新能源+AI行业周报（第32期20251116-20251122）：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业研究 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 2025 年 11 月 23 日 行业周报 看好 / 维持 电力设备及新能源 电力设备及新能源 新能源+AI 周报（第 32 期 20251116-20251122）：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游 ◼ 走势比较 ◼ 子行业评级 电站设备Ⅱ 无评级 电气设备 无评级 电源设备 无评级 新 能 源 动 力系统 无评级 ◼ 推荐公司及评级 相关研究报告 <<【太平洋新能源】新能源+AI 周报（第 31 期 20251101-20251115）：调整仍是布局期，重视龙头+弹性环节>>--2025-11-19 <<大全能源 2025 年三季报点评：Q3大幅减亏，公司成本优化+行业自律持续推进>>--2025-11-17 <<横店东磁 2025 年三季报点评：Q3营业收入与净利润保持同比增长，磁材与锂电业务迎来积极变化 >>--2025-11-08 证券分析师：刘强 电话： E-MAIL：liuqiang@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190522080001 证券分析师：钟欣材 报告摘要 ⚫ 行业整体策略：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游 新能源向上周期仍处于上半场，调整仍是机会，需更重视龙头的确定性和上游的弹性。 新能源汽车产业链核心观点：向上新周期已开启 1、6F 涨价短期有望放缓，铁锂等环节有望持续向好，湖南裕能等受益。近期，中国化学与物理电源行业协会主办的《磷酸铁锂材料行业成本研究》研讨会在北京召开，聚焦行业“需求旺盛却持续亏损”的困境；全行业连续亏损超 36 个月，协会明确了行业平均成本区间，旨在通过透明数据引导企业合理定价、遏制恶性竞争，巩固中国在该领域的全球竞争力。 2、固态电池产业化进入关键阶段，重视新公司的介入机会。近期，佛塑科技公告拟与紫金锂元、厦门紫金、广新研究院共同出资 1 亿元设立项目公司（佛塑科技出资 500 万元占股 5%），在福建龙岩上杭工业区投建 100 吨/年硫化锂项目。 光储产业链核心观点：中期底部将逐步抬升 1、储能市场持续扩容，宁德时代、阳光电源、海博思创等受益。1）国内多部门联手“引导”负电价，储能价值持续放大：当前负电价已从偶发走向常态且范围扩大，2019 年山东首现负电价后，2025 年浙江、蒙西、四川等多省跟进，核心成因是新能源高比例并网致供给激增。2）2025 年澳大利亚储能市场爆发，成为全球第三大大型电池储能市场（仅次于中美），2025 年 1-10 月中国企业在澳斩获近 50GWh储能订单。3）前三季全球储能系统出货量达 286.35GWh，同比增长84.7%，出货量前五企业为特斯拉、阳光电源、比亚迪、中车株洲所、华为。4）近期，宁德时代与海博思创在福建宁德签署为期十年的全面战略合作协议。 AI+新能源、风电等产业链核心观点：重视新市场的突破。 1、国内机器人产业化加速，浙江荣泰、科达利、震裕科技等受益。1）近期，何小鹏首次提出人形机器人目标：2026 年二季度实现人形机器人全面丰富的能力集成，2026 年底率先规模量产高阶人形机器人并进入商业场景提供导览、导购、导巡服务，2030 年销量超过 100 万台。2）近期，人形机器人头部企业星动纪元宣布完成近 10 亿元 A+轮融(20%)(6%)8%22%36%50%24/11/2525/2/525/4/1825/6/2925/9/925/11/20电力设备及新能源沪深300 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P2 新能源+AI 周报（第 32 期 20251116-20251122）：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游 电话： E-MAIL：zhongxc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524110004 资，公司目前手握超 5 亿元订单，且与全球赛道标杆 Figure 在技术架构上高度一致。 风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P3 新能源+AI 周报（第 32 期 20251116-20251122）：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游 目录 一、 产业链价格 .................................................................... 5 新能源汽车：过去一周碳酸锂、六氟磷酸锂价格上涨 ....................................... 5 二、 行业新闻跟踪： ................................................................ 9 新能源+AI：磷酸铁锂行业“反内卷”行业成本指数将出台 .................................. 9 三、 公司新闻跟踪 ................................................................. 14 新能源+AI：容百科技与宁德时代签署钠电正极相关的《合作协议》 ......................... 14 四、 风险提示 ..................................................................... 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 行业周报 P4 新能源+AI 周报（第 32 期 20251116-20251122）：涨价预期短期有望减缓，继续重视龙头和上游 图表目录 图表 1： 碳酸锂价格上涨 ............................................................... 7 图表 2： 电解钴价格上涨 ............................................................... 7 图表 3： 三元前驱体价格持平 ........................................................... 8 图表 4： 磷酸铁锂正极价格上涨 ......................................................... 8 图表 5： 人造石墨价格环比持平 ......................................................... 8 图表 6： 隔膜价格环比持平 ............................................................. 8 图表 7： 电解液价格环比持平 ........................................................... 9 图