计算机行业周报：OpenAI推出GPT-5.1Pro与GPT-5.1-CodexMax，谷歌Gemini3刷新AI基准

2025 年 11 月 25 日 OpenAI 推出 GPT-5.1Pro 与 GPT-5.1-Codex-Max，谷歌 Gemini3 刷新 AI 基准 —计算机行业周报 推荐(维持) 投资要点 分析师：任春阳 S1050521110006 rency@cfsc.com.cn 行业相对表现 表现 1M 3M 12M 计算机(申万) -4.2 -9.9 13.7 沪深 300 -4.6 -0.5 15.6 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 相关研究 1、《Spotify（SPOT.N）：产品创新与运营增效双轮驱动，用户规模与自由现金流同创佳绩》2025-11-24 2、《计算机行业点评报告：苹果（AAPL.O）：服务业务驱动营收稳健增长，全球市场表现分化凸显韧性》2025-11-24 3、《计算机行业点评报告：英伟达（NVDA.O）：Blackwell 系列与数据中心推动公司业绩创高》2025-11- 23 ▌算力：算力租赁价格平稳，AI 产业模型迭代与场景落地双驱前行 2025 年 11 月 19 日，谷歌推出 Gemini3 模型，其 Pro 版本在多模态能力、物理模拟、氛围编程等领域全面超越 GPT-5.1，创下多项基准测试新高，可高保真复刻物理系统、生成复杂SVG 动画，并助力 NanoBananaPro 实现图像生成与实时信息可视化的结合。同时，11 月 17 日发布的阿里通义千问依托Qwen3-Max 模型跻身全球第一梯队，其核心差异在于场景化办事能力：支持财报分析转 PPT、文档摘要翻译等一键生成，且针对中文语境优化了情感交互与多语言适配，形成差异化个人 AI 助手路径。二者分别代表了海外技术突破与国内场景落地的 AI 发展方向。 ▌AI 应用：ChatGPT 周时长环比+28.83%，OpenAI 推出 GPT-5.1Pro 与 GPT-5.1-Codex-Max 2025 年 11 月 20 日，OpenAI 发布了 GPT-5.1Pro 与 GPT-5.1-Codex-Max 两款模型，标志着人工智能技术进入深度智能新阶段。GPT-5.1-Codex-Max 作为高性能代码模型，在软件工程、数学及智能体任务上深度优化，其革命性“压缩”机制突破了传统上下文限制，支持连续运行超 24 小时、处理数百万token 的复杂任务，并在 SWE-benchVerified 测试中获得77.9%的高分。同时，模型在资源效率上显著提升，思考token 消耗降低约 30%，并优化了 Windows 环境兼容性。GPT-5.1Pro 则在解决复杂问题领域上实现跨越，其推理能力与GPT-5 持平，在清晰度、相关性和结构方面方面表现卓越。尽管两款模型在响应速度和部分创意任务上仍有局限，但其在专业化代码生成与高阶智能推理上的突破，为 AI 技术的产业落地与深度应用奠定了坚实基础。 ▌AI 融资动向：Lambda 完成 15 亿美元 E 轮融资，加速布局 AI 数据中心 2025 年 11 月 18 日，Lambda 宣布成功完成超过 15 亿美元的 E轮融资，此轮融资由投资者 ThomasTull 和 MarkWalter 共同创立的 TWGGlobal 领投，老股东 USInnovativeTechnologyFund跟投。Lambda 计划利用这笔资金大规模建设专用于 AI 的数据中心，扩充其 AI 云计算基础设施。作为 AI 数据中心服务商，-20-10010203040(%)计算机沪深300证券研究报告 行业研究 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 2 诚信、专业、稳健、高效 Lambda 主要在美国运营 AI 数据中心，与 CoreWeave 形成竞争关系，同时向超大规模云服务商提供“AI 工厂”服务。Lambda 已开始布局新的数据中心，其位于堪萨斯城的新设施预计将于明年初投入使用，初始计算能力为 24 兆瓦，将配备10,000 张 NVIDIA 最新的 BlackwellUltra 显卡。 ▌投资建议 2025 年 11 月 20 日，英伟达发布其 2026 财年第三季度财报，各项数据均创历史新高：该季度公司实现营收 570 亿美元，同比增长 62%、环比增长 22%；营业利润率 63%，同比提升1pct；盈利能力方面，实现净利润 319.1 亿美元，摊薄后每股收益 1.30 美元，同比增长 67%。其中，数据中心业务为核心驱动力，营收达 512 亿美元，同比增长 66%、环比增长25%，占总营收近 90%，主要得益于最新一代 Blackwell 架构芯片热销及云服务商 GPU 库存售罄。同时公司对 2026 财年第四季度给出乐观指引，预计营收 650 亿美元，GAAP 和非 GAAP毛利率分别达 74.8%和 75.0%。此次英伟达最新财报的创纪录营收与超预期业绩指引，为市场信心形成强劲支撑。其Blackwell 芯片热销、云端 GPU 库存售罄，以及公司后续包含新一代 Rubin 产品在内、总计达 5000 亿美元的未交付订单，均印证了 AI 算力需求的持续爆发与行业的良性循环。当前全球 AI 应用商业化落地进程持续提速，算力基础设施的供需旺盛为应用创新提供坚实底座，叠加各行业对 AI 全流程赋能的需求持续释放，此次财报也有望为 AI 应用板块注入强劲增长动能，我们持续看好 AI 应用板块。 中长期，建议关注临床 AI 产品成功落地验证的嘉和美康（688246.SH）、已与 Rokid 等多家知名 AI 眼镜厂商建立紧密合作的亿道信息（001314.SZ）、加快扩张算力业务的精密零部件龙头迈信林（688685.SH）、新能源业务高增并供货科尔摩根等全球电机巨头的唯科科技（301196.SZ），AI 智能文字识别与商业大数据领域巨头的合合信息（688615.SH）、深耕工业 AI 与软件并长期服务高端装备等领域头部客户的能科科技（603859.SH）。 ▌风险提示 1）AI底层技术迭代速度不及预期。2）政策监管及版权风险。3）AI应用落地效果不及预期。4）推荐公司业绩不及预期风险。 重点关注公司及盈利预测 公司代码 名称 2025-11-25 股价 EPS PE 投资评级 2024 2025E 2026E 2024 2025E 2026E 001314.SZ 亿道信息 45.00 0.92 1.03 1.15 48.91 43.69 39.13 买入 证券研究报告 请阅读最后一页重要免责声明 3 诚信、专业、稳健、高效 301196.SZ 唯科科技 70.70 1.76 2.53 3.34 40.17 27.94 21.17 买入 603859.SH 能科科技 41.10 0.78 0.96 1.18 52.69 42.81 34.83 买入 688246.SH 嘉和美康 24.42 0.56 0.77 1.29 43.61 31.71 18.93 买入 688615.SH 合合信息 208.88 4.01 3.37 4.11 52.09 61.98 50.82 买入 688685.SH 迈信林 54