煤炭开采行业3月数据全面解读：供需继续存在缺口，煤价淡季不淡

国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分2026 年 04 月 17 日行业研究评级：推荐(维持)研究所：证券分析师：陈晨S0350522110007chenc09@ghzq.com.cn联系人：徐萌S0350125070001xum02@ghzq.com.cn[Table_Title]供需继续存在缺口，煤价淡季不淡——煤炭开采行业 3 月数据全面解读最近一年走势行业相对表现2026/04/16表现1M3M12M煤炭开采-6.0%13.1%23.0%沪深 3001.4%0.1%25.5%相关报告《煤炭开采行业周报：进口煤继续倒挂、华南将迎来高温，动力煤继续演绎淡季不淡（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-04-12《煤炭开采行业周报：淡季供给和需求双减，关注海外能源价格高位运行支撑（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-04-05《煤炭开采行业周报：动力煤价创年内新高，能源通胀预期持续演绎（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-03-29《煤炭开采行业周报：港口煤价本周止跌上涨，淡季的价格韧性打开旺季空间（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-03-22《煤炭开采行业 1-2 月数据全面解读：供需存缺口，整体去库（推荐）*煤炭开采*陈晨》——2026-03-18事件：2026 年 4 月 16 日，国家统计局发布 2026 年 3 月能源生产情况：煤炭：原煤生产规模稳定。3 月份，规上工业原煤产量 4.4 亿吨，同比持平；日均产量 1421 万吨，同比+0.1 万吨/天。1-3 月份，规上工业原煤产量 12.0 亿吨，同比+0.1%。电力：规上工业电力生产稳定增长。3 月份，规上工业发电量 8025 亿千瓦时，同比增长 1.4%，增速比 1-2 月份回落 2.7 个百分点；日均发电 258.9亿千瓦时。1-3 月份，规上工业发电量 23782 亿千瓦时，同比增长 3.4%。分品种看，3 月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长 4.2%，增速比 1-2 月份加快 0.9 个百分点；规上工业水电增长 10.8%，增速加快 4.0 个百分点；规上工业核电下降 11.8%，1-2 月份为增长 0.8%；规上工业风电下降 17.3%，1-2 月份为增长 5.3%；规上工业太阳能发电增长 10.0%，增速比 1-2 月份加快 0.1 个百分点。投资要点:供给端：3 月生产同比持平、进口同比微增，整体供应同比持平生产方面：3 月原煤生产同比持平。2026 年 3 月，规上工业原煤产量 4.4亿吨，同比持平，同比增速相较 1-2 月份提升 0.4pct；日均产量 1421 万吨，同比+0.1 万吨/天，国内产能释放空间有限。1-3 月份，规上工业原煤产量 12.0 亿吨，同比+0.1%。样本大型煤企 3 月煤炭生产同比分化。我们以中国神华、陕西煤业、潞安环能、中煤能源为样本。2026 年 3 月，中国神华商品煤产量为 2800万吨，同比-4.8%，陕西煤业煤炭产量为 1600 万吨，同比+4.8%；中煤能源商品煤产量 1097 万吨，同比-5.7%；潞安环能原煤产量为 512 万吨，同比+8.9%。整体看，样本公司煤炭产量同比分化。进口方面：3 月煤炭进口同比+0.85%。2026 年 3 月，我国进口煤炭3905.89 万吨，同比+0.85%。受外盘货源持续偏紧及国际局势影响，外矿报价坚挺，国际海运费大幅上涨，进口煤到货成本维持高位从而倒挂内贸煤，沿海进口煤到货量预计有下滑，但外蒙古（主要是焦煤）预计有增量。2026 年 1-3 月，我国进口煤炭 11627.9 万吨，同比+1.3%。2359013证券研究报告请务必阅读正文后免责条款部分2按照 2026 年 3 月国内产量同比持平以及进口量同比增速+0.85%来计算，2026 年 3 月国内煤炭供应同比+0.1%（供应增速测算未考虑热值变化），同比增速较 1-2 月上升 0.2pct。需求端：3 月火电生产加速，化工、焦炭亦贡献正增长；测算整体需求增幅维持 3.3%。火电：3 月规上工业火电同比+4.2%，同比增速较 1-2 月+0.9pct。规上工业电力生产增速加快。3 月份，规上工业发电量 8025 亿千瓦时，同比增长 1.4%，增速比 1-2 月份回落 2.7 个百分点；日均发电 258.9 亿千瓦时。1-3 月份，规上工业发电量 23782 亿千瓦时，同比增长 3.4%。分品种看，3 月份，规上工业火电、水电、太阳能发电增速加快，核电、风电由增转降。其中，规上工业火电同比增长 4.2%，增速比 1-2 月份加快 0.9 个百分点；规上工业水电增长 10.8%，增速加快 4.0 个百分点；规上工业核电下降 11.8%，1-2 月份为增长 0.8%；规上工业风电下降 17.3%，1-2月份为增长 5.3%；规上工业太阳能发电增长 10.0%，增速比 1-2 月份加快 0.1 个百分点。1-3 月，规上工业火电同比+3.7%，较 1-2 月+0.4pct，规上工业水电/光伏/风电/核电分别+8.9%/+11.2%/-2.9%/-3.8%，分别较1-2 月+2.1pct/+1.3pct/-8.2pct/-4.6pct。钢铁：3 月生铁、焦炭产量表现分化，分别同比-3.3%/+3.7%。2026 年 3月，我国实现生铁产量 7328.0 万吨，同比-3.3%，降幅较 1-2 月放大0.6pct；焦炭产量 4276.0 万吨，同比+3.7%，增速较 1-2 月加快 2.6pct。生铁、焦炭产量表现分化。2026 年 1-3 月，我国实现生铁产量 21098.0万吨，同比-2.9%；焦炭产量 12589.0 万吨，同比+2.4%。从下游来看，3 月基建、制造业投资提升，钢材出口下滑，地产依然低迷。2026 年 3 月基建投资完成额、房地产开发投资完成额、房屋新开工面积分 别 同 比 +8.9%/-11.20%/-20.3% ， 同 比 增 速 分 别 较 1-2 月-2.5/-0.1/+2.8pct。此外，2026 年 3 月，制造业投资同比+4.10%，增速较 1-2 月加快 1.0pct，钢材出口同比-0.13%，降速较 1-2 月收窄 2.4 pct。建材化工：3 月水泥产量、化工行业合计耗煤分别同比-7.1%/+11.76%，化工耗煤快速提升。2026 年 3 月，全国水泥产量 12310.0 万吨，同比-21.0%，同比增速相较 1-2 月放缓 27.80 pct；化工耗煤方面，受中东局势影响煤头化工需求有所好转，2026 年 3 月化工行业合计耗煤 3030.46万吨，同比+11.76%，增速较 2 月加快 2.12pct。2026 年 1-3 月，全国水泥产量 30102.0 万吨，同比-7.1%；化工行业合计耗煤 9808.6 万吨，同比+9.81%。按照煤炭工业协会数据，若按照 2025 年电力、化工、建材、钢铁在煤炭下游需求中占比分别为 61%、9%、5%、16%计算，我们估算 2026 年 3月四大行业带动煤炭消费同比+3.3%，增幅较 1-2 月持平。证券研究报告请务必阅