建筑建材行业周报：10月基建投资进一步下滑，“两重”建设有望提速

1 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 行业周报 | 建筑装饰 10 月基建投资进一步下滑，“两重”建设有望提速 建筑建材行业周报 20251110-20251115  核心结论 分析师 张欣劼 S0800524120009 18515295560 zhang_xinjie@research.xbmail.com.cn 郭好格 S0800525020005 13718567611 guohaoge@research.xbmail.com.cn 联系人 陈默婧 13850793880 chenmojing@research.xbmail.com.cn 相关研究 建筑装饰：行业底部区间，反内卷加速格局重塑 — 建 筑 建 材 行 业 2026 年 度 策 略 报 告 2025-11-13 建筑装饰：Q3 建筑行业现金流明显好转，业绩 仍 承 压 — 建 筑 建 材 行 业 周 报20251027-20251101 2025-11-01 建筑装饰：高质量发展、扩大内需、反内卷仍是 十 五 五 关 键 词 — 建 筑 建 材 行 业 周 报20251020-20251026 2025-10-26 11 月 14 日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究深入实施“两重”建设有关工作。会议指出，要把“两重”建设放在“十五五”全局中谋划和推进，牢牢把握战略性、前瞻性、全局性要求，强化部门协同，注重软硬结合，推动国家重大战略深入实施、重点领域安全能力稳步提升。要优化项目审核，更加注重创新要素投入、无形资产投资，促进新质生产力发展。要合理安排项目建设与资金拨付节奏，强化项目和资金匹配，积极撬动超长期贷款、政策性金融等资金，引导更多民间资本参与，放大“两重”建设效应。投资数据方面，2025 年 1-10 月，固定资产投资同比-1.7%（2025 年 1-9 月为-0.5%），基建（不含电力）-0.1%（2025年 1-9月为+1.1%），地产投资-14.7%（2025 年 1-9 月为-13.9%），制造业投资+2.7%（2025 年 1-9 月为+4.0%）。10 月单月基建投资（不含电力）同比-8.91%（9 月单月为-4.65%)。 专项债方面，截至 2025/11/14，本周新增地方政府专项债发行金额 1393.99亿元，周环比增加 208.33%；本月新增发行 1846.09 亿元，年同比增加3512.70%；本年累计新增发行41491.91亿元，相比2024年同期增加6.35%。截至 2025/11/14，2025 年新增地方政府专项债累计发行进度为 94.30%，慢于 2024 年同期发行进度 100.04%（-5.74pct）。 水泥价格：本周全国水泥市场价格环比上涨 0.3%。价格上涨区域主要是河北、福建、河南、湖南和广西地区，幅度 10-40 元/吨；价格回落区域为广东、重庆、贵州和陕西地区，幅度 20-25 元/吨。出厂价方面，本周全国水泥平均出厂价为 267.2 元/吨，环比+0.4%、年同比-20.7%。受部分地区价格持续上涨带动，全国整体价格呈震荡上行走势。当前已进入年内最后需求阶段，为提升盈利水平，多地区企业计划继续推动价格上涨，预计后续水泥价格将延续震荡运行态势。 行情回顾总结：本周（2025.11.10-2025.11.14）建筑指数上涨 0.35%，建材指数上涨 0.97%，同期上证指数下跌 0.18%；2025 年初至今，建筑指数累计上涨 10.52%，在 30 个行业中位居 21/30，建材指数累计上涨 22.35%，在 30 个行业中位居 10/30，同期上证指数上涨 19.06%。 投资建议：市场活跃度迅速提速，对于低涨幅、低估值、低持仓的建筑建材板块值得关注，尤其权重个股；叠加美关税升级背景下，我们看好今年实物工作量超预期。个股层面：建议关注大建筑蓝筹股，推荐中国中铁、中国交建、关注中国铁建、中国电建、中国建筑等；海外工程，推荐中材国际、关注中钢国际、北方国际、中国海诚；内需顺周期弹性标的，推荐海螺水泥、鸿路钢构、华新建材、关注上峰水泥等。 风险提示：化债等政策不及预期，基建项目落地不及预期，水泥区域协同不佳，原材料价格超预期，行业竞争加剧风险。 证券研究报告 2025 年 11 月 15 日 行业周报 | 建筑装饰 西部证券 2025 年 11 月 15 日 2 | 请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明 索引 内容目录 一、行情回顾及总结 ................................................................................................................ 4 二、专项债和资金到位率情况 .................................................................................................. 6 三、建筑高频数据跟踪............................................................................................................. 7 四、水泥行业周度数据跟踪 ..................................................................................................... 8 五、重点公司订单以及估值情况 ............................................................................................ 11 六、下周大事提醒（股东大会等） ........................................................................................ 13 七、风险提示 ......................................................................................................................... 14 图表目录 图 1：本周（11.10-11.14）建筑建材板块相对表现 ................................................................. 4 图 2：年初至今（11 月 14 日）建筑建材行业相对表现（%） ................................................ 4 图 3：年初至今（11 月 14 日），A 股 30 个行业涨跌幅情况（%） .....................................