北交所新股申购报告：汽车内饰件小巨人，以INS/IMD工艺定义高端内饰

北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 32 2026 年 02 月 09 日 《特高压变压器电磁线单项冠军，高功率驱动电机开辟新增长—北交所首次覆盖报告》-2026.2.9 《宝银特材、三英精密等核电、航空、半导体 “小巨人”密集登陆新三板—新三板掘金周报第九期》-2026.2.8 《化工顺周期“风起”，关注北交所潜在投资机会—北交所策略专题报告》-2026.2.8 通领科技（920187.BJ）：汽车内饰件小巨人，以 INS/IMD 工艺定义高端内饰 ——北交所新股申购报告 诸海滨（分析师） zhuhaibin@kysec.cn 证书编号：S0790522080007  汽车内饰件小巨人，深耕行业近十年进入 30 余家主机厂的供应链体系 公司主要从事汽车内饰件的研发、生产及销售。近年以来获得了“国家级专精特新小巨人企业”“上海市专精特新中小企业”及“上海市制造业单项冠军企业”等称号。截至 2025 年 12 月 2 日，公司已获取专利 127 项，其中发明专利 44 项。公司主要产品分为汽车内饰件以及模具，其中汽车内饰件为主要营收来源。经过多年的深耕积累，公司已经进入了诸如一汽大众、北美大众、北美通用、上汽大众、上汽通用、比亚迪、斯柯达、福建奔驰、客户 T、客户 X、捷豹路虎、一汽丰田及广汽丰田等 30 余家国内外主机厂的供应链体系。2022 年至 2024 年，公司营收整体保持增长，分别为 8.92 亿元、10.13 亿元以及 10.66 亿元。2022 年至2024 年，公司归母净利润保持增长，分别为 0.65 亿元、1.12 亿元以及 1.31 亿元。公司主要营收来自于门板饰条以及主仪表饰板两类产品。  汽车内饰件行业存在较大发展空间，公司 INS、IMD 的工艺水平领先 汽车内饰系统的设计工作量占到车型设计工作量的 60%以上。根据北京欧立信调研中心，中国汽车内饰件的市场规模有望从 2024 年的 2,311 亿元上升到 2029 年的 2,765 亿元，存在较大的发展空间。根据公司问询函回复，以 2024 年乘用车产量数据以及 2022 至 2025H1 的公司产品销售均价计算，公司各细分产品国内市场合计共 95.41 亿元，全球市场合计共 234.98 亿元。根据中国汽车工业协会预测以及近年来的市场情况，未来该市场规模可保持 4-5%的增速。根据公司问询函回复，按照不同动力类型乘用车产量计算，公司主要产品的国内市场规模合计为 104.20 亿元，全球市场规模合计为 247.31 亿元。公司的研发模式具体包括先导式研发及同步开发两种模式。INS、IMD 的工艺创新为公司贡献了主要营收，与行业通用技术相比，公司的工艺技术从生产产品的美观性、性能指标、工艺路径或产品的生产效率、合格率等方面有较为明显的提升或者改善。  研发强、毛利高，可比公司 PE 2024 均值为 24.34X 基于公司的主营业务情况，我们共选取了五家同行业可比公司进行可比估值。分别为岱美股份、常熟汽饰、新泉股份、福赛科技以及骏创科技。与同行业可比公司进行相比，公司毛利率较高，2021 年至 2025 年前三季度，同行业可比公司毛利率均值分别为 25%、24%、24%、22%以及 21%。公司分别为 21%、23%、26%、29%以及 32%。公司相较于同行业可比公司外销占比高、存货周转率较快、研发能力强。可比公司 PE 2024 均值为 24.34X，两年营收 CAGR 均值为 25%，2024年毛利率均值 22%，净利率均值为 8%。公司两年营收 CAGR 为 9%，2024 年毛利率 29%，净利率均值为 12%。  风险提示：海外业务相关风险、进口国贸易政策变动风险、汽车行业竞争加剧并向上游传导的风险。 相关研究报告 北交所研究团队 新股研究 北交所新股申购报告 开源证券 证券研究报告 北交所新股申购报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 32 目 录 1、 汽车内饰件小巨人，深耕行业近十年 .................................................................................................................................... 4 1.1、 产品专精内饰件，客户均为知名车企 .......................................................................................................................... 5 1.1.1、 主要产品分为汽车内饰件以及模具 ................................................................................................................... 5 1.1.2、 公司处于产业链中游，下游客户主要涉及多家知名车企 ............................................................................... 7 1.2、 营收归母保持增长，毛利净利持续上升 ...................................................................................................................... 9 2、 汽车内饰件行业存在较大发展空间，公司工艺水平领先 ................................................................................................... 13 2.1、 全球汽车产业已进入成熟期，整体向新兴市场国家转移 ........................................................................................ 13 2.2、 细分市场：汽车内饰件市场规模存在较大的发展空间 ............................................................................................ 15 2.3、 看点：双研发模式捕捉市场机遇，领先工艺提质增效启新程 ................................................................................ 18 2.3.1、 双研发模式捕捉市场机遇...................................................................................