保健品行业深度报告：赛道长青，顺势而为

CONTENTS➢3➢05001000150020002500300035001994年1995年2004年2005年2015年2016年2023年➢4➢19%15%11%22%29%23%30%42%51%60%68%73%0%10%20%30%40%50%60%70%80%24 岁以下25-34 岁35-44 岁45-54 岁55-64 岁65 岁以上22年中国和美国各年龄阶段保健品渗透率对比中国保健品渗透率美国保健品渗透率1970 - 19801981 - 19941994 - 20002000 - 今高速增长期平稳增长期行业爆发期平稳期FDA 不再将保健品作为药品审批管理FDA 通过新规，该保健品审批制为备案制维生素、鱼油等传统品类趋于饱和0%5%10%15%20%25%美国市场规模平均增速➢➢➢➢555.20%52.30%44.80%36.30%27.90%27.80%27.50%21.00%18.40%11.30%0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%健康与安全（保健品等）实用性经济性（促销）享受与娱乐归属感（参加团体活动）自我表现（打扮）创新与探索动机社会责任感美学与设计动机陪伴型消费（宠物）051015202505000100001500020000250003000035000人口数:60岁及以上比重:60周岁及以上%➢➢6➢05101520253035404515-29 岁30-44 岁45-59 岁60 + 岁2019 年2024 年➢➢➢7-50510152005001000150020002500300020152016201720182020201920212022202320242015-2024居民人均医疗保健支出（元）居民人均医疗保健支出（元）比上年增长(%)0.00%2.00%4.00%6.00%8.00%10.00%12.00%14.00%16.00%18.00%20.00%05001000150020002500300035004000450050002017 年2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年2027 年保健品市场规模和增速中国保健品市场规模（亿元）YOYCONTENTS9➢68.48%11.84%8.14%1.98%9.56%细分行业规模占比膳食营养补充剂传统滋补品体重管理食品运动营养品婴童保健品➢➢10➢11➢12➢13➢73%19%8%对改变体重的态度希望改变满意，维持现状无所谓64%36%对体重管理的态度重视体重管理，愿意付出缺乏体重管理意愿14➢39.50%39.50%19.00%2.00%0.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%明显增加略有增加没有什么变化略有减少明显减少15➢0.00%10.00%20.00%30.00%40.00%50.00%60.00%70.00%80.00%90.00%100.00%2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023电商直销药房其他16➢010203040506070800.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%2018 年2019 年2020 年2021 年2022 年2023 年进口额（亿美元）增长率17➢18➢⚫⚫19➢CONTENTS21➢-30.0-20.0-10.00.010.020.030.00.010.020.030.040.050.060.070.080.090.0100.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比%-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.059.060.061.062.063.064.065.066.067.068.069.070.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比22➢23➢-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.015.00.05.010.015.020.025.030.035.040.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.04.06.00.010.020.030.040.050.060.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)24➢25➢-5.00.05.010.015.020.025.030.035.040.00.02.04.06.08.010.012.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-14.0-12.0-10.0-8.0-6.0-4.0-2.00.02.00.010.020.030.040.050.060.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)26➢27➢-30.0-20.0-10.00.010.020.030.040.00.00.51.01.52.02.53.03.54.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-20.0-15.0-10.0-5.00.05.010.00.010.020.030.040.050.060.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)28➢29➢-5.00.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.00.05.010.015.020.025.030.035.040.045.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-2.0-1.5-1.0-0.50.00.51.01.528.529.029.530.030.531.031.532.032.533.033.52019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)30➢31➢-10.0-5.00.05.010.015.020.025.00.01.02.03.04.05.06.07.08.09.010.02019202020212022202320242025Q3营业收入（亿元）同比(%右)-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.01.02.03.04.00.05.010.015.020.025.030.035.040.045.050.02019202020212022202320242025Q3毛利率同比(%右)32➢➢◆◆◆⚫⚫33➢ 风险提示3435