通信行业周报：英伟达FY26Q3业绩超预期，谷歌发布Gemini 3和Nano Banana2，继续看好AI算力

通信 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 14 通信 2025 年 11 月 23 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《昆仑芯发布超节点，阿里推出千问APP，坚定看好全球 AI 算力—行业周报》-2025.11.16 《Lumentum 业绩亮眼，光芯片为核心驱动—行业周报》-2025.11.9 《光联万物，液冷护航，国产算力迎新纪元—2026 年度策略》-2025.11.6 英伟达 FY26Q3 业绩超预期，谷歌发布 Gemini 3和 Nano Banana2，继续看好 AI 算力 ——行业周报 蒋颖（分析师） 陈光毅（联系人） 雷星宇（联系人） jiangying@kysec.cn 证书编号：S0790523120003 chenguangyi@kysec.cn 证书编号：S0790124020006 leixingyu@kysec.cn 证书编号：S0790124040002  英伟达业绩超预期，AI 进入良性循环 2025 年 11 月 19 日，英伟达发布 FY2026 第三季度报告，FY2026Q3，公司实现营收 570.06 亿美元，同比增长 62.49%，环比增长 21.96%；其中，数据中心业务实现营收 512.15 亿美元，同比增长 66.44%，环比增长 24.62%。公司认为 Blackwell 和 Rubin 平台在 2025 年和 2026 年的 5000 亿美元营收预测上仍有增长空间。Blackwell 产能在 FY2026Q3 进一步加速，GB300 首次超越GB200，贡献 Blackwell 总营收约三分之二，公司向 GB300 的过渡非常顺利，已开始向主要客户交货。下一代 Rubin 平台计划在 2026 年下半年加速推广，由 7 芯片驱动，将再次提供相比 Blackwell 的 X 因子性能提升，公司目前已收到供应链合作伙伴的芯片并已在进行启动工作。  谷歌发布 Gemini 3 和 Nano Banana2，AI 应用加速落地 谷歌于 2025 年 11 月 19 日正式发布的新一代人工智能模型 Gemini 3，整合了推理能力、多模态理解和智能体能力三大核心能力。Gemini 3 Pro - 旗舰模型，已全面开放：定位为日常主力模型，具备先进的推理能力，支持高达100 万 tokens 的超长上下文窗口，在 LMArena 排行榜上以 1501 Elo 评分登顶，成为首个突破 1500 分的模型；Gemini 3 Deep Think - 增强推理模式：专门处理深度思考任务，面向 Google AI Ultra 订阅用户，在"人类终极考试"中达到 41.0%的得分率（Gemini 3 Pro 为 37.5%），在 GPQA Diamond 测试中达到 93.8%的准确率。 谷 歌于 2025 年 11 月 20 日正 式发布 的最 新一 代 AI 图 像生成 模型NanoBanana2（Gemini 3 Pro Image），该模型基于 Gemini 3 Pro 构建，模型提供了更高的图像质量、更一致的编辑、更强的 3D 生成，以及针对复杂任务更深入的推理能力。 我们认为，Gemini 3 及 Gemini 3 Pro Image 的发布标志着谷歌在 AI 应用领域的重要突破，不仅在技术性能上实现代际提升，更在应用生态和商业模式上进行了全面布局，AI 应用的加速落地有望进一步带动 AI 建设投资，其中算力作为 AI 产业基础，全球 AI 算力产业链有望迎来建设井喷期，需高度重视产业发展黄金期及板块投资机遇。。  坚定看好“光、液冷、国产算力”三条主线 推荐标的：中际旭创、新易盛、英维克、源杰科技、华工科技、天孚通信、中兴通讯、盛科通信、欧陆通、紫光股份、光环新网、奥飞数据、新意网集团、中天科技、亨通光电等。  风险提示：5G 建设不及预期、AI 发展不及预期、中美贸易摩擦 -24%0%24%48%72%96%2024-112025-032025-07通信沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 14 目 录 1、 英伟达 FY26Q3 业绩超预期，谷歌重磅发布 Gemini 3 ........................................................................... 错误!未定义书签。 1.1、 英伟达业绩超预期，AI 进入良性循环.......................................................................................................................... 3 1.2、 谷歌发布 Gemini 3，AI 应用加速落地.......................................................................................................................... 3 1.3、 谷歌发布 NanoBanana2，图生领域再突破 ................................................................................................................... 4 1.4、 投资建议 .......................................................................................................................................................................... 4 1.5、 市场回顾 .......................................................................................................................................................................... 6 2、 通信数据追踪 ............................................................................................................................................................................. 7 2.1、 5G：2025 年 8 月底，我国 5G 基站总数达 464.6 万站 .............................................