新能源汽车行业周报：锂电产业链持续景气，电解液涨幅显著

新能源汽车行业周报锂电产业链持续景气，电解液涨幅显著证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2025年11月30日◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002行业周报2投 资 要 点诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明需求旺盛，继续看好产业链优质企业。根据中汽协数据，10月，我国新能源汽车月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。1~10月，我国新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% 。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格企稳回升，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段，看好产业链优质公司。行业评级及投资策略：政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。1）主材：宁德时代、尚太科技、湖南裕能等；2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨）、自动驾驶（锐明技术）。3投 资 要 点行情复盘：1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为+3.31%、+5.18%、+4.41%、+4.80%、+4.79%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周海科新源、鹏辉能源、金银河、滨海能源、华盛锂电表现靠前，分别上涨48.6%、23.0%、22.1%、20.8%、20.2%，本周深中华A、海目星、盛新锂能、赣锋锂业、天齐锂业表现靠后，分别下跌16.5%、6.5%、3.7%、2.5%、1.9%。行业动态：1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价9.38万元/吨，较上周上涨1.5%；氢氧化锂报价8.21万元/吨，较上周上涨1.0%；LME镍报价1.47万美元/吨，较上周上涨2.7%；长江有色钴报价40.6万元/吨，较上周上涨0.2%；磷酸铁锂正极报价3.91万元/吨，较上周上涨2.6%；磷酸铁报价1.11万元/吨，较上周上涨3.7%；三元前驱体523、622、111分别报价10.50、10.55、12.30万元/吨，较上周分别下跌0.5%、0.5%、0.4%；单晶622三元正极报价15.10万元/吨，与上周持平。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.76元/平方米，价格与上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价18.00万元/吨，价格较上周上涨2.9%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价2.05、2.26万元/吨，价格分别较上周上涨10.8%、9.7%。2）重点行业动态：广汽建成国内首条大容量全固态电池产线等。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测4资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期公司代码名称2025-11-30股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E001283.SZ豪鹏科技69.55 1.13 3.01 4.84 61.55 23.11 14.37 买入001301.SZ尚太科技87.20 3.21 3.94 5.10 27.17 22.13 17.10 买入300602.SZ飞荣达27.93 0.40 0.60 0.79 69.83 46.55 35.35 买入300750.SZ宁德时代373.20 11.52 14.82 17.80 32.40 25.18 20.97 未评级301018.SZ申菱环境53.51 0.43 1.05 1.33 124.44 50.96 40.23 买入301128.SZ强瑞技术86.19 1.32 2.78 3.91 65.30 31.00 22.04 买入603119.SH浙江荣泰91.77 0.63 0.90 1.29 145.67 101.97 71.14 买入920491.BJ奥迪威27.70 0.62 0.74 0.89 44.68 37.43 31.12 未评级920522.BJ纳科诺尔60.56 1.44 1.87 2.40 42.06 32.39 25.23 未评级诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明5重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测公司代码名称2025-11-30股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E603978.SH深圳新星33.12 -1.38 0.24 1.06 -24.00 138.00 31.25 买入002970.SZ锐明技术49.08 1.64 2.19 2.95 29.93 22.41 16.64 买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期7风 险 提 示（1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS8诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1. 行情跟踪2. 锂电产业链价格跟踪4. 行业动态5. 重点公司公告6. 行业评级及投资策略3. 产销数据跟踪0 1 行情跟踪101. 行情跟踪——行业本周涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表1：本周各行业指数涨跌幅本周申万电力设备行业指数涨跌幅为+3.59%，在全市场31个申万行业中处于第8名，跑赢沪深300指数1.95个百分点。-2%0%2%4%6%8%10%111. 行情跟踪——行业年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表2：年初至今各行业指数涨跌幅2025年初至今，电力设备涨跌幅为+40.06%，在全市场31个申万行业中处于第5位，同期沪深300指数涨跌幅为+15.04%，电力设备跑赢沪深300指数25.02个百分点。-10%0%10%20%30%40%50%60%70%80%121. 行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表3：2025年以来各细分指数涨跌幅各细分指数表现较好。截止2025年11月30日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+43.39%、+66.25%、+53.54%、+34.84%、+32.43%、+35.98%。整体来看，锂电池指数、储能指数表