农林牧渔行业周报：生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块

农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 农林牧渔 2025 年 11 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《需求渐入旺季肉鸡价格有支撑，蛋价下行蛋鸡淘汰或加速—行业点评报告》-2025.11.17 《双十一宠物龙头表现亮眼，生猪超卖及寒潮降温对猪价形成支撑—行业周报》-2025.11.16 《生猪开启去化周期，肉牛延续景气上行—行业投资策略》-2025.11.12 10 生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块 ——行业周报 陈雪丽（分析师） 王高展（分析师） chenxueli@kysec.cn 证书编号：S0790520030001 wanggaozhan@kysec.cn 证书编号：S0790525070003  周观察：生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块 10 月能繁去化超预期，年末旺季猪价存在需求支撑。据涌益咨询，截至 2025年 11 月 21 日，全国生猪均价 11.62 元/公斤，周环比-0.01 元/公斤，同比-4.75元/公斤。截至 2025 年 11 月 20 日，涌益样本生猪出栏均重 128.81 公斤/头，周环比+0.33 公斤/头，同比+2.35 公斤/头。需求端，据中央气象台，11 月 22 日之后我国会受到多轮冷空气降温，部分北方地区开启降雪，降雪降温有助于提振猪肉消费并带动腌腊开启，年末旺季猪价存在需求支撑。供给端，据农业农村部，2025 年 10 月我国能繁母猪存栏 3990 万头，同比-2.0%，环比-1.1%，10 月生猪超卖淘汰母猪加速。受能繁去化超预期数据驱动，行业悲观情绪或逐步扭转。展望后市，春节前生猪供给端或受 2025Q1 能繁去化及 10 月生猪超卖影响增量有限，需求端存在降温及需求旺季支撑，猪价当前处相对低位，春节前猪价中枢有望逐步抬升。受能繁去化加速及宏观扰动影响，生猪板块低位防守配置价值显现。 中国再度全面暂停进口日本水产品利多国内水产板块。2025 年 11 月 7 日日本首相高市早苗发表涉台挑衅言论并拒绝撤回，中日关系紧张加剧，2025 年 11月 19 日我国向日本通报全面暂停进口日本水产品。我国首次全面暂停进口日本水产品始于 2023 年 8 月日本不顾反对进行核污水排海，2025 年 6 月我国有条件恢复进口日本水产品，但受中日关系紧张影响于 11 月 19 日再度全面暂停进口。2022 年中国大陆、中国香港及中国台湾合计占日本水产出口金额比重50.9%，中日关系偏紧利多国内水产板块。  周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 生猪及仔猪均陷亏损，叠加政策疫病多因素催化，生猪去化或加速。推荐：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、华统股份、天康生物等。 饲料板块国内市场受益禽畜后周期，海外强劲需求支撑价格。推荐：海大集团、新希望等。 消费升级叠加关税壁垒，宠物板块国货崛起逻辑持续强化。推荐：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。  本周市场表现（11.17-11.21）：农业跑赢大盘 0.45 个百分点 本周上证指数下跌 3.90%，农业指数下跌 3.45%，跑赢大盘 0.45 个百分点。子板块来看，渔业板块领涨。个股来看，中水渔业（+61.05%）、荃银高科（+27.40%）、国联水产（+22.54%）领涨。  本周价格跟踪（11.17-11.21）：本周玉米等农产品价格环比上涨 11 月 21 日全国外三元生猪均价为 11.64 元/kg，较上周下跌 0.09 元/kg；仔猪均价为 19.15 元/kg，较上周上涨 0.08 元/kg；白条肉均价 15.54 元/kg。 风险提示：宏观经济下行，消费持续低迷，动物疫病不确定性等。 -10%0%10%19%29%2024-112025-032025-07农林牧渔沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 农林牧渔 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 周观察：生猪能繁去化加速，我国暂停进口日本水产利多国内水产板块 .......................................................................... 3 2、 周观点：生猪养殖亏损去化或加速，宠物板块国货崛起逻辑持续强化 .............................................................................. 5 3、 本周市场表现（11.17-11.21）：农业跑赢大盘 0.45 个百分点 .............................................................................................. 5 4、 本周重点新闻（11.17-11.21）：中国政府已向日方正式通报将暂停进口日本水产品 ....................................................... 7 5、 本周价格跟踪（11.17-11.21）：本周玉米等农产品价格环比上涨 ....................................................................................... 8 6、主要肉类进口量 ........................................................................................................................................................................ 11 7、 饲料产量 ................................................................................................................................................................................... 12 8、 风险提示 ................................................................................................................................................................................... 12 图表目录 图 1： 生猪超卖及寒潮降温对猪价形成支撑(元/公斤) ...................................................................................................