汽车和汽车零部件行业周报：宇树科技完成上市辅导 关注国产机器人IPO进程

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 汽车和汽车零部件行业周报 20251116 宇树科技完成上市辅导 关注国产机器人 IPO 进程 2025 年 11 月 16 日 ➢ 本周行情：汽车板块本周表现弱于市场。本周（11 月 10 日-11 月 16 日）A 股汽车板块下跌 1.7%，在申万子行业中排名第 27 位，表现弱于沪深 300（-0.4%）。商用载货车、汽车服务上涨 1.2%、0.8%，乘用车、摩托车及其他、商用载客车、汽车零部件分别-0.4%、-1.7%、-1.8%、-2.7%。 ➢ 本周观点：本月建议关注核心组合【吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团、理想汽车、伯特利、拓普集团、新泉股份、沪光股份、春风动力】。 ➢ 宇树科技已完成上市辅导 推出首款轮式人形机器人。本周，宇树科技已于11 月 10 日完成上市辅导，预计将在 2025 年 10 月至 12 月期间提交 IPO 申报文件，公司 C 轮投后估值已超 120 亿元；宇树科技推出首款轮式人形机器人 G1-D，并配套发布了数采训练全栈解决方案，该机器人具备轮式移动和升降能力，可应用于接待、家务等多种场景；针对入主上纬新材的新闻，智元机器人回应称，“智元上纬”将独立开展具身智能业务，而非联合智元机器人开展；中期来看，特斯拉量产进程与技术路线迭代仍是核心主线，同时宇树科技等国产机器人主机厂即将密集进入 IPO 阶段，有望成为全新强催化。客户维度-重视特斯拉确定性主线+其他核心主机厂重大更新，产品维度-看好灵巧手、PC/ABS 机甲、类 RV、轻量化、关节精密轴等边际变化大的硬件环节，资本维度-关注国产机器人主机厂的证券化进程，估值维度-关注头部汽车机器人主机厂的估值重构。 ➢ 比亚迪公布“天神之眼”最新数据 载合卡车发布新一代智能驾驶量产方案。本周，新能源智能网联商用车新势力载合卡车在 2025 中国国际商用车展（CCVS）上发布了新一代智能驾驶量产方案，并与地平线达成战略签约，旨在加速智能驾驶技术在新能源重卡领域的规模化落地；比亚迪公布了其“天神之眼”智能辅助驾驶系统的最新数据，该系统车型累计销量已突破 200 万辆，其中 10 月份辅助驾驶车型销量达 31.68 万辆。此外，近期 L3 准入试点进入验收阶段。一方面，L4 运营商“规模验证 资本开支”进入加速期；另一方面，L3 法规推进将促进智驾产业发展，促进智驾部件价值量提升与 Tier1 份额重构。 ➢ 投资建议： 乘用车：看好智能化、全球化加速突破的优质自主，推荐【吉利汽车、小鹏汽车、比亚迪、小米集团（与电子组联合覆盖）、理想汽车、赛力斯】。 零部件：1）智能化：推荐智能驾驶-【伯特利、地平线机器人、科博达】，推荐智能座舱-【继峰股份】；2）新势力产业链：推荐 H 链-【星宇股份、沪光股份】；推荐小米链【无锡振华】； 推荐 T 链【拓普集团、新泉股份、双环传动】。 机器人：推荐汽配机器人标的【拓普集团、伯特利、银轮股份、均胜电子、沪光股份、豪能股份、新泉股份、爱柯迪、双环传动、隆盛科技】，汽车机器人主机厂【小鹏汽车、赛力斯】，建议关注【德昌电机控股、浙江荣泰、肇民科技、双林股份、万向钱潮、敏实集团】。 摩托车：推荐中大排量龙头车企【春风动力、隆鑫通用】。 轮胎：推荐【赛轮轮胎、森麒麟】。 商用车：重卡-天然气重卡企稳回升，以旧换新政策驱动内需向上，推荐【潍柴动力、中国重汽】；客车-出口盈利能力强劲，推荐【宇通客车】。 ➢ 风险提示：汽车行业竞争加剧；需求不及预期；智驾进度不及预期。 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 崔琰 执业证书： S0100523110002 邮箱： cuiyan@glms.com.cn 分析师 杜丰帆 执业证书： S0100524120003 邮箱： dufengfan@glms.com.cn 相关研究 1.汽车行业系列深度十二：2025Q3：盈利分化加剧 高端化&智能化亮眼-2025/11/13 2.汽车和汽车零部件行业周报 20251109：马斯克薪酬激励方案通过 看好 T 链核心主线-2025/11/09 3.汽车和汽车零部件行业周报 20251102：文远、小马即将港股挂牌 智能驾驶催化密集-2025/11/02 4.新势力系列点评二十四：10 月车市平稳 新势力销量向上-2025/11/02 5.汽车和汽车零部件行业周报 20251026：Optimus 将于 2026Q1 发布 看好 T 链核心主线-2025/10/26 行业定期报告/汽车 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 周观点：宇树科技完成上市辅导 关注国产机器人 IPO 进程 ...................................................................................... 3 1.1 乘用车：智能化+出海共振 看好优质自主车企崛起 ................................................................................................................... 3 1.2 智能电动：长期成长加速 看好智能化增量 ................................................................................................................................... 4 1.3 机器人：龙头加速入局 具身智能新纪元开启.............................................................................................................................. 4 1.4 液冷：AI 需求推高单机柜功率 液冷成高密场景必然 ................................................................................................................ 5 选择 .............................................................................................................................................................................................................. 5 1.5 摩托车：消费升级新方向 优选中大排量龙头.........................................................