计算机行业AI算力与模型应用月报：超节点渐成共识，产业链成长动能明确

计算机专题报告：超节点渐成共识，产业链成长动能明确 ——AI算力与模型应用月报（202510）评级：推荐(维持)证券研究报告2025年11月17日计算机刘熹(证券分析师)唐锦珂(联系人)S0350523040001S0350125070014liux10@ghzq.com.cntangjk@ghzq.com.cn请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明2相对沪深300表现表现1M3M12M计算机-3.2%1.3%7.2%沪深3002.0%10.9%14.6%最近一年走势相关报告《计算机事件点评：百度昆仑芯新品发布，助力中国AI产业向上（推荐）*计算机*刘熹》——2025-11-16《计算机行业专题研究：计算需求演进，超节点成为AI基础设施共识（推荐）*计算机*刘熹》——2025-09-24《计算机事件点评：甲骨文RPO增至4550亿美元，AI算力强力增长 （推荐）*计算机*刘熹》——2025-09-12-14%-4%5%15%25%34%2024/10/282025/01/312025/05/062025/08/092025/11/12计算机沪深300请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明3本篇报告分析了以下核心问题：1、OpenAI及CSP厂商资本开支更新；2、主流GPU/ASIC厂商超节点进展；3、服务器、液冷、电源、存储、CoWoS：10月营运更新。uCSP继续上修资本开支指引，OpenAI签署万亿美元算力交易Ø（1）CSP厂商继续上修资本开支指引，加码AI基础设施投资。谷歌大幅上调2025年资本开支至910-930亿美元（原指引850亿美元），加码AI基础设施投资，明确2026年还将显著增加；Meta上调2025年资本支出指引至700-720亿美元（原区间为660-720亿美元），并计划在2026年大幅增加资本支出和总费用；亚马逊上修2025年资本支出至1250亿美元，并表示未来将继续增长，其中绝大部分投资将流向AI所需的数据中心、电力和芯片。Ø（2）OpenAI近期达成万亿美元算力合作。9-10月，OpenAI分别与英伟达、AMD和博通达成10GW、6GW和10GW的合作，且均计划在2026年开始部署，涉及资金有望超1万亿美元。另外，OpenAI已与甲骨文签署自2027年开始为期约5年、4.5GW、总值超3000亿美元的算力采购合约。Ø（3）主权AI加速推进。鸿海预计未来五年内主权AI投资或达1万亿美元，主要项目包括美国Stargate（5000亿美元）、欧盟InvestAI（2000亿欧元）以及沙特Humain AI（1000亿美元）。其中，阿联酋和挪威的星际之门项目2026年就有部分数据中心可以投入运营。u国内外芯片持续迭代，超节点成为AI基础设施共识Ø超大带宽、超低时延、内存统一编址的超节点逐渐成为AI基础设施建设共识，8月以来，芯片、服器厂商以及云厂商纷纷发布自己的超节点产品、部署情况或公布下一代超节点进展，中科曙光发布640卡超节点曙光scaleX640，单机柜640卡集成，采用“一拖二”高密度架构设计、浸没相变液冷技术以及高压直流供电技术，通过双scaleX640超节点组成千卡级计算单元，FP16算力高达630PFlops，HBM总容量81.9TB，HBM总带宽2304TB/s，片间互连总带宽573TB/s，PUE值1.04，适配支持多品牌AI加速卡。华为昇腾384超节点截至9月18日已部署300多套，FP16算力300PFlops，HBM总容量49.2TB，HBM总带宽1229TB/s，片间互连总带宽301TB/s。阿里云发布磐久128超节点AI服务器。浪潮信息发布面向万亿参数大模型的超节点AI服务器“元脑SD200”。百度天池256超节点和天池512超节点分别最高支持256卡和512卡极速互联。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明4u服务器、液冷、电源、存储成长动能明确Ø服务器：鸿海AI机柜出货量Q3达到环比+300%的目标，Q4或还将实现高双位数增长。纬创已达成全年三位数以上增长目标，2026年在高基期情况下，仍有望实现双位数增长；另外，网通事业有望成为下一增长动能，公司预计2026年业绩可较今年成长10倍。广达预期2026年AI服务器营收仍将有三位数增长，且占整体服务器营收将达8成，整体AI订单能见度可达2027年。Ø液冷：从GB200开始，液冷散热逐渐成为必须选项，并逐渐在AI数据中心快速扩散，且随着平台迭代更新，市场需求将持续放大。奇鋐科技今年1-10月营收同比增速基本维持在高双位数，10月甚至达132%，GB300相较GB200在Switch tray的水冷板及快接头用量有提升，单机产值更高，公司预计2026年业绩表现将更胜今年。双鸿GB300开始顺利切入，10月营收同比增速达到67%。Ø电源：英伟达上半年宣布其800V高压直流（HVDC）架构将于2027年全面部署，台达电与光宝科技10月营收同比增速分别48%和23%，且都在积极导入HVDC。Ø存储：存储芯片行业正进入一个“严重短缺”的时期，强劲的需求与有限的产能扩张共同推动DRAM价格进入一个强劲的上行周期，明年CSP对存储需求量或远高于市场预期。ØCoWoS：SEMI Vision预计今年CoWoS年产能或达78-90万片，明年有望达到百万片水平。u 多模态与应用生态不断增强Ø模型更新一览：OpenAI、阿里、DeepSeek等发布了最新一代通用大模型；此外Sora 2/Veo 3.1/Wan2.5等以为视频生成为代表的多模态大模型也在加速迭代。ØOpenAI：2025年8-10月，发布最新通用大模型、多模态大模型以及编程大模型，分别为：GPT-5、Sora2和Codex。而应用侧，则于9月30日发布社交型AI短视频应用Sora 2APP/网页端；于10月21日发布AI浏览器应用—ChatGPT Atlas。此外还发布APPs SDK等，以增强对应用生态的控制力度。Ø阿里：9月24日，阿里云栖大会发布包括通用、多模态及专用类在内的7款最新大模型。ØTokens调用量：谷歌10月日均tokens调用量达到41.9万亿个，较7月增长了32.71%；字节跳动9月日均tokens调用量达到30万亿个，较5月增长了82.93%。Ø聊天助手流量：2025年9月，ChaGPT月活规模保持第一，Gemini、Grok实现较高增速。Ø模型厂收入：对未来预期普遍乐观，Anthropic收入体量预计将接近OpenAI。请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明5大模型训推带动AI算力需求增长，AI芯片、CPU、AI服务器及其组件、光模块、液冷、存储、IDC等环节有望持续受益。维持对计算机行业“推荐”评级。l相关公司1）计算：①ASIC：阿里巴巴、百度集团、芯原股份、博通、Marvell；②GPU：海光信息、寒武纪、华为海思、英伟达、AMD、Intel；③CPU：海光信息、龙芯中科、中国长城、Intel、AMD、华为海思、飞腾。2）服务器整机：工业富联、中科曙光、浪潮信息、华勤技术、紫光股份、神州数码、中国长城、软通动力、烽火通信、拓维信息、鸿海、纬创、广达、超微电脑、戴尔。3）服务器组件：①