计算机行业周评：Google加快赶超Open AI

请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -1-  本周沪深 300 指数振荡下跌 3.77%，计算机行业指数同期下跌 2.74%，计算机行业指数跑赢沪深 300指数 1.03 个百分点。  在 OpenAI 发布 AI 浏览器和 O1 推理模型引发市场震动后，Google 于本周正式祭出了其“核武库”—Gemini 3。这不仅是一次参数量的升级，而是 Google 整合其团队资源的第一份完全体答卷。  在 Gemini 3 时代，Google 提出的 “Action-First” 旨在将 AI 进化为 “任务执行者”。在这一点上，Google 相比 OpenAI 的优势在于它拥有更为雄厚的三位一体的生态及基础设施之上。  维持计算机行业增持的投资评级，由短期市场数据来看，计算机行业数据上表现方向感依旧欠缺，我们判断计算机行业近期仍将处于振荡调整阶段，长期依然可以继续关注 AI 服务器板块（浪潮信息、中科曙光、工业富联）的市场表现。  风险因素分析：国内新技术落地风险、算力成本与ROI 压力、监管与数据隐私风险、中美中欧关系变动风险等。 行业重点股票 评级 - - - - - - 行业指数相对沪深 300 表现 相关报告 《计算机行业一季度投资策略—板块调整期关注自主可控投资主题》 2025-01-17 《计算机行业—Deepseek 重燃行业做多热情，一体机成新兴蓝海》 2025-02-26 《计算机行业二季度投资策略—行业冲高受阻，年报期关注绩优卖铲人》 2025-03-18 《计算机行业月报—9 月市场数据分析及展望》 2025-09-28 《计算机行业月报—10 月市场数据分析及展望》 2025-11-3 分析师：周强 Tel：075583024882 执业证书编号: S0370524080004 zhouqiang@jyzq.cn 行业点评报告 证券研究报告 计算机行业 2025 年 11 月 23 日 计算机行业周评 20251123 —Google 加快赶超 OpenAI 评级：增持（维持） 2025 年 11 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -2- 目录 一、本周计算机行业指数跑赢沪深 300 指数 ................................. 4 二、本周重点事件：Google 加快赶超 OpenAI ................................ 6 1、技术规格与突破：重新定义的“最强模型” ........................... 7 1）原生全感官交互，端到端的跨模态模型 ........................... 7 2）“无限”上下文落地，拥有照相机记忆的超级大脑 ................. 7 3）深度集成 AlphaProof 逻辑推理引擎，大幅降低了幻觉率 ............ 8 2、 “Action-First”战略，构建“代理化（Agentic）”护城河 ........... 8 1）Android 系统的“上帝视角” ................................... 9 2）Chrome 的“浏览器自动化” ................................... 10 3）Google 全家桶的“原生连通” ................................. 10 3、Google 线路面临的挑战与风险 ..................................... 11 三、本周计算机行业市场数据及判断 ...................................... 13 1、计算机行业市占率本周维持在低位略有上移 .......................... 13 2、行业换手率指标表明当前市场热点仍处于轮动状态 .................... 14 3、对行业短期市场机会的综合判断 ................................... 14 四、行业风险因素分析 .................................................. 15 2025 年 11 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -3- 图表目录： 图表 1：本周（11.17-11.21）计算机行业指数跑输沪深 300 指数： ......... 4 图表 2：本周申万一级行业涨幅排名（11.17-11.21）： .................... 5 图表 3：本周申万一级行业跌幅排名（11.17-11.21）： .................... 5 图表 4：计算机行业成分个股本周涨幅榜（11.17-11.21）： ................ 6 图表 5：与 OpenAI 相比，Google 的核心能力与竞争优势（护城河）： ...... 11 图表 6：本周（11.17-11.21）计算机行业市占率数值低位略有上移： ...... 13 图表 7：本周（11.17-11.21）行业日均换手率排名前十（算术平均）% ..... 14 2025 年 11 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -4- 一、本周计算机行业指数跑赢沪深 300 指数 本周（11.17-11.21）沪深 300 指数振荡下跌 3.77%，计算机行业指数同期下跌 2.74%，计算机行业指数本周跑赢沪深 300 指数 1.03 个百分点。 图表 1：本周（11.17-11.21）计算机行业指数跑输沪深 300 指数： 资料来源：Wind，金元证券研究所 横向来看，本周市场整体表现不佳，申万 31 个行业无一获得正收益，TMT 行业在经历数周调整之后，开始表现出一定抗跌特征，计算机行业本周市场表现排名于申万行业第 7 位，摆脱了前数周行业排名倒数状况。 1.67%2.62%1.17%0.28%-2.74%-0.65%-1.30%-0.86%-1.37%-3.77%-5.00%-4.00%-3.00%-2.00%-1.00%0.00%1.00%2.00%3.00%4.00%2025-11-142025-11-172025-11-182025-11-192025-11-202025-11-21计算机(申万)沪深3002025 年 11 月 请务必仔细阅读本报告最后部分的免责声明 曙光在前 金元在先 -5- 据万得数据，本周计算机行业成分个股 85 家上涨，250 家下跌，行业成分个股多数仍在调整，其中榕基软件 （61.06%）、*ST 东通（45.41%）、浪潮软件（34.19%）占据本周计算机行业涨幅榜前三。 图表