航天发展历程中的里程碑事件，标志着中国商业航天从自发成长阶段进入国家引导下的规范发展阶段。随着政策落地实施，中国商业航天有望在技术创新、产业生态、市场规模等方面实现跨越式发展，为航天强国建设提供有力支撑。 国家航天局设立商业航天司。国家航天局已于近期设立商业航天司，相关业务正在逐步开展，标志着我国商业航天产业迎来专职监管机构，未来将持续推动我国商业航天高质量发展，产业链有望全线受益。我们认为商业航天司的组建，旨在对分散的管理职能实行“归口管理”，以此强化对卫星产业的统一协调，将有利于为商业航天发射与卫星运营等关键环节的审批流程扫清障碍，大幅提升推进效率。 工信部启动卫星物联网业务商用试验。工信部近日印发通知，组织开展卫星物联网业务商用试验，商用试验期为两年。卫星物联网业务是指通过卫星通信技术，为数据采集终端、穿戴设备、手持终端等各类设备，以及汽车、船舶、飞机等交通工具提供广域物联网连接的一种低速数据业务。申请开展卫星物联网商用试验的企业，应通过构建卫星物联网系统，以及业务支撑系统、运营支撑系统和管理支撑系统，依法依规在全国范围开展卫星物联网业务。卫星物联网商用试验的服务对象为利用卫星物联网开展应用的企事业单位，主要包括工业、交通、能源、农业、应急等领域中利用卫星物联网开展数据采集和传输的行业用户。我们认为此举标志着我国卫星互联网产业从技术验证和星链建设阶段，正式迈向面向全行业的商业化应用探索阶段，预计或率先在应急、能源、交通等国家级重点行业实现突破，并催生从卫星制造、地面设备到运营服务的完整产业链投资机遇。 近期商业航天迎密集催化，建议关注火箭方向：超捷股份、高华科技、中衡设计等；卫星方向：陕西华达、上海港湾、上海瀚讯、臻镭科技、长光华芯、航天电子、佳缘科技、上海沪工等。 1、商业航天迎密集催化，关注行业投资机会 请务必参阅正文之后的重要声明 目录 1、商业航天迎密集催化，关注行业投资机会 2、主要覆盖公司盈利预测与