计算机2026年度策略：AI全域赋能，业绩周期与技术周期同步向上

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 1 计算机 2026 年度策略： AI 全域赋能，业绩周期与技术周期同步向上 计算机行业 2025 年 12 月 1 日 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱：pangqianqian@cindasc.com 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 2 证券研究报告 行业研究 行业投资策略 计算机 行业 投资评级： 看好 上次评级： 看好 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮 箱： pangqianqian@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号 金隅大厦B 座 邮编：100031 AI 全域赋能，业绩周期与技术周期同步向上 2025 年 12 月 1 日 报告内容摘要：  计算机板块“牛市旗手”属性凸显，基本面与流动性共振。回顾计算机板块全年至今走势，受到 924 行情延续、DeepSeek 等现象级催化、基本面结构性改善等影响，总体呈现 “年初蓄势、二月冲高、年中调整、九月突破” 四阶段。估值维度，计算机板块 PS 水平当前处于历史相对高位区间，这背后是市场对板块营收端扩张潜力的高度认可。受 AI 产业趋势影响，板块营收规模的 “扩容天花板” 正持续上移，这种营收端的高成长性为 PS 估值提供了强支撑，体现市场对其在产业变革中 “营收增量空间” 的乐观预期。展望未来，AI 应用端相关企业受益于算力扩容提质、模型能力快速进步等影响，有望享受突出的估值弹性。  AI+Coding：AI Coding 已在全球规模化使用，未来市场规模增长潜力较大。根据 Research and Markets 的数据 2024 年全球 AI 代码工具市场价值 67 亿美元，预计到 2030 年将达到 257 亿美元，2024-2030 年复合年增长率为 25.2%。根据亿欧智库的数据，2023 年中国 AI 代码生成市场规模达到 65 亿元人民币，预计到 2028 年将增长至 330 亿人民币，年复合增长率为 38.4%。目前，中国 AI 代码生成在互联网和游戏行业的渗透率较高，主要由于行业开发特性（密集、规范、项目制）、基础代码数量庞大、项目迭代速度与更新频率快与 AI 代码生成高度契合。  AI+办公：根据中国报告大厅的数据，2024 年 AI+办公软件市场规模达308.64 亿元，预计 2028 年为 1911.37 亿元，复合增长率为 57.75%。国内 AI 办公核心用户逐渐趋稳，产品形态向集成化演进。根据量子位智库统计，2025 年 3 月，我国 AI 办公产品 Web 端总访问量 2.6 亿次，MAU保持在 7500 万。市场呈高度集中化：夸克以超 8000 万访问量稳居榜首，与腾讯文档、百度 AI 搜、WPS AI、百度文库等构成第一梯队（大于1000 万总访问量）。超 80%的头部产品把握在互联网公司手中，以传统办公工具+AI 能力的组合占据市场主导。  AI+网安：各大厂商逐渐开始使用机器学习算法和自然语言处理技术，显著提升安全检测的效率与准确性，利用大模型生成定制化安全策略，自动生成应对不同攻击场景的防护方案，缩短应对攻击的响应时间。形成自动化的“学习（学习已知安全经验）--推理（推理复杂威胁事件）--增强（增强处置响应安全效 果）”，从“传统防御”向“主动防御”转变。根据 IDC 预测，预计到 2028 年，中国安全智能体相关应用市场的规模将达到 16 亿美元，年复合增长率将超过 230%，安全能力融入 AI 也将是大势所趋。  智能驾驶：VLA 架构作为语言模型赋能智驾的最新技术之一，将物理世界的视觉信息转化为语言可理解的逻辑，进而指导车辆操作。元戎启行CEO 周光阐释其技术逻辑：自动驾驶正从“弱专家系统”向“强专家系 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 3 统”演变，VLA 架构顺应这一趋势，不仅适用于汽车，还可拓展至机器人等移动设备，目标是实现 L5 级全域自动驾驶。与此同时，年初各大主机厂发起的智驾平权战略正在快速提升高速 NOA 和城市 NOA 的普及与渗透，盖世汽车数据，2023 年 1-8 月至 2025 年 1-8 月，高速 NOA 标配销量从 36.3 万辆升至 265.0 万辆，渗透率从 8.7%跃升至 35.7%，三年间实现“量级与比例”的双重突破。  工业软件：下游景气度有待修复，资本开支较往年有所下降。钢铁行业：资本开支规模从 2022 年峰值逐步回落，2025Q1-Q3 同比增速企稳至0.8%，呈现“收缩后弱修复”特征。此外，石油石化、建筑建材、有色金属等行业资本开支仍处在收缩通道之中。但高端设计类软件，尤其是借助物理 AI 为核心技术的尖端仿真，作为 AI 应用的突破方向之一，展现了出色的估值弹性。此外以中控 TPT、UCS 为代表的高度集成化、智能化的新一代工控产品也在逐步改造工业生产的技术范式，帮助下游实现AI 时代的生产力迭代。  投资建议：建议关注 AI+Coding：卓易信息；AI+办公：金山办公、福昕软件、致远互联、泛微网络；AI+金融：九方智投、同花顺；AI+网安：深信服、安恒信息；智能汽车行业相关标的：地平线机器人、德赛西威、中科创达；工业软件行业相关标的：中控技术、容知日新、赛意信息。  风险因素：政策推进不及预期；技术发展不及预期；市场需求不及预期。 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 4 目 录 投资建议 .............................................................................................................................................. 6 一、2025 年行情回顾 .......................................................................................................................... 8 计算机指数及估值复盘 ............................................................................................................. 8 二、