建筑行业周报：住建部召开城市更新工作推进会，强调“四好”建设

行业及产业 行业研究/行业点评 证券研究报告 建筑装饰 2025 年 11 月 23 日 住建部召开城市更新工作推进会，强调“四好”建设 看好 ——申万宏源建筑周报（20251117-20251121） 相关研究 - 证券分析师 袁豪 A0230520120001 yuanhao@swsresearch.com 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 研究支持 唐猛 A0230523080003 tangmeng@swsresearch.com 联系人 唐猛 (8621)23297818× tangmeng@swsresearch.com 本期投资提示： ⚫ 一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数-6.11%，沪深 300 指数-3.77%，相对收益为-2.34pct。周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（-2.37%）、基建央企（-4.69%）、基建国企（-5.64%），对应行业内三个公司：北方国际（+5.89%）、中国交建（-3.08%）、北新路 桥 （ +8.09% ） ； 年 涨 幅 最 大 的 三 个 子 行 业 分 别 是 基 建 民 企（+61.27%）、装饰幕墙（+50.36%）、生态园林（+37.58%），对应行业内三个公司：诚邦股份（+208.09%）、东易日盛（+315.14%）、园林股份（+183.64%）。 ⚫ 行业个股表现：个股中，周度涨幅前 5 名为郑中设计（+14.14%）、上海港湾（+11.83%）、正平股份（+10.18%）、北新路桥（+8.09%）、北方国际（+5.89%），周度涨幅后 5 名的是山水比德（-31.71%）、时空科技（-18.73%）、普邦股份（-17.13%）、海南发展（-16.61%）、交建股份（-16.55%）。 ⚫ 行业主要变化： 新华网：住建部 11 月 21 日在安徽省芜湖市召开全国城市更新工作推进会，会议指出，要因地制宜、探索创新，着力在规划、资金、运营、治理 4 个方面下功夫，同时系统推进好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，确保取得实实在在的成效。强调35 个中央财政支持城市要创新突破，形成可复制推广的经验模式。 ⚫ 重点公司主要变化：1）维业股份：公司全资子公司建泰建设和明信建筑联合体中标澳门大学横琴粤澳深度合作区校区总承包工程，总金额为20.86 亿元，占 2024 年营业收入 17.73%。2）大丰实业：中标国际演艺中心建设工程舞台工艺设备工程 I 标段，总金额为 1.65 亿元，占2024 年营业收入 8.97%。 ⚫ 投资分析意见：我们认为 2026 年行业投资维稳，部分新兴板块预计随着国家重大战略实施而获得较高投资机会，中西部区域投资关注四川路桥、中国化学、东华科技、新疆交建，新基建关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份，出海关注精工钢构、志特新材、中钢国际、中材国际，好房子推荐建发合诚。同时，低估值破净企业估值有望修复，关注中国中铁、中国中冶，上海建工、隧道股份、安徽建工。 ⚫ 风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2页 共7页 简单金融 成就梦想 1．建筑装饰行业市场表现 1.1 建筑行业周跌幅-6.11%，子行业国际工程表现最好 上周建筑行业跌幅-6.11%，跑赢创业板（-6.15%），跑输上证综指（-3.90%）、深证成指（-5.13%）、中小板（-5.10%）、沪深 300（-3.77%）。 图 1：建筑行业周跌幅-6.11% 资料来源：Wind，申万宏源研究 周涨幅最大的三个子行业分别为国际工程（-2.37%）、基建央企（-4.69%）、基建国企（-5.64%），对应行业内三个公司：北方国际（+5.89%）、中国交建（-3.08%）、北新路桥（+8.09%）；年涨幅最大的三个子行业分别是基建民企（+61.27%）、装饰幕墙（+50.36%）、生态园林（+37.58%），对应行业内三个公司：诚邦股份（+208.09%）、东易日盛（+315.14%）、园林股份（+183.64%）。 图 2：周子行业涨幅（%） 图 3：年初至今子行业涨幅（%） 资料来源：Wind，申万宏源研究 资料来源：Wind，申万宏源研究 -12.0%-11.0%-10.0%-9.0%-8.0%-7.0%-6.0%-5.0%-4.0%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%电力设备综合基础化工商贸零售钢铁医药生物有色金属建筑装饰环保煤炭电子房地产建筑材料轻工制造交通运输汽车社会服务纺织服饰机械设备美容护理非银金融公用事业农林牧渔石油石化计算机通信家用电器国防军工食品饮料传媒银行上证综指深证成指中小板创业板沪深300-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.0国际工程上证综指基建央企中小板指深证成指基建国企创业板指设计咨询装饰幕墙钢结构基建民企专业工程生态园林-10.00.010.020.030.040.050.060.070.0基建民企装饰幕墙生态园林专业工程创业板指深证成指中小板指设计咨询上证综指国际工程基建国企钢结构基建央企 行业点评 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第3页 共7页 简单金融 成就梦想 表 1:子行业个股涨跌幅排行 子行业 周涨幅最大公司 涨幅% 年初至今涨幅最大公司 涨幅% 钢结构 鸿路钢构 (4.53) 精工钢构 36.07 基建民企 正平股份 10.18 诚邦股份 208.09 专业工程 上海港湾 11.83 时空科技 332.15 设计咨询 同济科技 3.11 华建集团 116.78 装饰幕墙 郑中设计 14.14 东易日盛 315.14 基建国企 北新路桥 8.09 新疆交建 44.48 生态园林 ST 元成 0.00 园林股份 183.64 基建央企 中国交建 (3.08) 中国核建 25.19 国际工程 北方国际 5.89 北方国际 25.11 资料来源：Wind，申万宏源研究 个股中，周度涨幅前 5 名为郑中设计（+14.14%）、上海港湾（+11.83%）、正平股份（+10.18%）、北新路桥（+8.09%）、北方国际（+5.89%），周度涨幅后 5 名的是山水比德（-31.71%）、时空科技（-18.73%）、普邦股份（-17.13%）、海南发展（-16.61%）、交建股份（-16.55%）。 表 2：一周涨跌幅前 5 名排行榜 涨幅前 5 名 涨幅(%) 涨幅后 5 名 跌幅（%） 郑中设计 14.14 山水比德 -31.71 上海港湾 11.83 时空科技 -18.73 正平股份 10.18 普邦股份 -17.13 北新路桥 8.09 海南发展 -16.61 北方国际 5.89 交建股份 -16.55 资料来源：Wind，申