新能源汽车行业周报：锂电产业链持续景气，多环节价格上行

新能源汽车行业周报锂电产业链持续景气，多环节价格上行证 券 研 究 报 告投资评级： （ ）报告日期：推荐维持2025年11月23日◼分析师：黎江涛◼SAC编号：S1050521120002行业周报2投 资 要 点诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明需求旺盛，继续看好产业链优质企业。根据中汽协数据，10月，我国新能源汽车月产销分别完成177.2万辆和171.5万辆，同比分别增长21.1%和20%。1~10月，我国新能源汽车产销累计完成1301.5万辆和1294.3万辆，同比分别增长33.1%和32.7% 。供给端，电池及主机厂新品不断推出，需求端反馈积极，政策也不断发力。价格层面，产业链历经价格大幅下行，资本开支不断收缩，供需格局不断优化，行业协会、产业链公司均在积极优化产能与供给，力争价格保障企业盈利。整体而言，产业链价格处于底部，价格企稳回升，部分环节如碳酸锂、六氟磷酸锂、电解液需求强劲，供给偏紧，价格进入上升阶段，看好产业链优质公司。行业评级及投资策略：政策持续呵护，供给端部分企业开始收缩资本开支，供需结构在边际优化，2025年产业链价格触底修复。继续优选有望贡献超额收益方向，看好机器人阿尔法品种、固态电池、电池材料α品种、液冷等方向。维持新能源汽车行业“推荐”评级。1）主材：宁德时代、尚太科技、湖南裕能等；2）新方向：机器人（浙江荣泰）、液冷散热（强瑞技术、申菱环境、飞荣达、捷邦科技）、固态电池（深圳新星、豪鹏科技、纳科诺尔、利元亨）。3投 资 要 点行情复盘：1）行业层面：本周新能源汽车指数、锂电池指数、燃料电池指数、充电桩指数、储能指数分别涨跌幅为-7.34%、-10.99%、-8.46%、-9.57%、-11.60%；2）公司层面：参考锂电池指数，本周深中华A、盛新锂能、滨海能源、容百科技、佛塑科技表现靠前，分别上涨32.2%、12.2%、9.8%、4.2%、3.4%，本周华盛锂电、海科新源、西典新能、五矿新能、万润新能表现靠后，分别下跌33.2%、25.4%、23.6%、22.1%、21.3%。行业动态：1）产业链价格：本周锂价方面，碳酸锂报价9.24万元/吨，较上周上涨8.4%；氢氧化锂报价8.13万元/吨，较上周上涨6.3%；LME镍报价1.43万美元/吨，较上周下跌2.7%；长江有色钴报价40.5万元/吨，较上周上涨2.0%；磷酸铁锂正极报价3.81万元/吨，较上周上涨8.1%；磷酸铁报价1.07万元/吨，与上周持平；三元前驱体523、622、111分别报价10.55、10.6、12.35万元/吨，与上周持平；单晶622三元正极报价15.10万元/吨，较上周上涨0.3%。本周铝塑膜价格保持稳定；湿法基膜（9μ，国产）报价0.76元/平方米，价格与上周持平；干法隔膜（14μ）报价0.43元/平方米，价格较上周持平；六氟磷酸锂报价17.50万元/吨，价格较上周上涨15.5%；三元圆柱2.2Ah、三元圆柱2.6Ah电解液分别报价1.85、2.06万元/吨，价格与上周持平。2）重点行业动态：磷酸铁锂反内卷，广汽获得L3测试牌照，深圳新星三氟化硼生产项目完成建设等。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测4资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期公司代码名称2025-11-23股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E001283.SZ豪鹏科技64.41 1.13 3.01 4.84 57.00 21.40 13.31 买入001301.SZ尚太科技85.90 3.21 3.94 5.10 26.76 21.80 16.84 买入300602.SZ飞荣达26.52 0.40 0.60 0.79 66.30 44.20 33.57 买入300750.SZ宁德时代370.00 11.52 14.82 17.80 32.12 24.97 20.79 未评级301018.SZ申菱环境50.52 0.43 1.05 1.33 117.49 48.11 37.98 买入301128.SZ强瑞技术80.12 1.32 2.78 3.91 60.70 28.82 20.49 买入603119.SH浙江荣泰90.93 0.63 0.90 1.29 144.33 101.03 70.49 买入920491.BJ奥迪威27.01 0.62 0.74 0.89 43.56 36.50 30.35 未评级920522.BJ纳科诺尔60.00 1.44 1.87 2.40 41.67 32.09 25.00 未评级诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明5重 点 关 注 公 司 及 盈 利 预 测公司代码名称2025-11-23股价EPSPE投资评级20242025E2026E20242025E2026E603978.SH深圳新星31.42 -1.38 0.24 1.06 -22.77 130.92 29.64 买入诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明资料来源：Wind，华鑫证券研究 注：未评级公司盈利预测取自Wind一致预期7风 险 提 示（1）政策波动风险；（2）需求低于预期；（3）产品价格低于预期；（4）推荐公司业绩不及预期；（5）系统性风险。诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明目 录CONTENTS8诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明1. 行情跟踪2. 锂电产业链价格跟踪4. 行业动态5. 重点公司公告6. 行业评级及投资策略3. 产销数据跟踪0 1 行情跟踪101. 行情跟踪——行业本周涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表1：本周各行业指数涨跌幅本周申万电力设备行业指数涨跌幅为-10.54%，在全市场31个申万行业中处于第31名，跑输沪深300指数6.77个百分点。-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%111. 行情跟踪——行业年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表2：年初至今各行业指数涨跌幅2025年初至今，电力设备涨跌幅为+35.21%，在全市场31个申万行业中处于第4位，同期沪深300指数涨跌幅为+13.18%，电力设备跑赢沪深300指数22.03个百分点。-10%0%10%20%30%40%50%60%70%121. 行情跟踪——细分指数年初至今涨跌幅资料来源：Wind，华鑫证券研究诚信、专业、稳健、高效请阅读最后一页重要免责声明图表3：2025年以来各细分指数涨跌幅各细分指数表现较好。截止2025年11月23日，新能源汽车指数、锂电池指数、储能指数、充电桩指数、电气设备指数、燃料电池指数涨跌幅分别为+38.80%、+58.06%、+46.52%、+28.66%、+28.40%、+30.24%。整体来看，锂电池指数、储能指数表现强劲，涨幅居前。-20%0%20%40%60%80%100%2024/122025/12025/12025/12025/12025