电子行业跟踪报告：SW电子基金重仓比例创新高，存储关注度提升

[Table_RightTitle] 证券研究报告|电子 [Table_Title] SW 电子基金重仓比例创新高，存储关注度提升 [Table_IndustryRank] 强于大市(维持) [Table_ReportType] ——电子行业跟踪报告 [Table_ReportDate] 2025 年 11 月 17 日 [Table_Summary] 行业核心观点： SW 电子 2025Q3 基金重仓比例创新高，超配比例环比上升。适配比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q3 适配比例为 12.42%，环比-0.14pct，同比+3.47pct，仍处于历史较高水平；基金重仓比例方面，SW 电子行业 2025年 Q3 基金重仓比例为 22.14%，环比+4.91pct，同比+8.15pct，创近年新高；超配比例方面，SW 电子行业 2025 年 Q3 基金重仓超配比例为9.71%，环比+1.44pct，同比+3.65pct。 投资要点： ⚫ Q3 基金机构关注 AI 算力、半导体方向，存储行业关注度提升：按持股市值来看，SW 电子行业 2025 年 Q3 基金重仓的前十个股分别为寒武纪、中芯国际、海光信息、澜起科技、立讯精密、工业富联、中微公司、胜宏科技、北方华创和兆易创新。从机构关注方向来看，1）聚焦 AI 算力建设，前十大加仓股中 AI 算力标的较受关注，工业富联为 AI 服务器制造龙头厂商，寒武纪、海光信息为国产 AI 芯片龙头厂商，澜起科技为国内内存接口芯片龙头厂商，沪电股份、深南电路均为国内 PCB 龙头厂商，均受益于 AI 算力产业链加速建设；2）半导体自主可控，中芯国际为国内晶圆代工龙头厂商，中微公司为半导体设备龙头厂商，受益于半导体供应链自主可控及国产替代需求的提振；3）存储行业关注度提升，存储芯片龙头厂商兆易创新获机构连续四个季度加仓，受益于存储供需格局优化及产品涨价的景气周期。 ⚫ 子板块仅半导体维持超配，基金重仓配置前五集中度有所下降：以全部A 股为分母，计算电子各二级子行业的超/低配情况，其中仅半导体行业处于超配，光学光电子板块低配比例有所收窄。基金前五大重仓股的集中度自 2025Q1 以来环比连续下滑，表明基金配置呈现多元化趋势。 ⚫ 投资建议：从基金重仓配置偏好来看，AI 算力建设和半导体自主可控为基金机构重点关注的方向。1）AI 算力建设，AI 浪潮持续推进并迈入大推理时代，算力建设推动 AI 服务器、PCB 等产业链公司业绩转好，建议关注算力产业链业绩较好的龙头公司；同时，国内互联网厂商资本开支加速，国产算力需求旺盛，建议关注国产算力产业链的投资机遇。2）半导体自主可控，在科技摩擦加剧的背景下，加快科技自立自强成为确保国内大循环畅通、塑造我国在国际大循环中竞争新优势的关键，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域“卡脖子”技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望进一步提升，建议关注半导体自主可控的投资机遇。3）存储景气周期，AI 需求拉动下存储行业供需缺口扩大，推动产品价格持续上涨，关注存储芯片景气周期带来的投资机遇。 ⚫ 风险因素：中美科技摩擦加剧；技术研发进程不及预期；国产产品性能不及预期；终端需求不及预期；市场竞争加剧；数据统计误差。 [Table_Chart] 行业相对沪深 300 指数表现 数据来源：聚源，万联证券研究所 [Table_ReportList] 相关研究 “十五五”规划建议发布，突出科技创新引领作用 AI PCB 迎来景气扩张期，设备&材料有望受益 SW 电子 2025H1 业绩向好，关注自主可控与AI 算力双主线 [Table_Authors] 分析师: 夏清莹 执业证书编号： S0270520050001 电话： (0755) 8322 3620 邮箱： xiaqy1@wlzq.com.cn 分析师: 陈达 执业证书编号： S0270524080001 电话： 13122771895 邮箱： chenda@wlzq.com.cn -20%-10%0%10%20%30%40%50%60%电子沪深300证券研究报告 行业跟踪报告 行业研究 [Table_Pagehead] 证券研究报告 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 10 页 $$start$$ 正文目录 1 电子基金重仓及超配比例环比上升，均创近十年季度新高 ....................................... 3 2 前十大重仓股组成较为稳定，AI 算力标的行情表现较好 ......................................... 4 3 AI 算力&自主可控仍为重点关注方向，存储关注度提升 ........................................... 5 4 子板块：配置聚焦半导体，光学光电子低配比例收窄 ............................................... 7 5 基金重仓配置前五集中度环比连续下滑，配置趋向多元化 ....................................... 8 6 投资建议 ........................................................................................................................... 8 7 风险提示 ........................................................................................................................... 9 图表 1： SW 电子 2015-2025 年各季度基金重仓超/低配情况 ....................................... 3 图表 2： SW 电子 2021-2025 年 Q3 基金重仓超/低配情况 ............................................ 3 图表 3： 2025 年 Q3 前十大重仓股情况（按持股总市值排序） .................................. 4 图表 4： 2025 年 Q3 前十大重仓股情况（按持股基金数量排序） .............................. 4 图表 5： 近五个季度电子行业前十大重仓股（按持股总市值排序） .......................... 5 图表 6： 2025 年 Q3 前十大加仓股情况（按持股市值变动数值排序） ...................... 5 图表 7： 近五个季度电子行业前十大加仓股（按持股市值变动数值排序） .............. 6 图表 8： 2025 年 Q3 前十大减仓股情况（按持股市值变动数值排序） ......................